作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

去年對(duì)于海上風(fēng)電行業(yè)是十分關(guān)鍵的一年，截至去年底，我國(guó)的海上風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)量達(dá)到了3650萬千瓦，同比增長(zhǎng)了近20%，光去年一年，新增海上風(fēng)電裝機(jī)量就超過了600萬千瓦。

而對(duì)于今年海上風(fēng)電的市場(chǎng)前景，不少機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)還是相當(dāng)樂觀的，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)量能超過1000萬千瓦，主要分布在廣東、山東、浙江等大省，而且呈現(xiàn)出從近海向深遠(yuǎn)海、從單體項(xiàng)目向大基地過渡的趨勢(shì)。

除了海上風(fēng)電，有一個(gè)規(guī)模更大的行業(yè)也在最近迎來了強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，那就是海工裝備板塊，像其中的一些玩家如中集集團(tuán)（000039）的股價(jià)也是芝麻開花節(jié)節(jié)高。據(jù)中集集團(tuán)披露，受益于深海勘探技術(shù)進(jìn)步和玩家們的開發(fā)熱情高漲，公司新簽訂單及在手訂單最近大幅增長(zhǎng)，此外海工裝備利用率和租金連續(xù)走高。

海工裝備漲幅情況

雖然中集集團(tuán)去年前三季度凈利潤(rùn)下降了八成，凈利潤(rùn)處于歷史地位，但投資投的就是未來，隨著最近海工裝備行業(yè)的復(fù)蘇，它也獲得了高度關(guān)注。

今天，我們就一起走進(jìn)海工裝備的賽道，看看這個(gè)行業(yè)是不是真的迎來了拐點(diǎn)，未來能維持多久的高增長(zhǎng)。

一、尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

簡(jiǎn)單來說，海工裝備就是為海洋資源開發(fā)提供技術(shù)支持的重要設(shè)備，它的塊細(xì)分品類眾多、且根據(jù)水深不同、作業(yè)類型不同均有詳細(xì)劃分，就以海洋油氣開發(fā)為例，它就有從勘探，到鉆井、施工等多個(gè)品種。

海洋油氣涉及的海工裝備

這兩年，國(guó)際油價(jià)仍處于中高位震蕩階段，而油氣行業(yè)最明顯的特征就是勘探開發(fā)規(guī)模處于高位，以去年為例，全球的上游勘探開發(fā)資本支出超過了5600億美元，同比增長(zhǎng)了11%，再疊加國(guó)內(nèi)高層強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)重要資源的保障能力，所以國(guó)內(nèi)的海洋油氣勘探開發(fā)被不少投資者都看成是投資的“香餑餑”。

國(guó)內(nèi)海洋原油產(chǎn)量已經(jīng)突破6200萬噸，占我國(guó)原油增量比例達(dá)70%左右，目前已建成渤海3000萬噸級(jí)、南海東部2000萬噸級(jí)兩個(gè)大型油氣生產(chǎn)基地，而且還在增強(qiáng)增儲(chǔ)上產(chǎn)的能力，像渤海南部就在不久前發(fā)現(xiàn)全球最大太古界變質(zhì)巖渤中26-6油田，累計(jì)探明和控制地質(zhì)儲(chǔ)量超2億噸油當(dāng)量。

海洋油氣開發(fā)高景氣度直接帶動(dòng)了海工裝備中海洋油氣裝備的增長(zhǎng)。對(duì)于油氣開發(fā)，EPC總承包是主要的建設(shè)模式，即油氣田業(yè)主委托總承包玩家，進(jìn)行設(shè)計(jì)、采購(gòu)與建造。以鉆井平臺(tái)為例，預(yù)計(jì)未來兩年交付量高于歷史均值。

自升式鉆井平臺(tái)交付量

同時(shí)，因?yàn)楹Ｑ筚Y源開發(fā)具有技術(shù)難度高、作業(yè)流程復(fù)雜等特征，所以技術(shù)突破成為這個(gè)領(lǐng)域玩家獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的主要手段，比如我們已完全具備了3000米水深以內(nèi)的海洋油氣工程裝備的自主研制能力，逐步躋身世界前列。

二、風(fēng)電帶起飛

除了我們剛聊到的海上油氣資本性支出居高不下，帶來現(xiàn)階段的高增長(zhǎng)，那么海上風(fēng)電則是給未來帶來希望。

從專業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，去年前三季度，全球共成交海洋工程裝備訂單92座/艘，成交金額超過了100億美元，如果進(jìn)一步深挖，海上風(fēng)電相關(guān)船舶已經(jīng)成為重要的主力軍，相關(guān)的船舶成交量超過了30億美元。此外，我國(guó)去年全年海上風(fēng)電安裝船新交付17艘，占全球65%，創(chuàng)下歷史交付紀(jì)錄。

因?yàn)橄掠涡枨笸ⅲ９ぱb備市場(chǎng)也逐步轉(zhuǎn)化為賣方市場(chǎng)，從海工裝備新造價(jià)格就可見一斑，在有統(tǒng)計(jì)記錄的13種主要船型中，11種船型價(jià)格同比上漲，像超深水鉆井船新造價(jià)格同比漲幅超過了22%。

新造船價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

而不少玩家也是因此受益，像國(guó)內(nèi)浮式海風(fēng)先行者的亞星錨鏈（601890），通過技術(shù)創(chuàng)新提高競(jìng)爭(zhēng)力，其船用錨鏈和系泊鏈占全球市場(chǎng)60%以上，是全球領(lǐng)先的錨鏈龍頭企業(yè)，去年前三季度凈利潤(rùn)1.76億元 同比增長(zhǎng)83%，充分享受了下游高增長(zhǎng)帶來的福利。

亞星錨鏈增速情況

三、以什么贏未來

如果說什么是支撐海工裝備實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的武器，油田+天然氣+風(fēng)電開發(fā)組成的鐵三角當(dāng)仁不讓。

但是這個(gè)海工裝備這個(gè)行業(yè)憑借著前期投入巨大、技術(shù)含量高等特點(diǎn)，也讓不少中小玩家望而卻步，像中集集團(tuán)、中國(guó)船舶（600150）、中海油服等玩家都是這個(gè)玩家的巨無霸，具有較高的話語權(quán)。

其他玩家，要想在未來高增長(zhǎng)的背景下活得更好，以構(gòu)建技術(shù)壁壘和緊追下游需求為重點(diǎn)發(fā)力，才是金鑰匙。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。