“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板適用新股定價(jià)最高報(bào)價(jià)剔除3%比例首單來(lái)了。

7月17日晚間，深圳市龍圖光罩股份有限公司（簡(jiǎn)稱“龍圖光罩”，688721.SH）發(fā)布了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》，表示本次發(fā)行執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。由此，龍圖光罩成為“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，首家在發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)適用剔除3%最高報(bào)價(jià)比例的科創(chuàng)板IPO企業(yè)。

6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”），提出優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。同日，《上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例答記者問(wèn)》，為進(jìn)一步加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。

根據(jù)公告，龍圖光罩本次發(fā)行高價(jià)剔除機(jī)制區(qū)別以往科創(chuàng)板IPO企業(yè)，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商根據(jù)剔除不符合要求投資者報(bào)價(jià)后的初步詢價(jià)結(jié)果，對(duì)所有符合條件的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)排序，剔除報(bào)價(jià)最高部分配售對(duì)象的報(bào)價(jià)，剔除的擬申購(gòu)量不超過(guò)符合條件的所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的3%。 

龍圖光罩主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體掩模版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)稀缺的獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩模版廠商。

根據(jù)相關(guān)安排，龍圖光罩將在7月23日進(jìn)行初步詢價(jià)，7月26日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。

上一家進(jìn)行詢價(jià)的科創(chuàng)板企業(yè)為武漢達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)”，688692.SH）。根據(jù)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)5月23日發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》，剔除的擬申購(gòu)量不低于符合條件的所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的1%。 

澎湃新聞了解到，科創(chuàng)板自成立以來(lái)，就對(duì)最高報(bào)價(jià)剔除比例這一影響詢價(jià)定價(jià)的重要設(shè)置進(jìn)行了持續(xù)優(yōu)化。2021年9月，針對(duì)“不低于10%”的最高報(bào)價(jià)剔除比例下存在的“抱團(tuán)壓價(jià)”現(xiàn)象，科創(chuàng)板明確最高報(bào)價(jià)剔除比例調(diào)整為“不超過(guò)3%且不低于1%”。不過(guò)，實(shí)踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。

然而，近年來(lái)，網(wǎng)下報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)參與新股詢價(jià)時(shí)存在“博入圍”報(bào)價(jià)、“重策略輕研究”的情況，新股研究投入不足、研究不深入，定價(jià)依據(jù)不充分，報(bào)價(jià)決策不嚴(yán)謹(jǐn)，未能充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)研究能力和定價(jià)水平，引起市場(chǎng)各方關(guān)注。

因在IPO網(wǎng)下詢價(jià)過(guò)程中存在違規(guī)行為，上交所曾對(duì)廣發(fā)證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣發(fā)證券”，000776）開(kāi)出罰單。據(jù)上交所3月22日發(fā)布的監(jiān)管措施決定書(shū)，經(jīng)查明，廣發(fā)證券在參與首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下詢價(jià)過(guò)程中，存在內(nèi)部研究報(bào)告撰寫(xiě)不規(guī)范，未體現(xiàn)出在充分研究基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)，以及詢價(jià)流程不規(guī)范，相關(guān)內(nèi)部控制存在缺失等違規(guī)行為，上交所決定對(duì)廣發(fā)證券予以監(jiān)管警示。

澎湃新聞注意到，2023年，廣發(fā)證券曾多次因IPO網(wǎng)下報(bào)價(jià)過(guò)高被剔除。如，廣發(fā)證券在參與浩辰軟件（688657）網(wǎng)下詢價(jià)時(shí)，申報(bào)價(jià)格為178.88元/股，在網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位居第一。浩辰軟件最終發(fā)行價(jià)定為103.4元/股，廣發(fā)證券因高價(jià)被剔除配售名單。截至7月18日收盤(pán)，浩辰軟件報(bào)收于33.75元/股，已不足發(fā)行價(jià)的三分之一。

“由于實(shí)踐中均按1%實(shí)施，部分網(wǎng)下投資者采取‘報(bào)高價(jià)、博入圍’的策略，從而推高了新股定價(jià)水平。針對(duì)這些非理性報(bào)價(jià)行為，此次科創(chuàng)板將最高報(bào)價(jià)剔除比例調(diào)高至3%，有助于加大對(duì)網(wǎng)下投資者極端高報(bào)價(jià)的約束力度，促進(jìn)網(wǎng)下投資者理性報(bào)價(jià)，從而進(jìn)一步優(yōu)化新股發(fā)行秩序，提高新股定價(jià)的合理性和科學(xué)性?！遍_(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅說(shuō)道。