7月19日上午，銀華基金明星基金經理李曉星在管基金產品二季報全部亮相。數(shù)據(jù)顯示，李曉星旗下產品的投資收益率不如人意，普遍跑輸基準收益甚至虧損。

近年來，李曉星的在管產品規(guī)模呈現(xiàn)逐季縮水狀態(tài)。據(jù)澎湃新聞記者統(tǒng)計，截至2023年二季度末，李曉星在管基金規(guī)模為352.68億元，較2023年一季度時的399.86億元下降了47.18億元，降幅為11.80%，自2022年二季報的550.91億元以來，已連續(xù)四個季度規(guī)?？s水。

對于下半年乃至未來的“掘金”點，李曉星發(fā)表了約3000字的投資策略和運作分析，分別就大盤趨勢以及電動車、光伏、風電、儲能、科技等熱門板塊的走向進行了分析。

加倉德業(yè)股份、騰訊控股、美團

李曉星在管基金目前有10只，但只有銀華心佳兩年持有期基金是他旗下所有在管產品當中規(guī)模最大、同時亦是由其獨自管理的產品，在2021年成立時規(guī)模高達135億元；此次2023年二季報顯示，其規(guī)模已跌至86億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，無論是近半年、近一年甚至近兩年，銀華心佳兩年持有期的收益均跑輸同期滬深300指數(shù)。

與一季度末相比，銀華心佳兩年持有期基金二季度末的股票倉位為90.98%，雖然較2023年一季度末的92.15%有所下降，但仍保持高倉位。

此外，該基金前十大重倉股持股集中度略有下降，從一季報的49.06%降至二季報的45.47%。

具體來看，銀華心佳兩年持有期2023年二季報的前十大重倉股依次是：快手-W（01024.HK）、騰訊控股（00700.HK）、美團-W（03690.HK）、德業(yè)股份（605117.SH）、比亞迪股份（01211.HK）、晶澳科技（002459.SZ）、東方電纜（603606.SH）、航天電器（002025.SZ）、天順風能（002531.SZ）、錦浪科技（300763.SZ）。

其中，前十大重倉股的所屬行業(yè)主要集中于信息技術、可選消費與工業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

與上一季度相比，快手-W最新在銀華心佳兩年持有期基金的持倉占比為7.34%，成為該基金第一大重倉股。不過，快手-W在2023年一季報中新晉為前十大重倉股之一，在此次二季度中遭到減持，相對上期減持了5.18%。

而一季報第一大重倉股比亞迪股份同樣在二季度遭到李曉星大幅減持，相對上期減持了66.54%，目前為第五大重倉股。此外，晶科能源在二季報退出了該基金前十大重倉股。

與之相對的是，該基金前十大重倉股新增天順風能。德業(yè)股份、騰訊控股、美團-W成為重點加倉對象，李曉星一舉將上述三只個股買成了第二至第四大重倉股。

澎湃新聞記者留意到，其實不僅是銀華心佳兩年持有期，在李曉星旗下的銀華心興三年持有A與銀華心怡A中，亦出現(xiàn)了德業(yè)股份、騰訊控股、美團-W被重點加倉的現(xiàn)象。

對于操作原因，李曉星在二季報中表示，絕大部分倉位將會集中在科技賽道中具有成長性的中小盤股票上。此外，結合整體的宏觀判斷，“經濟信心回升的映射主要在于數(shù)字經濟、醫(yī)療健康和美好生活，畢竟現(xiàn)在消費降級成為了不少人談論的重點，但我們相信隨著經濟信心的回升，美好生活的追求依然會是消費的長期趨勢，這些提到的領域是邊際變化最大的方向，無論是業(yè)績趨勢還是信心趨勢?！?/p>

持續(xù)看好TMT、消費、半導體等多個板塊

在二季報長文中，李曉星坦言，今年上半年，整體基金收益率并沒有達到預期，由于投資方法和市場風格的偏好出現(xiàn)了階段性的錯配，導致了很少有的跑輸了基準的現(xiàn)象。但從中長期的維度來看，具有業(yè)績持續(xù)成長能力的優(yōu)質公司會持續(xù)超額貢獻。同時由于可選擇的標的變得更多，旗下的基金產品持倉也會變得更為分散一些。

“我們持續(xù)看好高質量發(fā)展的方向，看好下半年的經濟信心回升，結合我們的整體宏觀判斷，目前我們的組合集中在低碳經濟、國家安全、數(shù)字經濟、醫(yī)療健康和美好生活幾個方向，泛新能源是我們總體配置最多的板塊。高質量發(fā)展的映射在于低碳經濟和國家安全，這兩個板塊上半年調整幅度不小，交易擁擠程度基本得到了解決，后面更多會反映相關的業(yè)績增速?！崩顣孕菑娬{稱，展望未來，會持續(xù)看好電動車、光伏、風電、儲能、科技、半導體、國防軍工、消費以及醫(yī)藥等多個板塊。

他進一步指出，“TMT方向是今年以來的最大熱點，無論海外還是國內市場相關AI標的均有較大漲幅。AI產業(yè)在突破‘技術奇點’后，將進入新一輪成長周期，但需要關注的是AI發(fā)展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、道德倫理等潛在風險，可能造成板塊后續(xù)波動。”

投資機會上，李曉星認為“賣水人”硬件先行的算力產業(yè)鏈，在業(yè)績兌現(xiàn)上先于AI應用。

此外，李曉星認為，在AI產業(yè)崛起的當下，港股的核心互聯(lián)網(wǎng)公司最有可能抓住AI浪潮下的機遇，使得自身的體量上個臺階，結合當下的估值水平，有望迎來業(yè)績估值雙升的行情。

在消費方面，李曉星稱，“對于食品飲料、家電等 相對格局較好的領域，我們認為龍頭公司的壁壘依然能夠維持多年的穩(wěn)健增長，目前估值性價比很好。對于新興的消費行業(yè)，當下確實還在擠泡沫的階段，行業(yè)從野蠻生長走向理性，優(yōu)質公司也會脫穎而出?！?/p>

在半導體方面，李曉星認為，在股價位置、市場預期較低的景氣復蘇方向，對于半導體板塊的看法邊際轉向積極，左側布局了一些設計標的。全球半導體下行周期接近尾聲，經歷了過去幾個季度的去庫存，有望在今年下半年重啟上行周期，向上彈性取決于各下游需求恢復的力度。