作為在線(xiàn)社交娛樂(lè)領(lǐng)域的頭部企業(yè)，花椒、六間房的母公司花房集團(tuán)三度遞表港交所后如愿上市。

11月30日，北京花房科技有限公司（下稱(chēng)花房集團(tuán)，03611.HK）發(fā)布全球發(fā)售公告，自11月30日起至12月5日正式啟動(dòng)招股，預(yù)期12月12日在港交所主板掛牌上市。

本次招股擬全球發(fā)售4600萬(wàn)股股份，其中國(guó)際配售4140萬(wàn)股，占總發(fā)行數(shù)量90%，香港公開(kāi)發(fā)售460萬(wàn)股，占總發(fā)行數(shù)量10%，預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)為2.80-3.60港元，每手1000股，入場(chǎng)費(fèi)約3636港元。海通國(guó)際、建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

“直播+社交”模式下，Z世代用戶(hù)占比過(guò)半

公開(kāi)資料顯示，花房集團(tuán)由六間房和花椒直播合并而來(lái)，為用戶(hù)提供音視頻直播娛樂(lè)及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。六間房為中國(guó)最早的PC端音視頻直播社區(qū)之一，而花椒直播則是國(guó)內(nèi)最早探索移動(dòng)端社交直播的平臺(tái)之一，由此花房集團(tuán)構(gòu)建了雙平臺(tái)全場(chǎng)景生態(tài)。2019年，推出國(guó)內(nèi)語(yǔ)音社交產(chǎn)品奶糖。2020年完成對(duì)HOLLA集團(tuán)的收購(gòu)，開(kāi)始擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)。

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)報(bào)告，按2021年所有渠道的月活躍用戶(hù)、月付費(fèi)用戶(hù)、月使用時(shí)間計(jì)，公司在中國(guó)在線(xiàn)娛樂(lè)直播平臺(tái)中排名前二，同期公司來(lái)自所有渠道的收入在中國(guó)所有在線(xiàn)娛樂(lè)直播平臺(tái)中排名第三，占2021年中國(guó)娛樂(lè)直播平臺(tái)收益總額的約13.1%以及中國(guó)音視頻社交娛樂(lè)市場(chǎng)收益總額的約0.9%。

招股書(shū)顯示，截至2022年5月31日，花房集團(tuán)累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)達(dá)4.15億，其中花椒注冊(cè)用戶(hù)2.21億、六間房注冊(cè)用戶(hù)0.81億，海外社交網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品注冊(cè)用戶(hù)1.12億。2019年-2021年以及2022年前五個(gè)月，花房集團(tuán)的平均月活躍用戶(hù)分別為4550萬(wàn)名、5010萬(wàn)名、5940萬(wàn)名以及5860萬(wàn)名?；ń泛土g房的付費(fèi)用戶(hù)留存率分別為72.2%和67.8%。

從用戶(hù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，Z世代用戶(hù)數(shù)占花房集團(tuán)旗下產(chǎn)品用戶(hù)總數(shù)超過(guò)一半，貢獻(xiàn)收益百分比達(dá)43.8%。根據(jù)用戶(hù)提供的數(shù)據(jù)，花椒的平均月活躍用戶(hù)和付費(fèi)用戶(hù)中分別有61.3%和59.3%為Z世代用戶(hù)，年齡基本在35歲及以下，普遍聚集在一、二線(xiàn)城市，具有良好的消費(fèi)能力和消費(fèi)黏性。

花房集團(tuán)在招股書(shū)中表示，此次IPO募集所得資金凈額將主要用于公司產(chǎn)品及服務(wù)多樣化升級(jí)、市場(chǎng)推廣計(jì)劃、選擇性行業(yè)收購(gòu)及投資、研發(fā)投入等。通過(guò)登陸資本市場(chǎng)，花房集團(tuán)將繼續(xù)保持對(duì)Z世代用戶(hù)的持續(xù)吸引力，提升公司在海內(nèi)外市場(chǎng)的用戶(hù)群規(guī)模和品牌市場(chǎng)知名度。

三年?duì)I收超百億，音視頻直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超九成

招股書(shū)顯示，花房集團(tuán)近三年收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，累計(jì)營(yíng)收超百億元。

2019年-2021年，花房集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.31億元、36.83億元、46億元；凈利潤(rùn)分別為1.913億元、-15.25億元、3.25億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為2.11億、-15.06億、4.31億元，三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

2022年前五個(gè)月，花房集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.87億元，同比增長(zhǎng)15.8%；凈利潤(rùn)1.78億元，同比增長(zhǎng)30%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)24%。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

對(duì)于2020年經(jīng)調(diào)整凈虧損的狀況，花房集團(tuán)在招股書(shū)中表示，主要由于2020年就花椒、六間房合并產(chǎn)生的商譽(yù)確認(rèn)減值虧損人民幣17.78億元的影響。

