上證指數(shù)在3000點(diǎn)下方持續(xù)震蕩。

7月4日，A股三大股指均高開(kāi)低走。其中，滬指早盤(pán)一度漲至2996點(diǎn)上方，但隨后震蕩下行至2950點(diǎn)一線(xiàn)。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指同樣短暫沖高后下行，均跌近1%。

對(duì)于市場(chǎng)的沖高回落，有券商策略分析師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)：“隔夜海外市場(chǎng)的良好表現(xiàn)和消息面的改革發(fā)酵下，市場(chǎng)有一定程度的利好預(yù)期，因此出現(xiàn)高開(kāi)。不過(guò)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)情緒仍以觀望為主，可以看到‘地量’后成交繼續(xù)低位徘徊，連續(xù)兩個(gè)交易日成交額都不足6000億元，因此盤(pán)面短暫沖高后回歸震蕩?！?/p>

方正證券趙偉在周四（7月5日）研報(bào)中表示，當(dāng)前大盤(pán)弱勢(shì)運(yùn)行的主要原因是資金面因素，即市場(chǎng)量能難以釋放。場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)大市值股的“抱團(tuán)取暖”，大市值股股價(jià)開(kāi)始“虛”高，場(chǎng)外資金不敢追高。另一方面，場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)小市值、低價(jià)股的“拋棄”，加之它們“雷”聲不斷，場(chǎng)外資金又不敢抄底。高不敢追，低不敢買(mǎi)，“高不成、低不就”就是當(dāng)前A股市場(chǎng)不得不面對(duì)的尷尬局面。

繼續(xù)弱勢(shì)

據(jù)大智慧VIP數(shù)據(jù)，截至7月4日收盤(pán)，上證綜指跌0.83%，報(bào)2957.57點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.63%，報(bào)690.38點(diǎn)；深證成指跌0.99%，報(bào)8673.83點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%，報(bào)1647.22點(diǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)的繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)人士分析稱(chēng)主要是流動(dòng)性和情緒面因素所致。

情緒面上，上述券商策略分析師說(shuō)：“一定程度利好下A股再次出現(xiàn)‘地量’，反映市場(chǎng)交投活躍度不高，觀望情緒濃厚。”

流動(dòng)性方面，趙偉指出，盤(pán)面上看，經(jīng)歷周三兩市成交量創(chuàng)出年內(nèi)“地量”之后，周四大盤(pán)雖然出現(xiàn)了盤(pán)中反彈走勢(shì)，但市場(chǎng)風(fēng)格再度轉(zhuǎn)變，低價(jià)股出現(xiàn)了回調(diào)走勢(shì)，大市值股重新走強(qiáng)。 A股的盤(pán)口特征，從賺錢(qián)效應(yīng)有所恢復(fù)的“八二”現(xiàn)象，再度轉(zhuǎn)回到只賺指數(shù)不賺錢(qián)的“二八”現(xiàn)象。

“流動(dòng)性的一邊倒形式，導(dǎo)致大市值股流動(dòng)性充裕，只有20%左右的股票走勢(shì)強(qiáng)勁，甚至部分大市值股的股價(jià)連創(chuàng)歷史新高，它們穩(wěn)定了大盤(pán)走勢(shì)，大盤(pán)至今年線(xiàn)還是紅盤(pán)。但與之相對(duì)應(yīng)的，就是中小市值股流動(dòng)性枯竭，80%股票跑輸了大盤(pán)，大部分股票還處于大幅回落狀態(tài)，甚至有的股價(jià)打了一折或二折?！壁w偉說(shuō)。

趙偉表示，大盤(pán)“虛”高，大市值股“虛”胖，小市值股“雷”聲不斷，市場(chǎng)只賺指數(shù)不賺錢(qián)，甚至還虧錢(qián)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重。大市值股股價(jià)的連創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致了大盤(pán)的“虛”，小市值股、低價(jià)股的“雷”聲不斷，讓資金如履薄冰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，周四（7月4日）兩市成交額繼續(xù)在6000億元規(guī)模下方，僅5859.36億元。而在前一個(gè)交易日，市場(chǎng)剛剛走出5828.97億元的“地量”。

