作者/星空下的淀粉腸

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的秋葵

全球氣溫升高、冰川融化、極端氣候，2023年更是成為有記錄以來(lái)人類(lèi)歷史上最熱的一年。溫室效應(yīng)帶來(lái)的危害不斷加劇，全球?qū)厥倚?yīng)的關(guān)注度也不斷增加，全球主要經(jīng)濟(jì)體頻繁推出各種手段限制碳排放，甲烷減排是重大關(guān)注點(diǎn)。

溫室效應(yīng)圖解 資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息查詢

政策的頻繁催化下，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)持續(xù)放量。甲烷減排，毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)好故事，但是否是一門(mén)好生意呢？目前來(lái)看似乎并不見(jiàn)得。

一、甲烷減排：全球焦點(diǎn)

甲烷是世界第二大溫室氣體，但其溫室氣體效應(yīng)是第一大溫室氣體二氧化碳（CO?）的25-28倍。根據(jù)美國(guó)環(huán)保協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)：

在500年范圍內(nèi)，全球甲烷的增溫潛勢(shì)是二氧化碳的7倍；

在100年范圍內(nèi)，是二氧化碳的約28倍；

在20年范圍內(nèi)，是二氧化碳的約80倍。

甲烷增溫潛勢(shì) 資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料查詢

近年來(lái)，全球甲烷排放量不斷增加，而我國(guó)貢獻(xiàn)了全球甲烷排放量的15%左右，穩(wěn)坐全球最大甲烷排放國(guó)的地位。根據(jù)政府間氣候變化專(zhuān)門(mén)委員會(huì)（IPCC）第六次評(píng)估報(bào)告，甲烷減排為未來(lái)幾十年減緩全球變暖的最高效方法之一。

中國(guó)及全球甲烷排放量 資料來(lái)源：同花順

面對(duì)不斷增加的甲烷排放量，全球主要經(jīng)濟(jì)體不斷加強(qiáng)甲烷減排合作，2023年年末，聯(lián)合國(guó)第28次氣候大會(huì)（COP28）舉行，將甲烷減排作為一項(xiàng)會(huì)議重點(diǎn)。COP28開(kāi)始之前，我國(guó)、歐盟、美國(guó)以及中美合作已陸續(xù)對(duì)甲烷減排提出應(yīng)對(duì)政策，世界大國(guó)陸續(xù)出手，向全球釋放信號(hào)：甲烷減排已成為當(dāng)下應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)的焦點(diǎn)。

生態(tài)環(huán)境部等11部門(mén)印發(fā)《甲烷排放控制行動(dòng)方案》截圖 資料來(lái)源：政府網(wǎng)站

二、產(chǎn)業(yè)鏈：費(fèi)力不賺錢(qián)

在政策的不斷推動(dòng)下，為了實(shí)現(xiàn)甲烷減排的目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在付出努力。在排放端，油氣行業(yè)龍頭均已制定甲烷排控措施，從源頭上推進(jìn)甲烷減排。如中國(guó)石化（600028）、中國(guó)石油（601857）等公司均在勘探過(guò)程中盡力減少甲烷泄露，油氣企業(yè)在這一環(huán)節(jié)更多的是履行社會(huì)責(zé)任。

資本市場(chǎng)對(duì)于甲烷減排產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注點(diǎn)更多在于甲烷利用以及碳監(jiān)測(cè)環(huán)節(jié)，不過(guò)這兩個(gè)環(huán)節(jié)也未見(jiàn)有較好的經(jīng)濟(jì)效益。

中國(guó)石油甲烷排放管理 資料來(lái)源：中國(guó)石油官網(wǎng)

1?利用端：賺錢(qián)空間持續(xù)壓縮

甲烷利用環(huán)節(jié)，由于產(chǎn)生甲烷的產(chǎn)業(yè)主要分布在垃圾處理、煤炭開(kāi)采、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域等，因此沼氣發(fā)電是最主要的甲烷回收利用方式。百川暢銀（300614）是從事沼氣發(fā)電的上市公司之一，截至2023 年 6月 30 日公司已與國(guó)內(nèi)100多個(gè)縣市達(dá)成合作，累計(jì)回收甲烷氣體約36億立方，減排二氧化碳接近4000萬(wàn)噸。投資者對(duì)于甲烷減排問(wèn)題對(duì)公司的影響也頗為關(guān)注。

百川暢銀投資者問(wèn)答 資料來(lái)源：同花順

不過(guò)百川暢銀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀，沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)板塊的收入與毛利率均在持續(xù)下降。因此，從甲烷利用端來(lái)看，甲烷排放題材很熱，但賺錢(qián)的空間卻在持續(xù)壓縮。

百川暢銀業(yè)績(jī) 資料來(lái)源：同花順

2?碳監(jiān)測(cè)：業(yè)務(wù)規(guī)模并不可觀

甲烷減排工程中，碳監(jiān)測(cè)是重要的手段，是輔助核算溫室氣體排放量的重要支撐，主要監(jiān)測(cè)對(duì)象包括二氧化碳、甲烷等溫室氣體。

碳監(jiān)測(cè)工作示意圖 資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料查詢

我國(guó)從2021年便提出建立統(tǒng)一規(guī)范的碳核算體系。2023 年 5 月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)言人指出，目前已全面完成了第一階段試點(diǎn)任務(wù)，下一步將抓緊啟動(dòng)碳監(jiān)測(cè)評(píng)估第二階段試點(diǎn)工作，重點(diǎn)做好擴(kuò)大行業(yè)試點(diǎn)范圍等工作。這意味著碳監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的擴(kuò)容。2023年11月發(fā)布的《甲烷排放控制行動(dòng)方案》也將甲烷排放監(jiān)測(cè)放在重點(diǎn)任務(wù)第一位。

《甲烷排放控制行動(dòng)方案》內(nèi)容 資料來(lái)源：生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)

碳監(jiān)測(cè)提出已超兩年，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)卻未能保持持續(xù)放量，甚至即使作為行業(yè)的龍頭-雪迪龍（002658）碳監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)收入也只有千萬(wàn)級(jí)別，在公司十億級(jí)別的收入體量中，僅占不足10%。且公司在經(jīng)歷過(guò)去兩年的業(yè)績(jī)短暫上漲后，2023年上半年環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)也迎來(lái)了收入與毛利率的雙雙下滑，碳監(jiān)測(cè)并未成為公司的業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)點(diǎn)。

雪迪龍投資者問(wèn)答 資料來(lái)源：同花順

雪迪龍業(yè)績(jī) 資料來(lái)源：同花順

從產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，雖然甲烷減排政策頻繁催化，但相關(guān)公司業(yè)績(jī)承壓顯著，原因多歸結(jié)于項(xiàng)目不足、競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率持續(xù)降低也不斷壓縮盈利空間。

因此，甲烷減排政策是否能吹暖來(lái)年的業(yè)績(jī)，我們還是要保持理性與觀望。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。