中金所第三個(gè)股指期權(quán)品種掛牌。

12月19日，上證50股指期權(quán)在中國金融期貨交易所成功掛牌上市。這也是繼滬深300股指期權(quán)、中證1000股指期權(quán)上市后中金所推出的第三個(gè)股指期權(quán)品種。

中金所黨委書記、董事長何慶文表示，上證50股指期權(quán)上市后，將與上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)形成協(xié)同發(fā)展的新局面，這將有助于建立更為完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，滿足投資者多元化的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于促進(jìn)健全和完善資本市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)中長期資金入市，更好服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

首日交易量2.17萬手

上市首日，上證50股指期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng)，成交與持倉規(guī)模適度。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日收盤，上證50股指期權(quán)交易量2.17萬手，權(quán)利金成交額1.02億元。

股指期權(quán)合約是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約，上證50股指期權(quán)合約的標(biāo)的指數(shù)為上海證券交易所編制和發(fā)布的上證50指數(shù)。上證50指數(shù)主要覆蓋滬市大盤藍(lán)籌股，選取上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只證券作為樣本，綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批龍頭企業(yè)的整體表現(xiàn)。

上證50股指期權(quán)首批上市合約月份為2023年1月（HO2301）、2023年2月（HO2302）、2023年3月（HO2303）、2023年6月（HO2306）、2023年9月（HO2309）和2023年12月（HO2312）。

從交易代碼看，上證50股指看漲期權(quán)合約為“HO合約月份-C-行權(quán)價(jià)格”，看跌期權(quán)合約為“HO合約月份-P-行權(quán)價(jià)格”。

從交易規(guī)則來看，上證50股指期權(quán)各合約限價(jià)指令的每次最大下單數(shù)量為20手。同一客戶某一月份上證50股指期權(quán)合約單邊持倉限額為1200手（在不同會(huì)員處持倉合并計(jì)算）。上證50股指期權(quán)合約的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手15元，行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手2元。交易所暫不收取上證50股指期權(quán)合約的申報(bào)費(fèi)。

上證50股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元，合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2指數(shù)點(diǎn)。漲跌幅方面，上證50股指期權(quán)合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日上證50指數(shù)收盤價(jià)的±10%。合約月份為當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后3個(gè)季月。行權(quán)價(jià)格覆蓋上證50指數(shù)上一交易日收盤價(jià)上下浮動(dòng)10%對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。

一定程度上分流股市拋壓

接受采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，上證50股指期權(quán)的推出，豐富了股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在一定程度上有利于促進(jìn)股市內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制發(fā)揮。

業(yè)內(nèi)人士表示，上證50股指期權(quán)的推出為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具。例如，從滬深300股指期貨推出前后11年對(duì)比來看，滬深300指數(shù)年化波動(dòng)率下降逾兩成，滬深300指數(shù)日均振幅下降超過三成，滬深300指數(shù)大漲大跌天數(shù)明顯減少。

此外，該人士還稱，運(yùn)用股指期貨與期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，股市大幅波動(dòng)對(duì)投資組合的影響在一定程度上或有所下降，在一定程度上有利于投資者穩(wěn)定持股，減少頻繁換手交易。期貨市場(chǎng)信息反應(yīng)較快、流動(dòng)性較好、承載力相對(duì)較強(qiáng)，能在一定程度上分流股市拋壓。

念空科技指出，上證50股指期權(quán)對(duì)原有的股指期貨形成了很好的補(bǔ)充，投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理上有了更豐富的選擇。有了更完善的對(duì)沖工具的基礎(chǔ)上，也能吸引更多長期資金對(duì)股票的配置，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)價(jià)值回歸。

蒙璽投資稱，上市上證50股指期權(quán)產(chǎn)品是落實(shí)資本市場(chǎng)全面深化改革總體方案任務(wù)的積極舉措之一，有助于進(jìn)一步完善覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系，更好服務(wù)多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，增強(qiáng)服務(wù)資本市場(chǎng)的深度和廣度，對(duì)健全多層次資本市場(chǎng)體系、促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展具有積極意義。