或繼續(xù)震蕩

連續(xù)兩個(gè)交易日成交“地量”后，A股接下來(lái)將如何表現(xiàn)呢？

“技術(shù)上，周四滬指是小幅放量跌破了10日均線(xiàn)，下跌破位真實(shí)有效，可以說(shuō)6月26日以來(lái)的這波反彈已經(jīng)結(jié)束了，后面將考驗(yàn)2933.33前低，”一位券商投顧表示，滬指前低附近不排除會(huì)有一些抵抗出現(xiàn)，但只要陽(yáng)線(xiàn)成交量沒(méi)有有效放大，這種抵抗可以忽略。

前述券商策略分析師表示，目前市場(chǎng)交投活躍度不高，資金觀望情緒濃厚，重要會(huì)議臨近前，市場(chǎng)或繼續(xù)震蕩。

“可以看到，近兩個(gè)交易日市場(chǎng)是有一定程度利好的，同時(shí)外圍市場(chǎng)表現(xiàn)也不錯(cuò)，但宏觀、微觀、情緒等指標(biāo)綜合起來(lái)后，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)未能持續(xù)，反映資金仍在觀望?！痹摬呗苑治鰩熣f(shuō)。

趙偉認(rèn)為，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象常態(tài)化的盤(pán)口特征，機(jī)構(gòu)資金通過(guò)拉抬“三桶油”、“三大運(yùn)營(yíng)商、“四大行”及大市值周期性股價(jià)來(lái)拉大盤(pán)，而中小市值股在存量博弈及政策因素影響，表現(xiàn)不佳。流動(dòng)性枯竭、股價(jià)持續(xù)回落是A股“蹺蹺板”現(xiàn)象不斷，“二八”現(xiàn)象常態(tài)化的原因所在。

“接下來(lái)，補(bǔ)跌將是盤(pán)口的主要特征。從盤(pán)口上看，政策因素導(dǎo)致的小市值、低價(jià)股的出清，從大盤(pán)自3174點(diǎn)回調(diào)以來(lái)就在加速，但新舊周期轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的出清才在剛剛起步，白酒、食品飲料已帶頭，其后舊周期產(chǎn)業(yè)的出清也會(huì)出現(xiàn)?！壁w偉說(shuō)。

趙偉進(jìn)一步指出，就沒(méi)有出清，就沒(méi)有共振，沒(méi)有共振就會(huì)存量博弈，“蹺蹺板”現(xiàn)象就會(huì)常態(tài)化，只有出清了，A股的資源配置功能才會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)才會(huì)有共振。

中原證券7月4日研報(bào)也判斷，未來(lái)股指總體預(yù)計(jì)將保持震蕩格局。周四A股市場(chǎng)沖高遇阻、小幅震蕩整理，早盤(pán)股指高開(kāi)后震蕩上行，滬指盤(pán)中在2995點(diǎn)附近遭遇阻力，午后股指震蕩回落，滬指全天基本呈現(xiàn)震蕩整理的運(yùn)行特征。

“一方面，當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為12.82倍、27.73倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域，適合中長(zhǎng)期布局。另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)固回升階段，復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，需要繼續(xù)加力提振需求，推動(dòng)景氣度持續(xù)回升?！敝性C券指出。

操作方面，趙偉提示投資者，趨勢(shì)上漲行情能否，科技股、題材股能否有一個(gè)板塊率先見(jiàn)底回升，這一點(diǎn)非常關(guān)鍵。因此，操作上，“量能不釋放，短線(xiàn)不參與；藍(lán)籌不補(bǔ)跌，階段不參與；熱點(diǎn)不持續(xù)，中期不參與”，耐心等待反轉(zhuǎn)的信號(hào)出現(xiàn)。