“券商一哥”對2023年下半年A股市場的行情判斷出爐。

5月30日，中信證券發(fā)布的最新報告稱，2023年以來，A股受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場波動較大。接下來，雖然市場仍面臨海外金融風險、歐美衰退等擾動，但隨著投資者心態(tài)重歸平穩(wěn)，對長期增長信心修復(fù)，基本面預(yù)期修復(fù)護航下，A股將在下半年外部因素擾動中乘風破浪。

“不過，A股投資者行為模式逐步切換的轉(zhuǎn)換期，市場波動依然較大。”中信證券判斷。

配置方面，中信證券建議投資者接下來以業(yè)績?yōu)榫V，并兼顧政策主線。其中，二、三季度可繼續(xù)圍繞“安全”主線，對有政策催化預(yù)期或業(yè)績優(yōu)勢的品種展開配置。進入四季度之后，市場有望從“安全”主線開始切換至復(fù)蘇交易，投資者則可回歸尋找長期潛在回報的基本面策略。

投資模式轉(zhuǎn)換期市場波動或依然較大

展望后市，中信證券認為，海外擾動仍將持續(xù)。首先，美國金融體系將面臨債務(wù)上限博弈和銀行危機“灰犀?！笨简?。其次，歐美經(jīng)濟增長動能進一步減弱，降息啟動或慢于預(yù)期。最后，臨近“超級大選年”，地緣擾動誘發(fā)因素增多。

“但是，隨著國內(nèi)經(jīng)濟漸進和漸次的復(fù)蘇體現(xiàn)到數(shù)據(jù)上，壓制業(yè)績的因素消退后A股盈利從底部溫和復(fù)蘇，投資者對國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期也將從當前冰點緩慢回暖。”中信證券表示。

中信證券分析稱，首先，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇是漸進的過程，且正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的長周期中，因此經(jīng)濟階段性分化是“就業(yè)、收入、消費”循環(huán)漸次再啟動中的正常情況。

“預(yù)計國內(nèi)庫存周期將在今年三季度見底，下半年民間投資逐步恢復(fù)，推動工業(yè)部門景氣度回升。同時，下半年服務(wù)業(yè)修復(fù)轉(zhuǎn)化成為全面的就業(yè)增長以及信心恢復(fù)，財稅收入、地產(chǎn)投資和銷售同比年內(nèi)也將繼續(xù)改善?！敝行抛C券表示。

中信證券進一步指出，政策方面，相較于短期刺激，國內(nèi)政策層保持定力，強調(diào)以改革促發(fā)展，全面呵護經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，這也與本輪經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)在要求一致。

“今年國內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)健偏松取向，操作上預(yù)計年內(nèi)仍然有25bps降準空間，三季度可能有10bps的MLF降息空間?！敝行抛C券判斷。

中信證券表示，隨著壓制A股盈利的價格性因素，如PPI快速回落，以及滯后性影響和海外需求走弱在下半年的逐漸消退，A股盈利將迎來底部溫和復(fù)蘇。

不過，中信證券提醒投資者，A股投資者行為模式逐步切換的投資模式轉(zhuǎn)換期，市場波動預(yù)計依然較大。

二、三季度可繼續(xù)圍繞“安全”主線

配置方面，中信證券建議投資者以業(yè)績?yōu)榫V，并兼顧政策主線。其中，二、三季度可繼續(xù)圍繞“安全”主線中有政策催化預(yù)期或業(yè)績優(yōu)勢的品種展開配置，主要關(guān)注以下方向。

一是科技安全領(lǐng)域。中信證券表示，首先，圍繞數(shù)字經(jīng)濟主題和尚處于早期階段的AI產(chǎn)業(yè)，可以重點關(guān)注運營商、信創(chuàng)、AI芯片、服務(wù)器、光模塊等方向。同時，自主可控依然是科技安全全年的主線，可關(guān)注年內(nèi)業(yè)績和政策有望兌現(xiàn)的半導體設(shè)備。此外，存儲、面板在下半年有望迎來周期底部反轉(zhuǎn)。

二是能源資源安全領(lǐng)域。中信證券預(yù)計，全球流動性拐點明確、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期以及長周期供給側(cè)約束等因素對商品價格支撐作用仍然存在，傳統(tǒng)能源領(lǐng)域或是“一帶一路”深化合作的主要抓手。其中，傳統(tǒng)能源推薦油氣、煤炭等年內(nèi)價格有支撐的品種。

新能源方面，中信證券認為，國內(nèi)需求基本盤維持穩(wěn)定，新能源車、風光儲或成為出口結(jié)構(gòu)中的亮點，投資者可從盈利彈性的角度，關(guān)注儲能、充電樁、電力裝備等。

此外，可持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在新周期的盈利兌現(xiàn)能力，看好生物醫(yī)藥板塊的觸底反彈機會。

中信證券提醒投資者，進入四季度之后，伴隨壓制經(jīng)濟的因素逐漸消退，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的飛輪效應(yīng)初步兌現(xiàn)，海外新一輪降息周期的預(yù)期更加明確，市場有望從“安全”主線開始切換至復(fù)蘇交易，屆時可回歸尋找長期潛在回報的基本面策略。