英偉達(dá)第一季度營收業(yè)務(wù)分布。

北京時(shí)間5月25日，英偉達(dá)發(fā)布截至4月30日的2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，收入為71.9億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的65.2億美元，與上年同期的82.88億美元相比下降13%，與上一財(cái)季的60.51億美元相比增長(zhǎng)19%。

英偉達(dá)2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)摘要。

按業(yè)務(wù)部門劃分，英偉達(dá)第一財(cái)季游戲業(yè)務(wù)營收為22.4億美元，與上年同期相比下降38%，但與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)22%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為42.8億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，與上年同期相比增長(zhǎng)14%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)18%。專業(yè)可視化業(yè)務(wù)營收為2.95億美元，與上年同期相比下降53%，但與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)31%。汽車業(yè)務(wù)營收為2.96億美元，與上年同期相比增長(zhǎng)114%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)1%。

英偉達(dá)各業(yè)務(wù)板塊的收入趨勢(shì)變化。

值得注意的是，英偉達(dá)對(duì)2024財(cái)年第二季度的收入展望為110億美元（上下浮動(dòng)2%），同比增長(zhǎng)約32.7%，較分析師預(yù)期高53.2%。

這似乎引起了投資人對(duì)其股票的熱情，英偉達(dá)股價(jià)在盤后交易中飆升25%，增加了近2000億美元的市值，并使英偉達(dá)的估值達(dá)到9500億美元以上，奔向罕見的1萬億美元，站穩(wěn)美股市值前五。今年到目前為止，英偉達(dá)股價(jià)已翻了一倍以上。

Edward Jones分析師洛根·珀克（Logan Purk）表示，“鑒于當(dāng)下正在發(fā)生的生成式AI‘淘金熱’，這應(yīng)該會(huì)在今年余下的時(shí)間刺激對(duì)英偉達(dá)芯片的需求。”

英偉達(dá)的供應(yīng)商也正在收獲回報(bào)。生產(chǎn)英偉達(dá)芯片的臺(tái)積電在臺(tái)北的股價(jià)上漲了3.8%，設(shè)備供應(yīng)商Advantest在東京飆升20%至歷史新高，而內(nèi)存芯片制造商SK Hynix在首爾上漲6.8%。

AI推動(dòng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)狂飆

此次財(cái)報(bào)中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營收最為亮眼。值得注意的是，數(shù)據(jù)中心取代游戲成為英偉達(dá)最大的收入來源，占比近六成。此前游戲一直占英偉達(dá)超過一半的收入。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的“狂飆”，受益于ChatGPT引爆了生成式AI市場(chǎng)。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)中表示，“計(jì)算機(jī)行業(yè)正在同時(shí)經(jīng)歷兩個(gè)轉(zhuǎn)變——加速計(jì)算和生成式AI。隨著公司競(jìng)相將生成式人工智能應(yīng)用到每個(gè)產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程中，價(jià)值一萬億美元已安裝的全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施將從通用計(jì)算過渡到加速計(jì)算?！?/p>

簡(jiǎn)單來說，即大數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營商正在重組他們的計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，以更好地應(yīng)對(duì)人工智能提供的機(jī)會(huì)，這帶來了對(duì)芯片的激增需求。

值得關(guān)注的是，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已多次超過其游戲業(yè)務(wù)。英偉達(dá)本季度收入的一半以上都來自其創(chuàng)下歷史新高的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（主要指基于GPU、DPU和CPU三種新一代架構(gòu)構(gòu)建的英偉達(dá)加速計(jì)算平臺(tái)）。

黃仁勛透露，現(xiàn)在整個(gè)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品系列——H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink、Quantum 400 InfiniBand和BlueField-3 DPU——都在生產(chǎn)中，都正在大幅增加供應(yīng)，以滿足激增的需求。

在接受路透社采訪時(shí)，黃仁勛表示，英偉達(dá)已于去年8月開始全面生產(chǎn)其最新的AI芯片，這在聊天機(jī)器人應(yīng)用程序大受歡迎時(shí)為其提供了一些供應(yīng)緩沖?！?月，新需求激增，我們不得不下額外的訂單，我們?yōu)?023年下半年采購了更多的供應(yīng)?！?/p>

“我們預(yù)計(jì)這種連續(xù)增長(zhǎng)將主要由數(shù)據(jù)中心推動(dòng)，反映出與生成式人工智能和大型語言模型相關(guān)的需求急劇增長(zhǎng)?！庇ミ_(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯（Colette Kress）指出，需求的進(jìn)一步激增將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出本季度。

在ChatGPT橫空出世后，對(duì)高計(jì)算GPU的需求也隨之飆升。A100和H100兩款A(yù)I芯片是ChatGPT這樣的大語言模型的核心動(dòng)力，僅ChatGPT就用了上萬張的英偉達(dá)A100。

新加坡Asymmetric Advisors的策略師安沃·札德（Amir Anvarzadeh）分析稱，“英偉達(dá)的A100和H100兩款A(yù)I芯片的訂單非?？捎^?！痹抡J(rèn)為，臺(tái)積電的定價(jià)仍然合理，今年的市盈率約為16倍，而英偉達(dá)的市盈率則接近70倍。

