減持，套現(xiàn)，東鵬特飲怎么了？

2003年，一家瀕臨破產(chǎn)的深圳國企——東鵬實業(yè)，被林木勤收購。

彼時，正值紅牛熱銷，林木勤看到了背后的機會，效仿紅牛推出了一款功能特飲“東鵬特飲”。

PET瓶的包裝、不到3元/瓶的價格，再加上“累了困了，喝東鵬特飲”這句鋪天蓋地的廣告，讓東鵬特飲最終成功逆襲紅牛，2021年東鵬特飲的市場份額達(dá)到31.7%，超越紅牛成為市場第一。

作為一家模仿紅牛起家、一度瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，或許沒有多少人能想到，東鵬飲料能達(dá)到如今的成就。

雖然在市場份額上超越了紅牛，但東鵬飲料其實仍未完全“擺脫”紅牛，從財報上看，2023年上半年東鵬飲料94%的營收來自銷售東鵬特飲，可見東鵬特飲這款功能飲料仍是東鵬飲料的絕對“大頭”。

近年來，東鵬飲料一方面開始正面“硬鋼”紅牛，直接推出了“中國金罐”包裝，很顯然東鵬特飲想要直接取代紅牛；另一方面，東鵬飲料也在積極培育新的產(chǎn)品，尋找“第二增長曲線”。

不過，東鵬飲料的這兩個目標(biāo)如今都未能實現(xiàn)，反而是原地踏步的股價和持續(xù)不斷的減持，這讓市場對東鵬飲料的未來多了一份擔(dān)憂和顧慮。

業(yè)績向左，股價向右

1月30日，東鵬飲料披露了2023年的業(yè)績預(yù)告。

根據(jù)公告顯示，2023年東鵬飲料預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入110.57億元到113.12億元，同比增長30%到33%；預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸母凈利潤19.89億元到20.61億元，同比增長38%到43%。很顯然，這是一份亮眼的財報。

拉長周期來看，最近幾年東鵬飲料的業(yè)績其實都是穩(wěn)步增長。2020—2022年，東鵬飲料分別實現(xiàn)營收49.59億、69.78億和85.05億，營收增速分別為17.81%、40.72%和21.89%；分別實現(xiàn)凈利潤8.121億、11.93億和14.41億，凈利潤增速分別為42.32%、46.9%和20.75%，可以看到，過去三年東鵬飲料的業(yè)績都實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。

雖然業(yè)績亮眼，不過東鵬飲料的股價卻并未跟隨走高。

截至2月8日收盤，東鵬飲料股價報收173.99元/股，總市值為696億，從2022年開始到2024年2月8日，東鵬飲料的股價漲幅為-2.44%，2年多時間股價都在“原地踏步”，而如果和2021年的最高點280.7元/股相比，如今東鵬飲料的股價仍跌去了約30%，表現(xiàn)遠(yuǎn)沒有業(yè)績那么亮眼。

為何東鵬飲料的股價會持續(xù)“原地踏步”？這背后可能跟股東減持有關(guān)。就在業(yè)績預(yù)告披露之前，東鵬飲料才發(fā)布了減持公告——公司股東君正投資因自身資金需求，計劃以集中競價交易方式和大宗交易方式減持公司合計不超過1200.03萬股股份；按照公告日收盤價162.9元/股計算，君正投資頂格減持可套現(xiàn)19.55億元。

而據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，近年來東鵬飲料遭到大股東和高管的多次減持，例如近期想要減持的君正投資，近三年來已經(jīng)拋出過4次減持計劃，前三次累計套現(xiàn)了9.29億；2023年5月，東鵬飲料股東及董監(jiān)高集體減持，同時有13名股東及董監(jiān)高宣布減持股份，最終這一次減持累計套現(xiàn)合計近14億元。

在一般的情況下，大股東和公司高管都是最了解公司的經(jīng)營狀況。從財報來看，東鵬飲料的業(yè)績正處于穩(wěn)步增長階段，每年的營收和凈利潤增速都在10%以上，為何大股東和公司高管要急著減持？他們到底在擔(dān)心什么？

如何突圍？

談到東鵬飲料的問題，首先被提到的基本都是“產(chǎn)品單一化”。

這確實不假。根據(jù)財報顯示，2023年上半年在銷售東鵬特飲上實現(xiàn)營收51.35億，營收占比為94.04%，在銷售其他飲料上實現(xiàn)營收3.2億元，營收占比為5.86%。對比不難發(fā)現(xiàn)，東鵬飲料目前仍在高度依賴東鵬飲料這個大單品。

為了降低對東鵬特飲的依賴，東鵬飲料正在積極推動產(chǎn)品多元化。在東鵬飲料集團2023年度總結(jié)大會上，董事長林木勤提出，“東鵬飲料將全面實施1+6多品類戰(zhàn)略，打造中國領(lǐng)先的飲料集團”。

不過，除了“產(chǎn)品單一化”這個問題，東鵬飲料更大的問題在于還沒有擺脫“模仿”依賴。

從東鵬飲料的多元化產(chǎn)品中不難發(fā)現(xiàn)，大部分的產(chǎn)品還是模仿現(xiàn)有市場中的一些“爆品”，如東鵬飲料推出的“補水啦”“鵬友上茶”“東鵬大咖”“VIVI雞尾酒”等新品，在市面上都有明顯的對標(biāo)產(chǎn)品，換而言之，東鵬飲料還是在走“老路”。

從研發(fā)投入來看，東鵬飲料也缺少“研究精神”。作為一家市值近700億的大型企業(yè)，2023年前三季度東鵬飲料的研發(fā)投入只有4314萬，當(dāng)期東鵬飲料的營業(yè)總成本為67.58億，研發(fā)投入占營業(yè)總成本的比例0.64%。

如果繼續(xù)走以前的的“老路”，東鵬飲料只能走低價競爭模式。且目前來看，東鵬飲料的多款產(chǎn)品都已經(jīng)陷入“低價困境”。

例如東鵬補水啦對標(biāo)外星人電解質(zhì)水，后者京東箱裝價格約合5.4元每瓶，東鵬補水啦約合3.3元每瓶，且凈含量比外星人更高。東鵬大咖對標(biāo)雀巢瓶裝咖啡，后者京東箱裝價格約合4.9元每瓶，東鵬大咖約合4.2元每瓶，但凈含量雀巢拿鐵是268毫升，東鵬大咖有330毫升，可以看到，東鵬的產(chǎn)品比對標(biāo)產(chǎn)品在價格上普遍低了20%左右。

東鵬飲料曾表示，未來將沖刺200億，進(jìn)入中國飲料前5強。作為一家市值近700億的飲料巨頭，其可能需要多方面突圍，才能打開更大的市場。