在中國中藥（0570.HK）、復宏漢霖（2696.HK）等多家藥企宣布將從港股退市后，科創(chuàng)板上市藥企四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司（百利天恒，688506）沖刺港股上市。

7月10日，百利天恒向港交所遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為高盛、摩根大通、中信證券。讓百利天恒在行業(yè)名聲大噪的是一筆授權(quán)交易。2023年12月，百利天恒宣布，知名跨國藥企百時美施貴寶（BMS）就EGFR/HER3 ADC新藥BL-B01D1的中國外全球權(quán)益授權(quán)達成合作，預付款8億美元，潛在總交易額最高可達84億美元是至今全球抗體偶聯(lián)（ADC）領(lǐng)域單個資產(chǎn)總交易額最大的全球戰(zhàn)略許可及合作交易。

百利天恒在招股書表示，此次港股上市融資將用于中國內(nèi)地以外地區(qū)的生物藥物的研發(fā)活動；建立全球供應鏈，主要中國內(nèi)地以外的候選生物藥物建設(shè)或收購新生產(chǎn)設(shè)施的資金；中國內(nèi)地以外的業(yè)務(wù)的營運資金及其他一般公司用途。

截至7月11日收盤，百利天恒報161.98元/股，跌5.24%，市值649.54億元。

收到8億美元首付款，今年前四個月扭虧為盈

百利天恒的歷史可以追溯到1996年創(chuàng)立的百利藥業(yè)，早期業(yè)務(wù)是仿制藥和中成藥，2010年開始往創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型發(fā)展，2023年1月在科創(chuàng)板上市。

從過往年度財務(wù)數(shù)據(jù)看，百利天恒已經(jīng)有藥品銷售收入，但尚未盈利。2021年至2023年收入分別為7.95億元、7.02億元和5.6億，同期虧損分別為1.08億元、2.82億元和7.8億元。

百利天恒部分財務(wù)數(shù)據(jù)

按治療領(lǐng)域劃分，百利天恒形成銷售收入的主要產(chǎn)品包括麻醉劑、腸外營養(yǎng)、抗感染藥、兒科藥物、中成藥等，其中麻醉劑收入貢獻最高，2021年至2023年占總產(chǎn)品收入的比重分別為50.6%、52.1%和43.4%。

百利天恒產(chǎn)品銷售收入比重

除了產(chǎn)品銷售收入，百利天恒還憑借大火的ADC腫瘤藥獲得了不菲的許可費收入。今年3月，百利天恒宣布，已收到與百時美施貴寶就BL-B01D1項目開發(fā)與商業(yè)化許可協(xié)議8億美元首付款，約57億元人民幣，預計該款項將對2024年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

招股書顯示，截至2024年4月30日止四個月，公司收入54.97億元，同期扭虧為盈，達到48.64億元?，F(xiàn)金流方面，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到58.7億元，去年這一數(shù)字為6.77億元。在一眾燒錢研發(fā)且難以盈利的生物科技（Biotech）公司中，百利天恒的財務(wù)數(shù)據(jù)算得上亮眼，但靠許可交易支撐的盈利是否能持續(xù)依然存在不確定性。

百利天恒在招股書的風險因素中提到，截至2024年4月30日止四個月，BMS協(xié)議產(chǎn)生的收入已貢獻公司的大部分收入，若公司或BMS未能在預期的時間框架內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)品開發(fā)或商業(yè)化目標，公司可能無法獲得里程碑或特許權(quán)使用費或賺取利潤以支持公司未來的開發(fā)規(guī)劃。

管線中的創(chuàng)新藥是百利天恒未來發(fā)展的重要支撐，目前已進入臨床階段的有6款ADC藥物，核心管線正是被BMS看重的BL-B01D1。

BL-B01D1是全球首創(chuàng)也是唯一進入臨床階段的靶向EGFR×HER3的雙抗ADC，能夠廣泛地靶向多種實體腫瘤。自2021年11月開始開展首次人體一期臨床研究，該藥的多項臨床試驗現(xiàn)已入組一千多名患者，覆蓋十余種腫瘤，包括肺癌、乳腺癌、頭頸鱗癌、鼻咽癌、 食管癌、胃癌、結(jié)直腸癌、膽管癌、尿路上皮癌、前列腺癌、卵巢癌、子宮內(nèi)膜癌、 宮頸癌等。

