斑馬消費(fèi) 陳曉京

市場對好想你的投資，往往都會多看幾眼。

它本是一家傳統(tǒng)的紅棗企業(yè)，核心業(yè)務(wù)的整體表現(xiàn)一般。但是，2016年9.6億元收購零食巨頭百草味、2020年以49.2億元的價格出售，4年賺40億元的戰(zhàn)績，令市場為之側(cè)目。

之后，好想你帶著這些小目標(biāo)，向自己的“健康食品”目標(biāo)發(fā)起沖擊，推出凍干銀耳羹、凍干豆花等多元化產(chǎn)品。然而，收入拉起來了，虧損卻加劇了。

近年，好想你重新調(diào)整了規(guī)劃，紅棗仍然是業(yè)務(wù)重心，也提高了對投資的關(guān)注。半個月前斥資7億元入股零食很忙，既是投資，也是業(yè)務(wù)的催化劑，這才是好想你的戰(zhàn)略重點(diǎn)所在。

至于大家關(guān)注的好想你對蜜雪冰城的投資，知道就好，不太值得一說。

投資零食很忙和蜜雪冰城

周末，一則消息引發(fā)了市場的關(guān)注：好想你投資了蜜雪冰城。

1月7日，好想你披露投資者關(guān)系活動記錄，在上周的一場券商調(diào)研活動中，公司表示，會一直秉承穩(wěn)健投資的策略進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，聚焦新消費(fèi)、新渠道、大健康三大細(xì)分領(lǐng)域。

當(dāng)天，有人在深交所互動易平臺向好想你提出相關(guān)問題，公司回應(yīng)稱，通過持有深圳龍珠股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）基金份額，間接參與投資了蜜雪冰城。

2020年1月，美團(tuán)牽頭成立消費(fèi)投資平臺深圳龍珠，注冊資本50.1450億元，主要出資人包括歌斐資產(chǎn)、美團(tuán)、深圳國資、騰訊等。好想你認(rèn)繳出資額3000萬元，持股比例0.5983%。當(dāng)年年底，深圳龍珠投入10億元，參與蜜雪冰城融資，持股4%，成為僅次于創(chuàng)始人張紅超兄弟的第二大股東。

如果真要說好想你投資了蜜雪冰城，也沒問題。美團(tuán)龍珠背后的投資人，還包括翠微股份、泡泡瑪特（09992.HK）等，它們是不是都可以說自己是蜜雪冰城的投資人？

如果不是有好事者主動提起，市場根本不會注意到好想你與蜜雪冰城之間，這種相隔甚遠(yuǎn)的的關(guān)聯(lián)。

投資者們還是保持了相當(dāng)?shù)睦硇浴?月8日，好想你的股價，跟大家一起，下跌了2.11%。

好想你真正意義上的投資項(xiàng)目，發(fā)生在半個月前。12月19日，公司宣布，擬出資7億元投資量販零食品牌零食很忙，將持有這家公司6.64%的股份。

以湖南為中心的零食很忙，去年11月合并了來自江西的量販零食品牌趙一鳴。截止2023年11月，零食很忙（含趙一鳴）在全國的門店合計(jì)已超過6500家，成為零食行業(yè)的龍頭品牌。

2023年上半年，零食很忙營業(yè)收入37.81億元、凈利潤1.21億元，趙一鳴營業(yè)收入27.86億元、凈利潤7631萬元。加起來，在零食或零售行業(yè)，都足以進(jìn)入頭部陣營。

零食很忙和趙一鳴合并之后，上市便成為既定目標(biāo)。一旦成功，參與投資的好想你便可以分享這場財富盛宴。

另外，形成資本聯(lián)盟，可以將好想你的產(chǎn)品順理成章地送入零食很忙的渠道中，或可提升上市公司的業(yè)績。

收購百草味后又出售

一個賣紅棗的，突然變身投資高手，這都是它對百草味的一買一賣中積累的經(jīng)驗(yàn)。

2015年，深陷業(yè)務(wù)泥潭的好想你，宣布以發(fā)行股份+現(xiàn)金的形式收購百草味100%股權(quán)，作價9.6億元。

百草味，中國較早的互聯(lián)網(wǎng)零食頭部玩家，在休閑零食行業(yè)的綜合實(shí)力僅次于良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）和三只松鼠。

