期貨持倉迎來進一步規(guī)范。

7月31日，證監(jiān)會公告，為貫徹落實《中華人民共和國期貨和衍生品法》，增強期貨市場持倉管理的系統(tǒng)性和針對性，進一步提升監(jiān)管透明度和增強監(jiān)管效率，近日，證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）。

證監(jiān)會表示，通過專門的制度文件對持倉管理進行規(guī)范，不僅是落實《期貨和衍生品法》的相關(guān)要求，也有利于系統(tǒng)性梳理持倉管理框架體系和各項制度工具，厘清各項制度工具間的邏輯關(guān)系，便于統(tǒng)籌安排，提升監(jiān)管針對性。

重點規(guī)范四方面

《暫行規(guī)定》共7章30條，分別為總則、持倉限額、套期保值、大戶持倉報告、持倉合并、法律責任和附則。

具體來看，《暫行規(guī)定》重點對持倉限額、套期保值、大戶持倉報告、持倉合并等基礎(chǔ)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定。

一是明確持倉限額的制定或調(diào)整原則、設(shè)定方法，規(guī)范交易行為。二是對套期保值行為進行原則性規(guī)范，明確期貨交易所的審批和管理義務(wù)。三是完善大戶持倉報告制度，進一步充實報告內(nèi)容，明確報告方義務(wù)。四是對持倉合并原則進行明確，同時對持倉合并豁免有關(guān)制度作出原則性安排。

豐富持倉限額設(shè)定方式

具體來看，《暫行規(guī)定》對持倉限額制定或調(diào)整的考慮因素提出原則性要求，明確持倉限額的制定或調(diào)整原則、設(shè)定方法，規(guī)范交易行為。

持倉限額，是指期貨交易所規(guī)定期貨經(jīng)營機構(gòu)、境外經(jīng)紀機構(gòu)或交易者在某一期貨合約、標準化期權(quán)合約或品種上持倉的最大數(shù)量，這是期貨市場為防范持倉過度集中導(dǎo)致市場操縱的基礎(chǔ)。

首先，《暫行規(guī)定》規(guī)定，具體制定、調(diào)整和評估持倉限額仍由期貨交易所負責。

根據(jù)《暫定規(guī)定》第八條，期貨交易所應(yīng)當根據(jù)歷史持倉規(guī)模、期現(xiàn)貨市場發(fā)展和運行情況等，定期對持倉限額進行評估，原則上每個自然年度結(jié)束后開展評估工作，并根據(jù)評估情況調(diào)整或維持持倉限額。同時，期貨交易所也可以結(jié)合期貨市場運行情況和風險狀況調(diào)整持倉限額。第六條規(guī)定，制定和調(diào)整持倉限額時，應(yīng)當事前向中國證監(jiān)會報告。

其次，豐富持倉限額設(shè)定方式，為品種限倉、期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉等預(yù)留空間。

根據(jù)《暫定規(guī)定》第七條，期貨交易所制定持倉限額，應(yīng)當充分考慮期現(xiàn)貨市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場集中度、可供交割量等因素。對于源自同一基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約、標準化期權(quán)合約，期貨交易所可以分別或聯(lián)合設(shè)置持倉限額，可以同時設(shè)置品種持倉限額。

最后，規(guī)范交易行為，要求市場參與者不得采用不正當手段規(guī)避持倉限額。

《暫定規(guī)定》第十條提到，期貨經(jīng)營機構(gòu)、境外經(jīng)紀機構(gòu)、交易者應(yīng)當有序建立、調(diào)整和了結(jié)期貨持倉，不得采用不正當手段規(guī)避持倉限額管理。

明確仍由期交所審批和調(diào)整套保額度

期貨套期保值，是指交易者為管理因其資產(chǎn)、負債等價值變化產(chǎn)生的風險而達成的與上述資產(chǎn)、負債等基本吻合的期貨交易活動。

原則上，套期保值審批允許具有風險管理需求的交易者額外獲得一定的持倉限額豁免，以在市場可承受范圍內(nèi)滿足企業(yè)正常的風險管理需求。

《暫行規(guī)定》在第三章中，對套期保值業(yè)務(wù)提出了一般性要求，包括套期保值持倉額度應(yīng)當與交易者的風險管理活動規(guī)模、市場風險承受度等相匹配，交易應(yīng)當遵循品種匹配、管理價格波動、期限匹配原則等。

同時，尊重現(xiàn)行做法和一線監(jiān)管實際，《暫行規(guī)定》明確仍由期貨交易所審批和調(diào)整套期保值持倉額度。

此外，考慮到套期保值審批是基于交易者真實的套保需求、在持倉限額以外賦予交易者的額外權(quán)限，因此《暫行規(guī)定》對套期保值額度的獲取和使用進行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。

報送大戶持倉報告

大戶持倉報告制度要求達到報告標準的交易者報送持倉、資金等情況，是期貨交易所了解交易者信息的重要途徑。

《暫行規(guī)定》對現(xiàn)行大戶持倉報告制度相關(guān)安排進行明確，規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整報告標準、明確報告內(nèi)容和程序，中介機構(gòu)和交易者應(yīng)當按要求報送信息。

其中，《暫行規(guī)定》第十九條規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當制定期貨合約、標準化期權(quán)合約或品種的大戶持倉報告標準并向市場公布，可以根據(jù)市場風險情況調(diào)整報告標準。

在此基礎(chǔ)上，《暫行規(guī)定》授權(quán)期貨交易所可以要求交易者報送參與境內(nèi)外期貨市場、場外衍生品市場和現(xiàn)貨市場的情況，以更加全面掌握交易者信息，提升監(jiān)管有效性。

禁止通過分倉擾亂交易秩序

持倉合并，是指期貨交易所對于符合特定情形的多個期貨賬戶的持倉按其業(yè)務(wù)規(guī)則進行合并計算，合并后的持倉量不得超過期貨交易所規(guī)定的持倉限額。

證監(jiān)會指出，持倉合并是避免客戶通過分倉突破持倉限額、形成持倉優(yōu)勢，進而擾亂市場交易秩序的重要制度保障?！稌盒幸?guī)定》對持倉合并的有關(guān)要求進行明確，同時對持倉合并豁免有關(guān)制度作出原則性安排。

具體來看，《暫行規(guī)定》對當前日常監(jiān)管中的持倉合并情形進行了明確，要求期貨交易所對同一交易者在多個會員處的同類型交易編碼上的持倉、存在實際控制關(guān)系的多個賬戶的持倉進行合并計算。

《暫行規(guī)定》第二十三條列出了三種情形，一是同一交易者在不同期貨經(jīng)營機構(gòu)和境外經(jīng)紀機構(gòu)處開立多個交易編碼的，應(yīng)當將各同類型交易編碼上的持倉量合并計算；二是同一實際控制關(guān)系賬戶組內(nèi)的各個賬戶，持倉量應(yīng)當合并計算；三是期貨交易所認定的其他情形。

此外，為保持監(jiān)管彈性，對持倉合并豁免作出原則性規(guī)定，要求期貨交易所結(jié)合持倉合并的具體情形建立相應(yīng)的豁免制度。

證監(jiān)會表示，下一步將指導(dǎo)期貨交易所、行業(yè)機構(gòu)認真落實《暫行規(guī)定》，不斷完善期貨市場制度體系，進一步規(guī)范期貨市場持倉行為，促進期貨市場穩(wěn)健運行，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。