“‘中特估’疊加‘一帶一路’是今年比較重要的投資主線?！痹?月20日舉行的《中國“一帶一路”倡議十周年解讀及基建行業(yè)展望》電話會上，瑞銀證券亞洲工業(yè)行業(yè)主管、中國研究部副總監(jiān)徐賓指出，基建板塊有望受益。

徐賓指出，從基建維度看，“一帶一路”國家年基建支出可能超過1萬億美元，約占中國2022年基建支出的30%。樂觀地看，如果這些國家的基建固定資產(chǎn)投資占GDP比例與中國相近（15%），則年需求將達(dá)2萬億美元。徐賓認(rèn)為，負(fù)債越低、收入越高的國家，更有財(cái)力投資。

徐賓認(rèn)為，中國政策性銀行和多邊發(fā)展銀行融資在“一帶一路”中將會發(fā)揮關(guān)鍵作用。在他看來，進(jìn)出口銀行對“一帶一路”而言更為重要，2019年其相關(guān)貸款余額約為國開行的8倍；進(jìn)出口銀行貸款額度一半以上用于“一帶一路”國家，這也表明“一帶一路”相關(guān)融資對該行未來成長具有戰(zhàn)略意義。

談及哪些行業(yè)將會受益于“一帶一路”，徐賓認(rèn)為，中國承包商在國際市場表現(xiàn)活躍，工程機(jī)械出口強(qiáng)勁給中國海外建設(shè)能力帶來支撐。

數(shù)據(jù)顯示，世界前250家國際承包商中有79家來自中國，約占所有這些承包商2021年總收入的28%。同時(shí)，中國建筑企業(yè)在電力、供水和運(yùn)輸相關(guān)國際承包市場中占有較大份額?！敖陙碇袊こ虣C(jī)械OEM廠商在新興市場表現(xiàn)良好，主要因其成本具有競爭力、價(jià)格具備吸引力、質(zhì)量良好、 銷售網(wǎng)絡(luò)完善且服務(wù)卓越。”徐賓說。

徐賓分析，工程機(jī)械一方面會受益于基建公司走出去帶動作用，另一方面會受益于出口替代效應(yīng)?！懊绹?、日本工程機(jī)械品牌，有可能會替換成我們中國品牌”，原材料供應(yīng)商將會通過出口及海外建廠的方式向外輸出。

徐賓提到，得益于“一帶一路”，過去十年中國資本品出口穩(wěn)步提升。光伏、新能源汽車電池和電網(wǎng)行業(yè)已由國內(nèi)供應(yīng)商主導(dǎo)。隨著進(jìn)口替代推進(jìn)，預(yù)計(jì)中國資本品將具備足夠競爭力從而在全球市場內(nèi)獲得更多份額。電池材料和工程機(jī)械可能成為未來幾年表現(xiàn)最積極的出口行業(yè)。

具體到二級市場，徐賓認(rèn)為，“中特估”疊加“一帶一路”是今年比較重要的投資主線，基建板塊被嚴(yán)重低估。

徐賓分析稱，確實(shí)會看到整個(gè)中國建筑的央企，估值都是非常便宜的，但這樣的估值低估并不合理，作為基建公司，手上有很多不錯(cuò)的資產(chǎn)，市場對于整個(gè)建筑行業(yè)的估值都有一些偏差。

“我們覺得，隨著這些建筑公司一方面能夠改善他們的資產(chǎn)負(fù)債表、提高他們的ROE，同時(shí)也能夠在‘一帶一路’的催化劑作用下，在海外訂單上面有更多的斬獲，因?yàn)槲覀兒Ｍ獾捻?xiàng)目其實(shí)是毛利率比較高、現(xiàn)金流收款情況也是不錯(cuò)的項(xiàng)目，這都能帶動建筑公司基本面的恢復(fù)?！毙熨e指出，不僅僅是A股，港股也有很多不錯(cuò)的投資標(biāo)的，而且港股這些建筑央企的估值更加便宜。

除了建筑央企以外，徐賓認(rèn)為，鐵路設(shè)備也是比較好的標(biāo)的，鐵路設(shè)備今年是復(fù)蘇年，鐵路的客運(yùn)量大幅反彈。此外，中國高鐵的出口，也是中國的名片。隨著更多高鐵的出口，也會帶來高鐵設(shè)備、動車組的出口。