10月25日，睿遠(yuǎn)基金旗下產(chǎn)品披露三季報(bào)。

2023年三季度，睿遠(yuǎn)基金兩位基金經(jīng)理傅鵬博、趙楓再度減持中國(guó)移動(dòng)（00941.HK）。值得一提的是，中國(guó)移動(dòng)在傅鵬博、趙楓各自管理的基金產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中已多個(gè)季度蟬聯(lián)榜首。

與此同時(shí)，這兩位基金經(jīng)理紛紛逆勢(shì)大幅度加倉(cāng)了信息技術(shù)行業(yè)的個(gè)股，其中傅鵬博逆勢(shì)加倉(cāng)硅片龍頭TCL中環(huán)（002129.SZ），而趙楓則增持了騰訊控股。

從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來看，由傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金以及由趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金均再度跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

考慮到長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，趙楓認(rèn)為，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的估值水平已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈?。從?nèi)外部環(huán)境看，積極因素也在持續(xù)增加。同時(shí)，趙楓也表示，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)最艱難的時(shí)期正在過去，信心恢復(fù)仍需要數(shù)據(jù)支持和時(shí)間消化。

逆勢(shì)加倉(cāng)硅片龍頭TCL中環(huán)

截至二季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的資產(chǎn)凈值為233.77億元，較二季度時(shí)的254.29億元縮水20.52億元，下降幅度為8.07%。

倉(cāng)位方面，截至2023年三季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金股票倉(cāng)位為91.20%，較二季度末下降0.95個(gè)百分點(diǎn)，但仍維持在較高倉(cāng)位運(yùn)作。前十大重倉(cāng)股所占基金凈值比合計(jì)為53.16%，與前幾個(gè)季度的持股集中度基本持平。

具體來看，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的前十大重倉(cāng)股依次為：中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代（300750.SZ）、通威股份（600438.SH）、三安光電（600438.SH）、TCL中環(huán)、立訊精密（002475.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、廣匯能源（600256.SH）、萬華化學(xué)（600309.SH）、三諾生物（300298.SZ）。

其中，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金三季度逆勢(shì)加倉(cāng)硅片龍頭——TCL中環(huán)，三季度加倉(cāng)4043.50萬股，加倉(cāng)幅度高達(dá)118.72%，TCL中環(huán)也是睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季度加倉(cāng)力度最大的個(gè)股。

同時(shí)，澎湃新聞?dòng)浾咴诓殚喸摶疬^往披露的前十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，TCL中環(huán)首次出現(xiàn)在睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的前十大重倉(cāng)股中。與二季度時(shí)相比，TCL中環(huán)由第十九大重倉(cāng)股躍升至第五大重倉(cāng)股，占基金凈值比為5.16%。

睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金前十大重倉(cāng)股，來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)制作

此外，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金一季度還小幅加倉(cāng)了通威股份，使其由原先的第四大重倉(cāng)股躍升為第三大重倉(cāng)股，所占基金凈值比為6.15%。三諾生物則新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。

雖然中國(guó)移動(dòng)仍然是該基金三季度末第一大重倉(cāng)股，不過相較二季度末，持股數(shù)量下降7.53%，所占基金凈值比為9.73%，接近頂格配置；此外，基金經(jīng)理還減持了寧德時(shí)代、三安光電、立訊精密、東方雨虹、廣匯能源與萬華化學(xué)。新宙邦（300037.SZ）、金博股份（688598.SH）則退出前十大重倉(cāng)股。

從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來看，截至三季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A基金份額凈值為1.2914元，三季度該類基金份額凈值增長(zhǎng)率為-6.74%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-3.81%；截至三季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合C基金份額凈值為1.2683元，三季度該類基金份額凈值增長(zhǎng)率為-6.83%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-3.81%。睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金再度跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

傅鵬博和朱璘在三季報(bào)中表示，三季度，該基金組合與年中相比，基于對(duì)公司基本面展望和估值評(píng)估，前十大持股公司和持倉(cāng)數(shù)量發(fā)生了變化。表現(xiàn)相對(duì)較好的是電信運(yùn)營(yíng)商，依舊是第一重倉(cāng)。穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式以及分紅和估值的優(yōu)勢(shì)，使得其在過去兩年中抗跌能漲?！按送猓禾抠Y源股有所反彈，新能源和光伏相關(guān)的公司調(diào)整幅度較大，但我們逆勢(shì)增加了個(gè)股，其余的電子和化工材料類的個(gè)股持倉(cāng)數(shù)量也有增減?！?/p>

展望四季度，傅鵬博和朱璘稱，海外加息或見頂，國(guó)內(nèi)三季度盈利可能處于筑底階段，后期面臨的積極因素會(huì)增加，如流動(dòng)性和上市公司的利潤(rùn)。

“對(duì)于光伏和新能源板塊，我們?cè)谇捌谘芯坑蟹e累的個(gè)股上增加了布局，該板塊技術(shù)持續(xù)迭代和行業(yè)增長(zhǎng)較快的特質(zhì)，讓我們相信調(diào)整較多的個(gè)股后期或有望走出低谷，給組合帶來收益。通過精選個(gè)股的方式，組合也布局了一些消費(fèi)服務(wù)和精密制造類公司的持倉(cāng)?！备爹i博和朱璘指出。

