霍華德·馬克斯對(duì)話現(xiàn)場  澎湃新聞?dòng)浾?周頔 攝

“我對(duì)中國的發(fā)展前景一直持積極正面的看法，中國是一個(gè)‘經(jīng)濟(jì)青少年’，經(jīng)濟(jì)正在發(fā)展，未來可期”。

11月16日，橡樹資本聯(lián)席創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）在接受包括澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）在內(nèi)的媒體群訪時(shí)表達(dá)了對(duì)中國發(fā)展前景的堅(jiān)定看好。

在地緣政治不穩(wěn)定等因素的影響下，一些國際投資者對(duì)中國的可投資性感到擔(dān)憂。而馬克斯卻給出了不同的看法：“對(duì)于周期反轉(zhuǎn)仍然是有信心的，對(duì)中國與美國之間的關(guān)系也是樂觀的。”

他指出，中美兩個(gè)國家彼此相互需要，可以相互競爭，但并不會(huì)成為敵人，而是有潛力可以和諧相處的。

馬克斯重申了橡樹資本會(huì)繼續(xù)在中國市場尋找機(jī)會(huì)，并表達(dá)了對(duì)中國市場法治水平的認(rèn)可?！白鳛橐幻顿Y者，尤其是債務(wù)投資者，（所關(guān)注的）關(guān)鍵是法治，因?yàn)槲覀兊年P(guān)系是契約性的，需要法律支持你的權(quán)利。如果借款人不還錢，可以通過一個(gè)法治程序來得到保護(hù)。我要告訴大家的是，迄今為止我們在這方面的所有經(jīng)歷都是積極的。所以我們會(huì)繼續(xù)在中國投資?！?/p>

此外，馬克斯還提到，“無論是對(duì)于債務(wù)還是債券來說，現(xiàn)在都是比以往任何時(shí)候更好的入手時(shí)機(jī)?！?/p>

這并不是馬克斯第一次提出增持債券的建議，他在去年（2022年）5月的一份備忘錄中寫道：“由于過去一年半的變化，投資者可以從信貸投資中獲得類似股票的回報(bào)”，“垃圾債和杠桿貸款的收益率目前相當(dāng)于標(biāo)普500指數(shù)近100年來約10%的平均年回報(bào)率，私人貸款的收益率甚至更高?！?/p>

也有報(bào)道稱，馬克斯在去年底的一場投資會(huì)議上曾建議：“將私募股權(quán)、上市股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金和風(fēng)險(xiǎn)資本一起出售。賣掉所有資產(chǎn)，換成9%的高收益?zhèn)??！?/p>

在回答澎湃新聞?dòng)浾哧P(guān)于債市投資建議的提問時(shí)，馬克斯表示，橡樹資本的一個(gè)投資策略是高收益?zhèn)?，?dāng)前收益率能達(dá)到9%，無論是對(duì)債券還是貸款來說，這個(gè)收益都是不錯(cuò)的，相較于股票也更有優(yōu)勢，收益會(huì)更高。

盡管持續(xù)看好債券和信貸市場，但馬克斯也對(duì)此前的投資建議做了補(bǔ)充說明：“并不一定要把所有的資產(chǎn)都出售，成功的投資要注意把雞蛋放在不同籃子里?！?/p>

在他看來，風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，也是投資不可或缺的因素。投資者要善于和不確定性打交道，與風(fēng)險(xiǎn)共存。對(duì)此他的建議是“不要過多關(guān)注暫時(shí)的市場波動(dòng)，要關(guān)注十年之后會(huì)賺多少”。

在投資當(dāng)中，賽道、周期、公司基本面哪個(gè)更重要？馬克斯的答案是公司質(zhì)量比短期波動(dòng)更重要。是否對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行長期投資，最終取決于它的增長和盈利能力，在這個(gè)過程中，它總是會(huì)有一些波動(dòng)，長期持有時(shí)看到上下波動(dòng)是正常的。

在被問及當(dāng)前宏觀金融形勢與美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑時(shí)，馬克斯表示，過去很長時(shí)間里，利率都處在相對(duì)較低的水平，這為企業(yè)增長和融資提供了便利。但全球低利率的市場環(huán)境可能將會(huì)逐漸終結(jié)，全球經(jīng)濟(jì)增速有可能會(huì)放緩。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，將通脹水平降到2%并不是一件容易的事，很多人預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年年中重新降息，他猜測美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)降息至3.5%，但肯定不會(huì)再回到“0利率”時(shí)代。

馬克斯在隨后和橡樹資本總經(jīng)理兼亞洲業(yè)務(wù)發(fā)展主管巢瀚婷的對(duì)話分享環(huán)節(jié)中表示，人們在低利率環(huán)境中生活了40年，傾向于將低利率認(rèn)為是正常的，且未來也會(huì)一直如此。然而，在他看來，超低利率并不是正常的，也不會(huì)永遠(yuǎn)如此?！霸谡－h(huán)境下，增長不容易，融資不容易，避免違約也不容易”。