對(duì)十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議第9024號(hào)建議的答復(fù)

《關(guān)于強(qiáng)化證券精準(zhǔn)監(jiān)管保障上市公司高質(zhì)量發(fā)展的建議》收悉。經(jīng)認(rèn)真研究并商最高人民法院、公安部，現(xiàn)就有關(guān)問(wèn)題答復(fù)如下：

一、關(guān)于校正監(jiān)管重點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊

市值管理是在境外成熟資本市場(chǎng)價(jià)值管理理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況發(fā)展衍生出的概念。2014年5月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，依法合規(guī)進(jìn)行市值管理成為提高上市公司質(zhì)量的重要舉措之一。但監(jiān)管實(shí)踐中，部分上市公司大股東與相關(guān)機(jī)構(gòu)及個(gè)人相互勾結(jié)進(jìn)行“偽市值管理”，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，目的主要為追求股價(jià)短期上漲、配合大股東減持、緩解大股東質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)等。為規(guī)范市值管理，證監(jiān)會(huì)明確提出上市公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”?！叭龡l紅線”指：一是嚴(yán)禁操縱上市公司信息，不得控制信息披露節(jié)奏，不得選擇性信息披露、虛假信息披露，欺騙投資者；二是嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)，謀取非法利益，擾亂資本市場(chǎng)“三公”秩序；三是嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益?！叭?xiàng)原則”指：一是主體適格。市值管理的主體必須是上市公司或者其他依法準(zhǔn)許的適格主體，除法律法規(guī)明確授權(quán)外，控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高等其他主體不得以自身名義實(shí)施市值管理。二是賬戶實(shí)名。直接進(jìn)行證券交易的賬戶必須是上市公司或者依法準(zhǔn)許的其他主體的實(shí)名賬戶。三是披露充分。必須按照現(xiàn)行規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得操縱信息，不得有抽屜協(xié)議。證監(jiān)會(huì)和交易所、上市公司協(xié)會(huì)多次督促各市場(chǎng)主體市值管理嚴(yán)格遵循“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”，對(duì)“偽市值管理”從嚴(yán)監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊。

“偽市值管理”的本質(zhì)是借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的決策部署，全面落實(shí)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》總體要求，嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的違法行為。2021年辦理操縱市場(chǎng)案件110起，同比下降26%，向公安機(jī)關(guān)移送相關(guān)犯罪41起，同比增長(zhǎng)1.5倍；已查實(shí)14起操縱市場(chǎng)案件涉及上市公司實(shí)際控制人或管理層，占操縱市場(chǎng)案件的12.73%。

針對(duì)“偽市值管理”類操縱案件，證監(jiān)會(huì)一方面堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，在打擊違法違規(guī)行為的同時(shí)，穩(wěn)妥處理案件查辦與公司經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)處置等的關(guān)系，謹(jǐn)慎把握調(diào)查工作節(jié)奏、時(shí)間節(jié)點(diǎn)等，嚴(yán)把證據(jù)關(guān)、法律適用關(guān)，密切上下游執(zhí)法協(xié)作，精準(zhǔn)施策，避免“誤打誤傷”。另一方面，堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，對(duì)參與配合“偽市值管理”違法違規(guī)行為的上中下游全面調(diào)查，嚴(yán)肅懲處相關(guān)違規(guī)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員、配資中介、專業(yè)操盤手等。

您提出的關(guān)于強(qiáng)化打擊“偽市值管理”精準(zhǔn)性的建議很有價(jià)值。下一步，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹落實(shí)中辦、國(guó)辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》和國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，會(huì)同司法機(jī)關(guān)加大對(duì)欺詐發(fā)行、違規(guī)信披、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等犯罪的打擊力度，構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追償、刑事懲戒相互銜接的立體追責(zé)體系。同時(shí)，注意區(qū)分上市公司責(zé)任、股東責(zé)任與董監(jiān)高等個(gè)人責(zé)任，對(duì)涉案證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員一并查處，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法精準(zhǔn)性。

作為我國(guó)4800多萬(wàn)戶企業(yè)中的優(yōu)秀代表，上市公司要做好表率，不斷完善公司治理，強(qiáng)化內(nèi)部控制，建立健全防范“偽市值管理”的工作機(jī)制，同時(shí)審慎選擇業(yè)務(wù)合作對(duì)象，主動(dòng)遠(yuǎn)離從事“偽市值管理”的不良機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

二、關(guān)于強(qiáng)化企業(yè)評(píng)價(jià)，建立容錯(cuò)機(jī)制

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，不斷提升上市公司質(zhì)量，避免以規(guī)?；蚴兄底鳛閱我槐O(jiān)管評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。貫徹“抓兩頭、帶中間”理念，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司、問(wèn)題公司有針對(duì)性地強(qiáng)化監(jiān)管，集中配置監(jiān)管資源，督促相關(guān)公司積極整改，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作水平；支持優(yōu)質(zhì)上市公司借力并購(gòu)重組、再融資等資本市場(chǎng)工具轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)、提升質(zhì)量，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)公司的示范引領(lǐng)作用。同時(shí)，交易所也堅(jiān)持分類監(jiān)管原則，做好多樣化評(píng)價(jià)與監(jiān)管服務(wù)。