好想你收購百草味，基于雙方的互補(bǔ)性，描繪了一副宏偉的藍(lán)圖：長于線下渠道的傳統(tǒng)品牌+深耕電商渠道的互聯(lián)網(wǎng)品牌，借助好想你的零食產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與百草味的產(chǎn)品運(yùn)營優(yōu)勢，補(bǔ)齊了好想你的電商能力短板，部分百草味產(chǎn)品使用好想你的倉儲物流體系，雙方還共同開發(fā)了當(dāng)時的大單品“抱抱果”（棗夾核桃），等等。

2016年百草味并表之后，好想你從一個規(guī)模10億元、扣非虧損的紅棗產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，搖身一變成為綜合性的零食巨頭，營業(yè)收入翻倍增長并迅速扭虧、盈利過億。

但是，當(dāng)資本想要快速獲利的時候，業(yè)務(wù)規(guī)劃、公司戰(zhàn)略這些，通通都不重要了。2020年初，好想你將百草味出售給百事，交易價格7.05億美元（約合人民幣49.2億元）。

4年時間，差不多賺了40億元，好想你的操作，堪稱“神來之筆”。

正是出售百草味留存的這些資金，成為好想你日后參與深圳龍珠、北京晨壹等投資基金，以及直接投資零食很忙等的資本。

轉(zhuǎn)型升級+投資換道

好想你創(chuàng)始人石聚彬以紅棗加工廠起家，時至如今，仍然堅(jiān)持一二三產(chǎn)融合發(fā)展的模式。掌控貨源，自主生產(chǎn)，自有品牌；多元化的銷售渠道中，400多家專門店仍然是重點(diǎn)。

2011年5月好想你在深交所掛牌上市，成為中國紅棗行業(yè)第一家也是唯一一家上市公司。

但是，行業(yè)和產(chǎn)品過于傳統(tǒng)，且商業(yè)模式較重，導(dǎo)致好想你的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)缺乏想象空間。

上市之后，公司馬上進(jìn)入增長瓶頸，2012年-2015年連續(xù)4年業(yè)績下滑至虧損。

2016年對百草味的收購，算是解了好想你的燃眉之急。4年之后，公司出售完百草味，業(yè)績表現(xiàn)即被打回原形。

從2020年開始，好想你的扣非凈利潤重回虧損。到2022年，公司收入14.00億元，同比增長9.32%，凈利潤-1.90億元，同比下降407.82%，扣非凈利潤更是下降734.92%至-2.13億元。

于是，好想你便以賬戶上的20多億元資金為基礎(chǔ)，謀劃轉(zhuǎn)型升級+投資換道相結(jié)合的業(yè)務(wù)提升路線。

一方面，公司正在從紅棗企業(yè)，轉(zhuǎn)型為綜合類的健康食品企業(yè)。好想你在傳統(tǒng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，近年推出了高端產(chǎn)品棗博士、鎖鮮紅棗健康情、凍干銀耳羹清菲菲、凍干豆花樂菲菲等，還涉足堅(jiān)果賽道。

2022年，在紅棗品類收入縮水的情況下，正是這些新品類，撐起了公司收入的增長。不過，業(yè)務(wù)虧損，與這些新品類在新渠道的投入也有一定的關(guān)系。

去年上半年，公司紅棗、堅(jiān)果之外的“其他類”業(yè)務(wù)收入腰斬，是否意味著相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)受到了削弱？

2023年以來，好想你規(guī)模增長、業(yè)績回暖，還是因?yàn)榧t棗業(yè)務(wù)——或許與公司與量販零食渠道的合作有關(guān)。

另外的公司提升戰(zhàn)略，便是與零食很忙、蜜雪冰城相關(guān)的投資類業(yè)務(wù)。沿著這個戰(zhàn)略，好想你能否成為零食界的絕味食品？

鹵制食品企業(yè)絕味，借助上市平臺和自身的盈利水平，通過長期的投入與布局，斥資近30億元，先后投資和府撈面、盛香亭、蛙來噠、書亦燒仙草等明星企業(yè)，其中，投資標(biāo)的千味央廚已經(jīng)上市。其在產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域的成就，接近于再造一個絕味。

關(guān)于后來者好想你的類似規(guī)劃，期待與爭議并存。