因涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，高瓴旗下HHLR管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“HHLR”）被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

11月8日，隆基綠能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“隆基綠能” ，601012）發(fā)布公告，稱(chēng)因涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓隆基綠能股票，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)隆基綠能股東HHLR（使用賬戶為HHLR管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金（交易所））立案。

澎湃新聞注意到，今年3月，HHLR將持有隆基綠能0.85%的無(wú)限售流通股參與了轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，按照彼時(shí)公告披露，HHLR持股比例應(yīng)由5.85%減少至5.00%。然而，截至一季度末，HHLR持股比例減少至4.98%，減持股份比例達(dá)1%，但HHLR卻未進(jìn)行披露。此外，在股份出借期間，高瓴通過(guò)HHLR減持了隆基綠能股份。隆基綠能三季報(bào)披露，報(bào)告期末，高瓴資本通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借的股份已全部到期歸還。歸還后，HHLR持股比例為4.98%。相比出借前5.85%持股比例減少0.87%。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，高瓴通過(guò)轉(zhuǎn)融通等操作使得持股低于5%分界線后，從而規(guī)避大股東減持信息披露義務(wù)，并由此引發(fā)市場(chǎng)熱議。

隆基綠能稱(chēng)，本次立案事項(xiàng)系針對(duì)公司股東HHLR公司，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)受到影響。調(diào)查期間，股東將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。

截至發(fā)稿前，高瓴未對(duì)澎湃新聞進(jìn)行回應(yīng)。

10個(gè)交易日內(nèi)兩次出借？

澎湃新聞注意到，HHLR在半個(gè)月內(nèi)兩次參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，導(dǎo)致其持股比例由5.85%降至5%以下至4.85%。但隆基綠能僅發(fā)布過(guò)一次HHLR權(quán)益變動(dòng)的提示性公告。

3月21日，隆基綠能發(fā)布公告稱(chēng)，3月20日HHLR參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借其持有的公司股份數(shù)量64484600股，占公司總股本的0.85%，出借期限為182天。公告表示，由于該部分股份出借期間不登記在HHLR名下，導(dǎo)致其持股比例由5.85%減少至5.00%。

然而，根據(jù)一季度報(bào)的披露，截至到3月31日，HHLR持股比例變動(dòng)實(shí)際達(dá)到了1%，持股比例從5.58%降至4.85%。在隆基綠能半年報(bào)中得以證實(shí)的是，一季度HHLR通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)借出其持有的7581.46萬(wàn)股，變動(dòng)比例為1%。

由此可見(jiàn)，在3月20日至3月31日的10個(gè)交易日內(nèi)，HHLR或許是兩次參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。一次為公告披露的出借，HHLR持股比例從5.85%減少至5.00%；另一次則發(fā)生在首次出借后的十個(gè)工作日內(nèi)，HHLR持股比例再次從5.00%減少至4.85%。

然而，第二次出借致使權(quán)益變動(dòng)比例達(dá)到1%時(shí)，HHLR卻對(duì)相關(guān)權(quán)益變動(dòng)進(jìn)行提示性公告，僅在3月21日首次權(quán)益變動(dòng)的提示性公告中的“其他情況說(shuō)明”里，HHLR計(jì)劃在未來(lái)90日內(nèi)繼續(xù)將其持有的不超過(guò)公司總股本0.15%的股份用于參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借期限不超過(guò)182天。

根據(jù)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南第2號(hào)——業(yè)務(wù)辦理》中《融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項(xiàng)》規(guī)定，投資者及其一致行動(dòng)人因參與融資融券及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)導(dǎo)致其在一家上市公司中擁有表決權(quán)的股份增減變動(dòng)達(dá)到規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》有關(guān)權(quán)益變動(dòng)的規(guī)則及其他相關(guān)信息披露規(guī)則的規(guī)定，通知上市公司，及時(shí)履行公告、報(bào)告及其他義務(wù)。

也就是說(shuō)，根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》，前述投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少1%，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生的次日通知該上市公司，并予公告。

