券商正在內(nèi)測(cè)T+0交易？

8月7日，有市場(chǎng)傳言稱，已經(jīng)有部分券商正在內(nèi)測(cè)T+0單次回轉(zhuǎn)交易，即允許A股每只股票日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易一次。

對(duì)于該傳聞，澎湃新聞?dòng)浾呦虬ǘ嗉翌^部機(jī)構(gòu)在內(nèi)的十家券商進(jìn)行了情況了解，有頭部券商相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“沒有收到相關(guān)測(cè)試信息?！?/p>

“還沒聽說?！?“目前沒有收到啥明確的指示?！绷碛腥滔嚓P(guān)人士稱。

7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。新提法下，市場(chǎng)對(duì)于A股接下來會(huì)出臺(tái)哪些改革措施出現(xiàn)了頗多傳聞。其中，對(duì)實(shí)施T+0的討論十分尤為熱烈。

目前，我國股票市場(chǎng)實(shí)行“T+1”交易制度，即當(dāng)日買入的股票當(dāng)天不能賣出，要等下一個(gè)交易日才可操作?！癟+0”則是“當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易”，當(dāng)天買入的股票當(dāng)天即可賣出。

雖然A股建立之初采用的是T+1的交易制度，但A股曾在1992年開啟了“T+0”交易制度，后來為維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定，在1995年1月又改回了T+1交易制度，并一直沿用超過28年至今。

值得關(guān)注的是，對(duì)于A股重新恢復(fù)股票“T+0”交易的可能性，包括監(jiān)管在內(nèi)的市場(chǎng)各方，近年來正不斷研究推出的可能性。

2014年全國兩會(huì)期間，時(shí)任中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾向媒體公開表達(dá)了證監(jiān)會(huì)對(duì)重新恢復(fù)實(shí)施股票“T+0”交易制度的可能性。

2015年，時(shí)任上海證券交易所理事長(zhǎng)的桂敏杰也表示，“T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度，全球?qū)崿F(xiàn)中央托管下的44個(gè)交易所，除了上交所和深交所之外全部實(shí)現(xiàn)‘T+0’交易，在大盤藍(lán)籌股實(shí)行‘T+0’條件已經(jīng)成熟”。

2020年全國兩會(huì)期間，上交所回應(yīng)全國人大代表的議案時(shí)曾表示將“適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次‘T+0’交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)”。

2020年4月7日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第二十五次會(huì)議對(duì)于“發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度”的表態(tài)則被市場(chǎng)解讀為放松“T+0”回轉(zhuǎn)交易的政策信號(hào)。

2020年8月，肖鋼在接受媒體采訪時(shí)表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看在A股市場(chǎng)實(shí)施“T+0”交易制度是未來改革的方向。

2021年2月26日，證監(jiān)會(huì)在答復(fù)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)我國科創(chuàng)板高品質(zhì)發(fā)展的提案》時(shí)表示，將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的原則，深入研究論證推出“T+0”交易的可行性、實(shí)施路徑等問題。

據(jù)了解，目前全球主要交易所，大多執(zhí)行“T+0”交易制度。不過，各地區(qū)對(duì)日內(nèi)“T+0”交易，制定了不同的限制和監(jiān)督措施。如美國不同賬戶類型監(jiān)管、日本的特殊漲跌停制度和日內(nèi)單次“T+0”、印度機(jī)構(gòu)投資者禁入和特殊保證金制度、中國臺(tái)灣從信用賬戶到現(xiàn)股賬戶逐步放開“T+0”制度等。

其中，傳聞提到的“T+0單次回轉(zhuǎn)交易”，便來源于日本股市經(jīng)驗(yàn)。據(jù)悉，日本對(duì)于T+0交易制度的監(jiān)管主要是通過特殊的漲跌停制度來控制的。一方面，為了保護(hù)中小投資者的利益，日本股市明確規(guī)定開盤不能封漲停和跌停，以防止大股東操縱股價(jià)從中牟利。

另一方面，針對(duì)不同價(jià)格區(qū)間的股票，以上一交易日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)，日本股市有針對(duì)性的給出了漲跌幅的上限和下限，且其明確規(guī)定每只股票每日只能T+0交易一次，對(duì)交易頻率做出了嚴(yán)格的限制，從而在給予投資者一定的止損和獲利空間的同時(shí)，并防范市場(chǎng)過度投機(jī)引發(fā)的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。