黨的二十屆三中全會對未來的經(jīng)濟工作進行全方位部署后，2024年下半年，中國宏觀經(jīng)濟將如何運行，市場又會作何表現(xiàn)呢？

7月23日，國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園做客澎湃新聞《首席連線》2024年中展望節(jié)目帶來了分析和展望。

“剛剛結(jié)束的三中全會，對我們國家未來5年至10年的經(jīng)濟改革路徑，作出了清晰界定。同時，會議提出的很多改革舉措，目標(biāo)和時間表非常清晰，未來兩三年間是可以看到改革成效的，接下來可聚焦落實情況。”熊園說。

展望2024下半年的宏觀經(jīng)濟，熊園指出，今年上半年，中國經(jīng)濟的表現(xiàn)可以簡單概括為“先上后下”、“外強內(nèi)弱”、“供強需弱”，也就是一季度表現(xiàn)較好，外需和供給偏強。下半年，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)5%增長的硬要求，就需要特別關(guān)注出口和房地產(chǎn)這兩方面的重要支撐。

“出口方面，雖然下半年不排除海外一些經(jīng)濟體帶來關(guān)稅擾動，但未來幾個月仍是搶出口的窗口期，因此即便外部環(huán)境或出現(xiàn)一定擾動，但下半年出口還是經(jīng)濟的重要貢獻來源。”熊園說。

熊園進一步分析稱，房地產(chǎn)方面，近期一系列會議的相關(guān)表述，均釋放了房地產(chǎn)市場階段性企穩(wěn)的信號。從這方面來講，在未來的幾個月甚至下半年，房地產(chǎn)可能還會有進一步放松的可能性。不過總體來看，房地產(chǎn)仍然面臨著較大的下行壓力。

“此外，消費方面，在總量支持下，下半年的整體消費情況，或仍有望保持平穩(wěn)。投資方面，可關(guān)注房地產(chǎn)投資、基建投資、制造業(yè)投資三方面。其中，房地產(chǎn)投資方面，通過政策的加持，下行幅度有望放緩，基建投資則需要進一步觀察項目的落地情況。相較而言，制造業(yè)投資上半年便處在相對高位，下半年應(yīng)該還是比較確定的方向?！毙軋@說。

因此，熊園表示，總體來看下半年經(jīng)濟增長的動能，出口、消費、投資這“三駕馬車”，外貿(mào)有望偏強，消費或走平，投資將分化。

而在貨幣和財政政策方面，熊園說：“下半年中國經(jīng)濟仍有韌性，但需要政策進行一些必要的干預(yù)，因此目前往后來看，未來的財政和貨幣政策的只有一個方向，那就是寬松?！?/p>

“其中，貨幣政策方面，下半年應(yīng)該還可以看到進一步的降準(zhǔn)降息。而在財政政策方面，可重點關(guān)注專項債、特別國債的發(fā)行節(jié)奏，以及資金更為有效的落地機制優(yōu)化?！毙軋@稱。

海外方面，熊園表示，下半年中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境，可以用八個字形容：撲朔迷離、風(fēng)云變幻。

“總體上，可把握三條主線：一是美聯(lián)儲的降息節(jié)奏，預(yù)計美聯(lián)儲9月份或開啟第一次降息。二是美國和歐洲的大選。三是以俄烏沖突、巴以沖突為代表的地緣擾動?！毙軋@分析。

熊園進一步指出，落實到國內(nèi)，美聯(lián)儲降息毫無疑問是會打開國內(nèi)政策寬松的空間，同時從歷史經(jīng)驗來看，美聯(lián)儲降息閥門一旦打開，就會出現(xiàn)多輪降息。但未來海外主要經(jīng)濟體的關(guān)稅擾動和地緣因素，則是利空因素。

落實到投資上，熊園表示，無論股票、債券還是匯率，資產(chǎn)價格變化的核心變量仍是經(jīng)濟走勢。

“綜合來看，下半年債券的性價比偏高，股市會有結(jié)構(gòu)性機會，人民幣匯率有望穩(wěn)中有升，但回升幅度相對有限。”熊園指出。