同時(shí)，傅鵬博和朱璘表示會(huì)關(guān)注逆勢(shì)資本支出的公司，評(píng)估其投資項(xiàng)目的遠(yuǎn)期盈利以及資產(chǎn)負(fù)債表的變化。此外，他們認(rèn)為那些三季報(bào)指示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形成底部、基本面改善向上的公司，也是值得關(guān)注的。

中國(guó)移動(dòng)已9個(gè)季度蟬聯(lián)前十大重倉(cāng)股榜首

睿遠(yuǎn)基金另一位明星基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有，在2023年三季度權(quán)益?zhèn)}位有所回升，三季度末的股票倉(cāng)位為90.10%，較2023年二季度上升4.96個(gè)百分點(diǎn)，回歸高倉(cāng)位運(yùn)作。

截至三季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金的資產(chǎn)凈值為135.74億元，較二季度時(shí)的149.20億元縮水13.46億元，下降幅度為9.02%。

具體來看，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金的前十大重倉(cāng)股依次為：中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、騰訊控股（00700.HK）、思源電氣（002028.SZ）、萬華化學(xué)、三諾生物、東方雨虹、偉明環(huán)保（603568.SH）、華潤(rùn)啤酒（00291.HK）、碧桂園服務(wù)（06098.HK）。其中，前十大重倉(cāng)股所占基金凈值比為53.21%。

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金前十大重倉(cāng)股，來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)制作

增持方面，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有一季度大幅加倉(cāng)騰訊控股、華潤(rùn)啤酒，環(huán)比增持31.49%、19.29%；此外，寧德時(shí)代、思源電氣、三諾生物、偉明環(huán)保三季度持股數(shù)量均未發(fā)生變化。

而在減持方面，三季度趙楓減倉(cāng)了中國(guó)移動(dòng)、萬華化學(xué)、東方雨虹與碧桂園服務(wù)。其中，碧桂園服務(wù)的減倉(cāng)力度最大，持倉(cāng)數(shù)量相對(duì)上期減少17.25%，由原先的第八大重倉(cāng)股降至第十大重倉(cāng)股。

中國(guó)移動(dòng)同樣是該基金的第一大重倉(cāng)股，不過趙楓的最新持股數(shù)量相對(duì)上期環(huán)比減少12.43%，所占基金凈值比例為9.91%。值得注意的是，澎湃新聞?dòng)浾咴诓殚喸摶疬^往披露的前十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，自2022年三季度起，趙楓便沒有再加倉(cāng)過中國(guó)移動(dòng)，一直維持減倉(cāng)或不變的狀態(tài)，但與此同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)在前十大重倉(cāng)股中已9個(gè)季度蟬聯(lián)榜首。

業(yè)績(jī)方面，截至三季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合A基金份額凈值為1.2188元，三季度該類基金份額凈值增長(zhǎng)率為-5.28%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-3.62%；截至三季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合C基金份額凈值為1.2057元，三季度該類基金份額凈值增長(zhǎng)率為-5.35%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-3.62%。

趙楓在三季報(bào)中表示，今年以來表現(xiàn)最為穩(wěn)定的是商業(yè)模式穩(wěn)定、低估值高派息的公司，而估值相對(duì)較高的成長(zhǎng)股則大多承受較大壓力。一方面，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和行業(yè)趨于成熟，成長(zhǎng)行業(yè)公司的盈利表現(xiàn)持續(xù)不達(dá)預(yù)期；對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定也使得公司價(jià)值中當(dāng)前部分和未來部分的權(quán)重出現(xiàn)較大的變化，相對(duì)于“二鳥在林”， 投資者更加傾向“一鳥在手”。

考慮到長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，趙楓認(rèn)為，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的估值水平已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈Α膬?nèi)外部環(huán)境看，積極因素也在持續(xù)增加。7月份政治局會(huì)議提出擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，通過更加積極的宏觀政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，政策的陸續(xù)出臺(tái)有助于提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)信心。另一方面，伴隨中美兩國(guó)高層交流增加，兩國(guó)關(guān)系有所緩和，在一定程度上可以降低海內(nèi)外投資者對(duì)競(jìng)爭(zhēng)沖突的擔(dān)憂。

趙楓在末尾總結(jié)道，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)最艱難的時(shí)期正在過去，信心恢復(fù)仍需要數(shù)據(jù)支持和時(shí)間消化，“我們?cè)谌径葘?duì)組合進(jìn)行了小幅調(diào)整，股票倉(cāng)位有所提高，基本保留了周期品種，同時(shí)增持了商業(yè)模式穩(wěn)定、估值較低、現(xiàn)金流充沛的一些細(xì)分行業(yè)龍頭公司，經(jīng)濟(jì)會(huì)有周期，我們相信具備創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力、被低估的優(yōu)秀龍頭企業(yè)具備跨越周期的能力，也會(huì)在此過程中更加壯大并給投資者創(chuàng)造理想的回報(bào)。”