百利天恒稱，BL-B01D1有潛力成為繼PD-(L)1免疫療法后的下一代基石藥物和超級重磅藥物，公司短期內(nèi)的首要任務(wù)是在與BMS進行全球戰(zhàn)略合作后，進一步加快BL-B01D1在中國及全球的臨床開發(fā)，預期BL-B01D1將于2026年或之前向中國藥監(jiān)局提交首個適應證的NDA（新藥上市申請），最早于2028年向FDA提出首個BLA（生物制品許可申請），未來三到五年，這款在研藥物將陸續(xù)在中國、歐美及其他市場提交更多適應證的監(jiān)管審批申請。

“科創(chuàng)板首富”持股74.34%，兒子任董事

創(chuàng)始人朱義是百利天恒控股股東，截至最后實際可行日期，直接持有公司已發(fā)行股份總數(shù)的約74.34%。今年6月發(fā)布的2024新財富500創(chuàng)富榜顯示，朱義以417億元財富位列榜單第63位。朱義也被部分業(yè)內(nèi)人士稱為“科創(chuàng)板首富”。

百利天恒股權(quán)結(jié)構(gòu)

朱義曾在接受媒體采訪時談到對“科創(chuàng)板首富”的看法，他表示：“我聽到后還是很高興的，也很自豪，因為我覺得它在說明一件事情：我們是真正致力于創(chuàng)新，也是真正的在創(chuàng)造財富。當然我知道這個‘財富’實際上是口頭表揚，因為是都變不了現(xiàn)的，但是它確實是肯定了你的付出?！?/p>

除了是公司的創(chuàng)始人，60歲的朱義還擔任百利天恒的董事長、總經(jīng)理、首席科學官兼執(zhí)行董事。據(jù)招股書介紹，朱義于醫(yī)療行業(yè)擁有逾30年經(jīng)驗，于1996年8月創(chuàng)立百利藥業(yè)，自此歷任董事長及總經(jīng)理。創(chuàng)立百利天恒前，朱義于1987年至1990年在華西醫(yī)科大學（現(xiàn)稱四川大學華西醫(yī)學中心）微生物與免疫學教研室任教。朱義于1984年7月取得中國四川大學無線電物理學士學位，于1987年7月取得中國復旦大學生物學碩士學位并于2008年6月取得中國四川大學管理學博士學位。

值得一提的是，朱義的多位親屬也在百利天恒擔任職務(wù)。今年35歲的朱海是朱義的兒子，于2019年10月加入百利天恒，并于2024年2月獲委任為董事，負責公司主要運營決策及日常管理。加入百利天恒前，朱海還在2019年6月至2019年8月任FDA藥品評價和研究中心研究員。此外，朱義的弟弟朱熹曾擔任百利天恒的董事，但目前已辭任，而朱義的妹妹朱英是百利藥業(yè)的監(jiān)事。

68歲的張?zhí)K婭是百利天恒的元老級員工，擔任公司的執(zhí)行董事、常務(wù)副總經(jīng)理以及財務(wù)總監(jiān)，持有百利天恒2.39%的股份。

招股書和2023年財報顯示，張?zhí)K婭于1988年12月畢業(yè)于中國四川廣播電視大學（現(xiàn)稱四川開放大學），主修漢語言文學。1997年7月，張?zhí)K婭加入百利藥業(yè)，自2006年8月起擔任公司董事兼常務(wù)副總經(jīng)理，并自2012年10月起擔任公司財務(wù)總監(jiān)，負責集團的整體策略規(guī)劃、制定財務(wù)策略及監(jiān)督整體財務(wù)管理。2024年5月至今還兼任董事會秘書。

此外，張?zhí)K婭的女兒王瀟瀟也擔任百利天恒副總裁兼董事長助理，張?zhí)K婭的哥哥/弟弟張勇為拉薩新博的監(jiān)事。拉薩新博于2023年成立，是百利天恒的全資附屬公司。