比如上海證券交易所貫徹分類監(jiān)管理念，發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第3號(hào)——信息披露分類監(jiān)管》，突出監(jiān)管重點(diǎn)，實(shí)施差異化監(jiān)管安排。持續(xù)深化“開門搞監(jiān)管”，暢通上市公司直接溝通渠道，常態(tài)化走訪上市公司，充分聽取意見和訴求，宣講最新監(jiān)管政策。定期召開產(chǎn)業(yè)鏈座談會(huì)，搭建產(chǎn)業(yè)上下游、同行業(yè)上市公司交流平臺(tái)。深入了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，持續(xù)推動(dòng)上市公司化解風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。主動(dòng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，協(xié)同地方政府做好風(fēng)險(xiǎn)處置，引導(dǎo)支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)化解，有效發(fā)揮各方合力。

再比如深圳證券交易所已制定監(jiān)管政策支持評(píng)價(jià)機(jī)制多樣化。根據(jù)上市公司規(guī)范運(yùn)作、日常經(jīng)營(yíng)、信息披露質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)情況等指標(biāo)，對(duì)上市公司實(shí)施分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、分類施策，持續(xù)提升監(jiān)管效能，避免簡(jiǎn)單以市值作為主要監(jiān)管評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。倡導(dǎo)上市公司依法合規(guī)使用資本市場(chǎng)工具提高上市公司質(zhì)量，對(duì)于優(yōu)質(zhì)上市公司在信息披露、再融資、并購(gòu)重組等多維度給予政策傾斜，提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，支持持續(xù)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的公司做優(yōu)做強(qiáng)。

您提出的優(yōu)化上市公司評(píng)價(jià)、助推優(yōu)質(zhì)公司高質(zhì)量發(fā)展的建議很有意義。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持分類監(jiān)管理念，不斷優(yōu)化監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，鼓勵(lì)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資，支持上市公司健康發(fā)展。

三、關(guān)于聚焦服務(wù)職能，幫扶企業(yè)減負(fù)

近年來(lái)，上市公司活力不斷提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“動(dòng)力源”作用持續(xù)強(qiáng)化，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤、促進(jìn)科技創(chuàng)新作出了重要貢獻(xiàn)。三年多來(lái)，實(shí)體上市公司研發(fā)強(qiáng)度達(dá)2.3%，是規(guī)上企業(yè)平均水平的1.6倍；上市公司研發(fā)投入占全國(guó)企業(yè)研發(fā)支出的一半以上，日益成為創(chuàng)新要素集成、科技成果轉(zhuǎn)化的生力軍。

證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并舉，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行擺在重要位置，在監(jiān)管工作中注重聽取市場(chǎng)機(jī)構(gòu)建議意見，不斷優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，充分考慮企業(yè)在自身發(fā)展過(guò)程中存在的特殊情況及合理需求，在信息披露、并購(gòu)重組等方面給予必要便利。如在信息披露方面，交易所允許上市公司免于或暫緩披露涉及國(guó)家秘密、商業(yè)秘密事項(xiàng)，為信息披露質(zhì)量高、規(guī)范運(yùn)作的優(yōu)質(zhì)上市公司提供更好的服務(wù)。針對(duì)違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“零容忍”方針，壓實(shí)違法違規(guī)責(zé)任，督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施以及交易所自律監(jiān)管措施堅(jiān)持以事實(shí)為依據(jù)，結(jié)合違規(guī)行為的性質(zhì)、情節(jié)的輕重以及危害程度等多維度因素予以綜合考量認(rèn)定，采取適度、精準(zhǔn)原則，標(biāo)準(zhǔn)客觀、統(tǒng)一，依據(jù)透明。同時(shí)，為被處分主體依規(guī)提供申辯、聽證、復(fù)核等多種救濟(jì)渠道，保障市場(chǎng)主體的合法權(quán)益。

證監(jiān)會(huì)注重發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。指導(dǎo)上海、深圳證券交易所推出科技創(chuàng)新公司債券，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的融資服務(wù)能力。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相繼試點(diǎn)注冊(cè)制，深化新三板改革并設(shè)立北交所，更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)科技與資本融合，更好服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。證監(jiān)會(huì)聯(lián)合國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》，支持上市公司發(fā)展，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，證監(jiān)會(huì)還出臺(tái)一系列政策，為受疫情影響企業(yè)提供一系列業(yè)務(wù)便利，免除上市公司2022年上市初費(fèi)和年費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)投票服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

您提出的“聚焦服務(wù)職能，幫扶企業(yè)減負(fù)”的建議很有價(jià)值。下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化放管服改革，重點(diǎn)突出放管結(jié)合，以更大力度推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的溝通，推動(dòng)形成更加規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。我們已啟動(dòng)實(shí)施新一輪提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，進(jìn)一步解決上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨的內(nèi)在障礙和外在制約，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，不斷增強(qiáng)監(jiān)管的適應(yīng)性、時(shí)效性、引領(lǐng)性和協(xié)同性。

感謝對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)心和支持，歡迎繼續(xù)提出意見和建議。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)

2022年7月15日

（原標(biāo)題：對(duì)十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議第9024號(hào)建議的答復(fù)）