但就目前HHLR及隆基綠能披露情況來(lái)看，HHLR相關(guān)權(quán)益變動(dòng)超過(guò)1%時(shí)，并未按照要求履行報(bào)告和公告義務(wù)。

并非首例

澎湃新聞注意到，在首次出借股份導(dǎo)致持股比例下降至5%時(shí)，HHLR在《隆基綠能科技股份有限公司簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》強(qiáng)調(diào)，本次權(quán)益變動(dòng)完成后，信息披露義務(wù)人不再為上市公司持股5%以上股東。

市場(chǎng)的焦點(diǎn)也集中在此，HHLR通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借股份后，持股不足5%時(shí)選擇減持，是否可以規(guī)避大股東的信披義務(wù)？從本次高瓴的情況來(lái)看，HHLR并未披露任何相關(guān)減持計(jì)劃。

根據(jù)隆基綠能三季度報(bào)告，HHLR通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借的股份已全部到期歸還。然而，截至三季度末，HHLR的持股比例卻僅有4.98%，與出借前5.85%的持股比例相比，減少了0.87%。由于隆基綠能中報(bào)披露中HHLR持股數(shù)未發(fā)生變化，也就是說(shuō)，HHLR在三季度減持了0.87%的股份，而其并未進(jìn)行披露。

澎湃新聞注意到，持股5%以上大股東通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借股份，降低持股比例至5%以下，從而規(guī)避信披義務(wù)的做法，市場(chǎng)爭(zhēng)議已久。從過(guò)往市場(chǎng)相關(guān)操作來(lái)看，如此規(guī)避大股東信披義務(wù)實(shí)現(xiàn)“繞道式減持”的，高瓴并非首例。

2022年11月，長(zhǎng)亮科技（300348）披露公告，原持股6.57339%的股東深圳市騰訊信息技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“騰訊信息”）于11月20日通過(guò)大宗交易的方式減持0.78670%股份，同時(shí)通過(guò)轉(zhuǎn)融通證券出借的方式減持0.78670%股份，權(quán)益變動(dòng)后，騰訊信息持股比例降至4.9999%。截至2023年第一季度報(bào)告，騰訊信息持股比例降至1.14%，但騰訊信息并未就相關(guān)減持信息披露。

2023年4月，果麥文化（301052），原持股 6.8756%的股東浙江博納影視制作有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“博納影視”）于4月12日通過(guò)大宗交易的方式減持1.0001%股份。同日，通過(guò)轉(zhuǎn)融通證券出借的方式減持0.8755%股份，權(quán)益變動(dòng)后，博納影視持股比例降至4.9999%。此后，博納影視連續(xù)兩個(gè)季度進(jìn)行減持，但未進(jìn)行相關(guān)減持信息披露，截至三季度末，博納影視持股比例降至3.15%。

加強(qiáng)對(duì)違規(guī)減持、“繞道式”減持的監(jiān)管

大股東、董監(jiān)高是上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”，市場(chǎng)對(duì)完善“關(guān)鍵少數(shù)”股份減持制度的需求由來(lái)已久，今年8月以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為接連發(fā)聲并計(jì)劃出臺(tái)新政。

8月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)》。在減持方面，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)要完善股份減持制度，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)減持、“繞道式”減持的監(jiān)管，同時(shí)嚴(yán)懲違規(guī)減持行為。

8月27日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》表示，充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認(rèn)真研究評(píng)估股份減持制度，就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出要求，并透露證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

9月26日晚間，上交所和深交所雙雙發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》。滬深交易所表示，后續(xù)將進(jìn)一步加強(qiáng)減持行為監(jiān)管力度，包括加強(qiáng)減持行為監(jiān)控，強(qiáng)化交易監(jiān)管，盡早發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持行為；及時(shí)采取監(jiān)管措施，對(duì)于涉嫌違規(guī)的情形，第一時(shí)間采取發(fā)函問(wèn)詢(xún)、電話提醒等措施，查實(shí)涉及違規(guī)的，從快從嚴(yán)實(shí)施紀(jì)律處分，“打早打小打疼”。