·據(jù)招股書，2020-2022年，益諾思涉及使用實(shí)驗(yàn)用猴的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入分別為1.17億元、2.6億元和 4.1億元人民幣，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 35.12%、44.77%和 48.00%，呈逐年提高態(tài)勢。

9月13日，上海益諾思生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“益諾思”）在上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）科創(chuàng)板IPO（首次公開募股）首發(fā)過會，公司擬募資16億元人民幣。

益諾思募股情況。圖片來源：招股書

益諾思成立于2010年，2017年成立股份公司，國藥集團(tuán)是其實(shí)控人。招股書顯示，截至招股說明書簽署日，國藥集團(tuán)直接持有發(fā)行人622.3318萬股股份，占發(fā)行人總股本的5.8858%，同時(shí)國藥集團(tuán)通過其下屬全資子公司醫(yī)工總院和國藥投資間接持有發(fā)行人3966.6044萬股，占發(fā)行人總股本的37.5147%，合計(jì)持有公司43.4005%的股份，實(shí)際支配的股份表決權(quán)超過30%，為公司實(shí)控人。

招股書顯示，益諾思給自身定位于專業(yè)提供生物醫(yī)藥非臨床研究服務(wù)為主的CRO（Contract Research Organization，合同研究組織）企業(yè)。非臨床研究是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，是公司主營業(yè)務(wù)收入的最主要的組成部分，其中包括非臨床安全性評價(jià)、非臨床藥代動力學(xué)研究、非臨床藥效學(xué)研究，均占主營業(yè)務(wù)收入的90%以上。

而在非臨床安全性評價(jià)服務(wù)中，需要選擇相關(guān)的實(shí)驗(yàn)動物種屬及動物模型，進(jìn)行非臨床安全性研究。其中，可選擇的動物種屬主要包括：大鼠、小鼠、兔、犬、豬、以及非人靈長類（食蟹猴、恒河猴、狨猴）動物等。

實(shí)驗(yàn)用猴是益諾思開展業(yè)務(wù)的主要原材料。圖片來源：招股書

實(shí)驗(yàn)用猴是益諾思開展業(yè)務(wù)的主要原材料。據(jù)招股書，2020-2022年，公司涉及使用實(shí)驗(yàn)用猴的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入分別為1.17億元、2.6億元和 4.1億元人民幣，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 35.12%、44.77%和 48.00%，呈逐年提高態(tài)勢。

價(jià)格方面，2020年、2021年及2022年，益諾思實(shí)驗(yàn)用猴的采購單價(jià)分別為2.73萬元人民幣/只、5.53萬元/只及10.78萬元/只，翻了數(shù)倍。招股書顯示，截至2022年底，益諾思賬面上共有874只恒河猴。

益諾思生產(chǎn)性生物資產(chǎn)恒河猴的具體明細(xì)。圖片來源：招股書

不少網(wǎng)友表示：“這是靠實(shí)驗(yàn)猴撐起的IPO。”據(jù)澎湃科技此前報(bào)道，中國的實(shí)驗(yàn)猴供給量主要靠“自養(yǎng)”和從東南亞“引種”兩種途徑保證，所謂“引種”，就是把外地或國外的新猴種引入當(dāng)?shù)?，與當(dāng)?shù)睾锶航慌?，以保持猴群的高質(zhì)量發(fā)展。在新冠大流行期間，進(jìn)出口野生動物受阻，而全球快速發(fā)展的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又增加了對實(shí)驗(yàn)猴的需求，在此背景下，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格曾一度漲到20多萬元/只。

由此，為了生存的CRO企業(yè)，開始通過參股、收購、簽訂長期協(xié)議等方式爭奪猴資源。2020年，醫(yī)藥界頭部CRO企業(yè)藥明康德收購廣東春盛猴場，成為國內(nèi)食蟹猴飼養(yǎng)存欄量最大的企業(yè)之一；2021年，康龍化成分別以1.1億元人民幣和2.06億元人民幣，接連收購肇慶創(chuàng)藥生物科技有限公司50.01%控股權(quán)、安凱毅博（湛江）生物技術(shù)有限公司（原康瑞泰（湛江）生物）100%股權(quán)。