GPU搶購潮推升英偉達(dá)芯片價(jià)格

4月初，在呼吁暫停人工智能研究后不久，特斯拉CEO埃隆·馬斯克就建立了一家AI大模型公司X.AI，并買下一萬張GPU，他當(dāng)時(shí)表示“就連狗都在搶GPU”。5月24日，馬斯克在接受路透社采訪時(shí)又說道，“獲得圖形處理器（GPU）比獲得毒品要困難得多?！?/p>

在國內(nèi)，因?yàn)槊绹瓜蛑袊鍪鄹叨薃I芯片，所以中國希望參與這一波AI熱潮的公司只能轉(zhuǎn)而選購A800和H800，目前這兩款芯片的價(jià)格比原來的建議零售價(jià)高出40%左右，A800的售價(jià)約為3.65萬美元，最新訂單的交貨時(shí)間甚至超過6個(gè)月。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，未來5年中國智能算力規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)52.3%。AI芯片中，GPU占據(jù)主要市場(chǎng)規(guī)模。2022年國內(nèi)人工智能芯片市場(chǎng)中，GPU芯片所占市場(chǎng)份額達(dá)89.0%。GPU較其他AI芯片更加適合于復(fù)雜數(shù)學(xué)計(jì)算場(chǎng)景，支持高度并行的工作負(fù)載。

英偉達(dá)則是GPU市場(chǎng)毫無疑問的統(tǒng)治者。根據(jù)Jon Peddie Research發(fā)布的GPU市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，英偉達(dá)2022年全年P(guān)C GPU出貨量達(dá)3034萬塊，是AMD的近4.5倍；截至2022年四季度，在獨(dú)立GPU市場(chǎng)，英偉達(dá)占據(jù)84%的市場(chǎng)份額。

不過黃仁勛強(qiáng)調(diào)，供應(yīng)AI芯片的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。粗略統(tǒng)計(jì)，微軟、谷歌、亞馬遜這3家公司已經(jīng)推出或計(jì)劃發(fā)布8款服務(wù)器和AI芯片，之前曾經(jīng)緊抱CPU的Meta，也在加快研發(fā)GPU的速度。（詳見澎湃科技報(bào)道《終結(jié)英偉達(dá)的統(tǒng)治？全球科技巨頭紛紛布局自研AI芯片》）

“我們面臨來自各個(gè)方向的競(jìng)爭(zhēng)，從成熟的半導(dǎo)體公司到初創(chuàng)公司。所以為了更好地在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)，除了給客戶提供芯片以外，英偉達(dá)已經(jīng)轉(zhuǎn)向向大公司出售整個(gè)AI超級(jí)計(jì)算系統(tǒng)?！秉S仁勛說。

英偉達(dá)的“贏家之路”

除了數(shù)據(jù)中心，英偉達(dá)的另外兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊：專業(yè)可視化和自動(dòng)駕駛未來都有較大的市場(chǎng)空間，因?yàn)樵钪婧妥詣?dòng)駕駛都代表了未來的新興技術(shù)。從區(qū)塊鏈、自動(dòng)駕駛、元宇宙到生成式AI，英偉達(dá)似乎每次都踩準(zhǔn)了技術(shù)浪潮，及時(shí)布局并領(lǐng)先市場(chǎng)。

中泰證券研究所對(duì)英偉達(dá)“贏家之路”的分析稱，2005年，AMD的研發(fā)費(fèi)用為11億美元，是英偉達(dá)的3.2倍左右，而到了2022年，英偉達(dá)的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了73.4億美元，是AMD的1.47倍。隨著研發(fā)投入的不斷增長(zhǎng)，英偉達(dá)通過技術(shù)進(jìn)步降低成本和產(chǎn)品價(jià)格，不斷推出新的產(chǎn)品吸引更多消費(fèi)者，優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。

生態(tài)方面，英偉達(dá)推出CUDA平臺(tái)，使得利用GPU來訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等高算力模型的難度大大降低，將GPU的應(yīng)用從3D游戲和圖像處理拓展到科學(xué)計(jì)算、大數(shù)據(jù)處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等領(lǐng)域，這一生態(tài)系統(tǒng)的建立讓很多開發(fā)者依賴于CUDA，進(jìn)一步增加了英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘

英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心GPU發(fā)展歷程 來源:英偉達(dá)官網(wǎng)，中泰證券研究所整理

而最近，人工智能的發(fā)展為GPU帶來更大增長(zhǎng)空間，英偉達(dá)抓住下游發(fā)展新機(jī)遇，推出AI加速卡，伴隨以ChatGPT為代表的生成式AI大模型發(fā)展進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

Vital Knowledge media的分析師兼創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里薩弗利（Adam Crisafulli）表示，“除了AI給公司帶來巨大收入，有這樣的順風(fēng)之外，英偉達(dá)的毛利率現(xiàn)在已經(jīng)基本恢復(fù)到之前的峰值水平。”