何慶文強(qiáng)調(diào)，隨著新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)推進(jìn)勢(shì)頭的加快，既要時(shí)刻保持頭腦清醒，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，堅(jiān)守底線思維，堅(jiān)決落實(shí)資本市場(chǎng)深化改革部署要求，以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感扎實(shí)推進(jìn)業(yè)務(wù)管理，加強(qiáng)運(yùn)維保障，提升技術(shù)系統(tǒng)穩(wěn)健性，也要把握機(jī)遇，積極穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、交易機(jī)制優(yōu)化，提升市場(chǎng)服務(wù)水平，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

期待更多期貨和期權(quán)品種推出

機(jī)構(gòu)期待更多期貨和期權(quán)品種推出，同時(shí)也建議更多關(guān)注套利機(jī)會(huì)。

“上證50股指期權(quán)上市后，投資者可以通過綜合運(yùn)用股指期權(quán)、股指期貨和ETF期權(quán)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理與交易策略，也有助于進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理等市場(chǎng)功能，增強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理承載力，促進(jìn)進(jìn)一步提升股票市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定性，進(jìn)一步增強(qiáng)股票市場(chǎng)對(duì)長期配置型資產(chǎn)的吸引力?！泵森t投資表示，公司目前在商品期權(quán)、股指期權(quán)、ETF期權(quán)等品類上均有涉獵，未來將在合適的時(shí)機(jī)推出上證50股指期權(quán)相關(guān)策略。

念空科技表示，同時(shí)與現(xiàn)有的滬深300股指期權(quán)和中證1000股指期權(quán)結(jié)合，可以開發(fā)更多樣的跨品種交易策略。未來期待推出更多的期貨和期權(quán)品種，例如中證500股指期權(quán)、科創(chuàng)50股指期貨和股指期權(quán)。以及推出組合保證金制度，增強(qiáng)資金使用效率，提高衍生品市場(chǎng)的流動(dòng)性。

“作為一家量化私募管理人，金融衍生品市場(chǎng)增加新品種，對(duì)于我們的產(chǎn)品線來說，又增加了一些有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和交易工具，進(jìn)一步豐富了策略，讓我們能更好的為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值。明汯一直密切關(guān)注品種擴(kuò)容和工具新增，新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的推出對(duì)我們提升策略的豐富性非常有幫助?！泵鳑K投資相關(guān)人士稱。

南華研究院期權(quán)分析師周小舒表示，從投資機(jī)會(huì)來看，當(dāng)前上證50股指波動(dòng)率雖較前期高點(diǎn)有所回落，但仍處于歷史偏高水平。多數(shù)情況下，期權(quán)隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率相關(guān)性較高，兩者較為接近，預(yù)期期權(quán)定價(jià)偏高。

周小舒建議，投資者更適合構(gòu)建組合策略和賣權(quán)策略。一是可以構(gòu)建上證50股指期權(quán)看漲牛市價(jià)差策略，即買入一張較低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，賣出一張相同到期日、較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。該策略最大虧損是構(gòu)建策略時(shí)支付的權(quán)利金，即低行權(quán)價(jià)認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金與高行權(quán)價(jià)認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金之差。策略最大收益有限，為行權(quán)價(jià)間距與支付權(quán)利金之差。平值和淺虛值的認(rèn)購期權(quán)流動(dòng)性好、杠桿高，投資者可考慮選擇平值、淺虛值期權(quán)構(gòu)建該策略。

“二是基于上證50股指基本面和波動(dòng)率情況，投資者可考慮構(gòu)建賣出看跌期權(quán)策略。賣出看跌期權(quán)策略賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值，只要上證50股指價(jià)格不下跌，策略就可以獲得收益。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者可賣出虛值期權(quán)。由于策略面臨的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制?！敝苄∈嬲f。