營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，花房集團(tuán)的毛利也基本保持穩(wěn)定。2019年-2021年以及2022年前五個(gè)月，毛利分別為7.06億元、10.11億元、12.23億元和5.42億元，同期毛利率分別為24.9%、27.5%、26.6%及26.0%。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，花房集團(tuán)絕大部分收入來(lái)自其音視頻直播業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)通過(guò)向用戶(hù)銷(xiāo)售虛擬代幣產(chǎn)生收益，用戶(hù)使用虛擬代幣購(gòu)買(mǎi)虛擬物品后將其作為禮物贈(zèng)送給主播表示支持及贊賞。截至2022年5月31日，花房集團(tuán)的活躍主播日均直播時(shí)長(zhǎng)超過(guò)240分鐘。

2019年-2021年以及 2022年前五個(gè)月，音視頻直播業(yè)務(wù)分別占收益總額的99.6%、99.6%、97.3%及96.8%。2022年1-5月，花椒直播收入達(dá)14.93億元，較去年同期增長(zhǎng)9.8%，對(duì)集團(tuán)營(yíng)收貢獻(xiàn)超過(guò)70%；六間房收入達(dá)5.28億元，同比增長(zhǎng)30.9%。

三次沖擊港股，360創(chuàng)始人周鴻祎為最大股東

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，花房集團(tuán)第一大股東為360集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎，其通過(guò)奇虎360、花椒壹號(hào)及花椒貳號(hào)控制花房集團(tuán)約38.21%股權(quán)；第二大股東為宋城演藝（300144），通過(guò)其全資附屬公司Global Bacchus Limited持股37.06%。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

 

此前，360集團(tuán)孵化的360數(shù)科、魯大師已分別在美股和港股上市，360數(shù)科已于近期通過(guò)港交所聆訊。這也意味著，360董事長(zhǎng)周鴻祎旗下兩家公司將于同期登陸港股。而花房集團(tuán)的第二大股東宋城演藝也于2010年在深交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括主題公園、旅游及文化演藝投資等。

盡管背后有數(shù)家上市公司實(shí)力背書(shū)，但花房集團(tuán)已三次沖擊港股。在2021年10月及2022年4月，花房集團(tuán)曾兩次向港交所遞交招股書(shū)，但均未通過(guò)上市聆訊。直至今年11月24日，花房集團(tuán)才宣布通過(guò)聆訊。

直播行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，曾因展示不當(dāng)內(nèi)容遭罰

目前，中國(guó)的在線(xiàn)音視頻社交娛樂(lè)市場(chǎng)由提供視頻及音頻社交娛樂(lè)服務(wù)的平臺(tái)組成。其中，直播平臺(tái)主要分為電商直播、電競(jìng)直播、體育直播以及娛樂(lè)直播幾大類(lèi)。

據(jù)艾媒咨詢(xún)研報(bào)，中國(guó)直播用戶(hù)最常使用的娛樂(lè)直播平臺(tái)是YY直播、花椒直播和騰訊NOW。

最常使用的電商直播平臺(tái)分別是抖音、淘寶和快手；最常使用的電競(jìng)直播平臺(tái)是虎牙、斗魚(yú)和企鵝電競(jìng)；體育直播平臺(tái)是騰訊體育、央視體育和PP體育。

艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在線(xiàn)音視頻社交娛樂(lè)市場(chǎng)收益已從2017年的618億元增至2021年的4994億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為68.6%，并預(yù)期將以17.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2027年進(jìn)一步增至13265億元。

面對(duì)快速發(fā)展的音視頻社交娛樂(lè)市場(chǎng)，主要通過(guò)虛擬禮物打賞產(chǎn)生收益的娛樂(lè)直播平臺(tái)近年來(lái)亂象叢生，行業(yè)正全面迎來(lái)更加嚴(yán)格的監(jiān)管。

2022年4月，國(guó)家廣電總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)節(jié)目平臺(tái)游戲直播管理的通知》，要求直播平臺(tái)加強(qiáng)對(duì)主播的管理，建立防沉迷機(jī)制以保護(hù)未成年人，并禁止未成年人充值打賞；6月，國(guó)家廣電總局及文旅部發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)主播行為規(guī)范》，對(duì)直播平臺(tái)及主播進(jìn)一步提出嚴(yán)格要求。

艾媒咨詢(xún)研報(bào)顯示，2022年，中國(guó)直播用戶(hù)認(rèn)為直播內(nèi)容規(guī)范程度較高，超八成的用戶(hù)認(rèn)為直播內(nèi)容較為規(guī)范。但100%的直播用戶(hù)認(rèn)為目前存在法律擦邊球（如誘導(dǎo)賭博、軟色情內(nèi)容）的行為，非法內(nèi)容和虛假內(nèi)容也是常見(jiàn)的直播不規(guī)范內(nèi)容。

圖片來(lái)源：艾媒咨詢(xún)

值得注意的是，花房集團(tuán)招股書(shū)披露，花房集團(tuán)旗下的花椒直播和六間房均在報(bào)告期內(nèi)受到過(guò)行政處罰。在過(guò)往記錄期間，有33名主播因在平臺(tái)展示不當(dāng)內(nèi)容而被列入中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)主播警示名單，公司涉及9起因在平臺(tái)展示不當(dāng)內(nèi)容而被監(jiān)管部門(mén)處以罰款的事件，總金額約為10萬(wàn)元。