全面降準(zhǔn) 視覺中國 資料圖

國常會“預(yù)告”后的第三天，全面降準(zhǔn)靴子落地，A股市場再迎利好。

11月25日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定全面降準(zhǔn)，于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），共計釋放長期資金約5000億元。

對于此次全面降準(zhǔn)，多位市場人士對澎湃新聞記者表示，對目前正處于震蕩階段的A股，降準(zhǔn)有助于提升市場風(fēng)險偏好，降準(zhǔn)過后釋放出來的資金，對改善當(dāng)前市場流動性，將起到一定的積極作用。

“不過，對于周五的全面降準(zhǔn)，可以說全市場都已有預(yù)期。因此，當(dāng)前時點的降準(zhǔn)利好，在前期市場震蕩中已有消化?！庇腥谭治鰩煂ε炫刃侣動浾呷缡钦f。

“配置方面，分析人士稱，降準(zhǔn)對銀行等金融板塊是直接利好。同時，資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍(lán)籌以及籌資需求強(qiáng)的板塊，也將受益。

提升市場風(fēng)險偏好，預(yù)期充分下短期效果或有限

對于當(dāng)前時間段的全面降準(zhǔn)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，三方面必要性十足。一方面，年底是信貸投放比較集中的時期，通過降準(zhǔn)可以緩解流動性緊張局面。

“另一方面，近期市場出現(xiàn)了‘股債雙殺’的情況，不僅股市出現(xiàn)調(diào)整，債市也出現(xiàn)了比較大的下跌。此時進(jìn)行全面降準(zhǔn)及時釋放流動性，可以打消市場對于貨幣政策收緊的擔(dān)憂，同時對于穩(wěn)定債市也會起到比較好的作用?！睏畹慢堈f。

展望后市，楊德龍表示，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定了股市長期的表現(xiàn)，如果經(jīng)濟(jì)不能夠復(fù)蘇起來，在經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較弱的背景下，股市很難有持續(xù)的表現(xiàn)。“可以看到，當(dāng)前A股市場整體上仍呈現(xiàn)出震蕩的走勢，說明由于影響市場的一些因素仍然沒有消除，因此A股的走勢仍然是以震蕩反彈為主，并出現(xiàn)了一定的反復(fù)。”

“當(dāng)前時點是提振經(jīng)濟(jì)增長的寶貴時間窗口，降準(zhǔn)有利于推動四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，隨著經(jīng)濟(jì)各項擾動因素的逐步減弱，有利于A股市場穩(wěn)定，并進(jìn)一步提振市場信心?！睏畹慢堈f。

不過，華北某券商投顧對澎湃新聞記者分析稱：“降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，雖然短期宏觀流動性充裕，但當(dāng)前階段市場更缺乏信心。因此，當(dāng)前時點的降準(zhǔn)，對市場的直接利好較為有限?！?/p>

汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀(jì)剛同時對澎湃新聞記者稱：“此次降準(zhǔn)出臺作為國家傳遞明確穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤的信號，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場主體信心。由于更多的是體現(xiàn)政策延續(xù)性，因此有利于中長期企穩(wěn)向好，短期實際效果或不太顯著?！?/p>

國貿(mào)期貨報告也指出，歷史上降準(zhǔn)案例集中在2008年、2015年、2018年下半年，且這三波熊市最后一次降準(zhǔn)時間點均距離股指“市場底”一個季度左右。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)‘弱現(xiàn)實’與政策層面帶來的‘強(qiáng)預(yù)期’多空交織，將繼續(xù)疊加影響股指走勢，預(yù)計短期股指難有表現(xiàn)，或延續(xù)偏弱震蕩走勢?！眹Q(mào)期貨稱。

興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)也顯示，隨著降準(zhǔn)落地提振短期市場情緒，歷次降準(zhǔn)落地后一周，雖然市場上漲概率較高，但并非必漲。具體而言，降準(zhǔn)落地后一周，創(chuàng)業(yè)板指與滬深300上漲概率均為六成。

而在全面降準(zhǔn)方面，數(shù)據(jù)顯示，2011年11月30日以來，全面降準(zhǔn)次日上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率，和5個交易日、15個交易日后上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率均為六成。而30個交易日后，上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率不足五成。

銀行板塊迎利好，機(jī)構(gòu)提醒流動性緩釋也是減倉調(diào)整的重要窗口期

降準(zhǔn)后的配置方面，多家機(jī)構(gòu)表示銀行板塊將迎來直接利好。

廣發(fā)證券研報指出，降準(zhǔn)落地有助于穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。同時，隨著政策穩(wěn)地產(chǎn)決心更大，后續(xù)優(yōu)質(zhì)房企融資現(xiàn)金流有望穩(wěn)定，地產(chǎn)風(fēng)險無序暴露的概率降低，市場對銀行對公地產(chǎn)不良的過度悲觀預(yù)期，同樣有望消解。

“整體而言，隨著相關(guān)政策優(yōu)化、穩(wěn)地產(chǎn)加碼等，雖然進(jìn)程可能波折，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大的趨勢，實體流動性循環(huán)將逐步改善，銀行板塊超額收益繼續(xù)，建議投資者保持積極關(guān)注。”廣發(fā)證券表示。

某華南投顧表示，由于市場此前已預(yù)期“降準(zhǔn)”等政策可能落地，因此周五盤面上看，資金再度流向地產(chǎn)、大金融、建筑、中字頭板塊。

“客觀講，近期出臺的一系列穩(wěn)住房地產(chǎn)政策力度很大，銀行等相關(guān)板塊估值有望得到提升。同時，近期個人養(yǎng)老金政策推出，機(jī)構(gòu)都在忙著接入代銷機(jī)構(gòu)，也將給銀行等高股息、低估值的權(quán)重大盤藍(lán)籌股，提供了一個好的增量資金?！痹撏额欉M(jìn)一步指出。

東莞證券指出，從行業(yè)板塊來看，降準(zhǔn)將利好資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍(lán)籌以及籌資需求強(qiáng)的板塊。具體來看，資金敏感型行業(yè)包括了銀行、地產(chǎn)、券商等板塊，降準(zhǔn)釋放的增量資金，將擴(kuò)大上述板塊的業(yè)務(wù)需求。

操作方面，民生證券研報指出，雖然降準(zhǔn)給予市場流動性的緩釋是較為確定的，但這也或是機(jī)構(gòu)做減倉調(diào)整的重要窗口期。因此，投資者可帶著一份審慎以備不時之需，后續(xù)再持續(xù)觀察政策及其效果上的預(yù)期差帶來的入場機(jī)會。