2021年，益諾思收購了安徽省盛鵬實(shí)驗(yàn)動物科技有限公司（以下簡稱“安徽盛鵬”）。這是一家成立于2015年11月，受安徽省林業(yè)廳批準(zhǔn)的實(shí)驗(yàn)動物飼養(yǎng)公司。

但這起收購并不算完全順利。據(jù)招股書，在收購時(shí)，益諾思與安徽盛鵬就部門實(shí)驗(yàn)用猴的價(jià)格并未達(dá)成一致，爭論的結(jié)果是：剩余300只實(shí)驗(yàn)猴仍歸安徽盛鵬所有，但暫時(shí)將飼養(yǎng)權(quán)交予黃山益諾思，由安徽盛鵬支付這批猴子的飼養(yǎng)費(fèi)用。企查查顯示，黃山益諾思是益諾思子公司，安徽盛鵬是其第二大股東，持股30%。

黃山益諾思設(shè)立時(shí)的股東及出資結(jié)構(gòu)。圖片來源：招股書

此外，益諾思還通過股權(quán)綁定供應(yīng)商，益諾思的上游實(shí)驗(yàn)猴供應(yīng)商華珍合伙、金港生物（國家實(shí)驗(yàn)靈長類種質(zhì)資源中心海南基地）在IPO之前都成為了公司的新股東，分別持有2.94%和0.88%的股份。

據(jù)悉，大型CRO企業(yè)收購頭部猴場，鎖定大批的優(yōu)質(zhì)實(shí)驗(yàn)猴，導(dǎo)致目前還在市面流通的實(shí)驗(yàn)猴質(zhì)量有所降低。同時(shí)，還有超賣問題。比如根據(jù)某企業(yè)的猴子生產(chǎn)量，一年只適合售賣1000只猴子，但為了滿足客戶需求，很多猴養(yǎng)殖企業(yè)近幾年會擴(kuò)大約50%的銷售比例，還會出售用來引種的種猴。

據(jù)中國政府采購網(wǎng)2023年4月公布的《中國食品藥品檢定研究院食蟹猴采購項(xiàng)目中標(biāo)公告》，該批食蟹猴的預(yù)算采購價(jià)為2240萬元人民幣。最終，120只食蟹猴的中標(biāo)價(jià)格為2040萬元人民幣，食蟹猴單價(jià)為17萬元/只。此前，根據(jù)中國政府采購網(wǎng)“中國食品藥品檢定研究院實(shí)驗(yàn)用食蟹猴采購項(xiàng)目”2022年公布的結(jié)果，兩次采購食蟹猴的價(jià)格分別為18.4萬元/只和19.4萬元/只。而在2020年的項(xiàng)目公示中，采購400只實(shí)驗(yàn)用食蟹猴的預(yù)算金額為1200萬元，即每只3萬元。

不過到2023年上半年，猴價(jià)開始下跌，可能會對益諾思及其所處行業(yè)的涉猴業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生一定影響。招股書中，益諾思也提到，實(shí)驗(yàn)用猴價(jià)格自2023年年初高點(diǎn)回落后，進(jìn)入一個(gè)相對平穩(wěn)并略有波動的狀態(tài)。除獼猴類原材料以外，公司其他實(shí)驗(yàn)動物采購單價(jià)呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。若未來以實(shí)驗(yàn)用猴為代表的主要原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

上交所在問詢函中，也屢次提到了關(guān)于業(yè)務(wù)增長的可持續(xù)性問題。據(jù)益諾思回復(fù)函，截至2023年6月底，食蟹猴價(jià)格基本穩(wěn)定在12萬元/只左右，恒河猴價(jià)格基本穩(wěn)定在9萬元/只左右，分別較2023年初的15萬元/只、10萬元/只，下降了20%、10%左右。

隨著實(shí)驗(yàn)用猴的價(jià)格下降，如何對沖和控制生物資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，成為包括益諾思在內(nèi)的多家CRO公司的新課題。

此前，在A股上市的CRO公司北京昭衍新藥研究中心股份有限公司，在2023年的半年報(bào)內(nèi)披露：公司持有的生物資產(chǎn)實(shí)驗(yàn)用猴的公允價(jià)值變動帶來的凈損失，約為人民幣1.77億元至1.89億元。