今年以來，已經(jīng)有1812家上市公司進行了股份回購，回購總股數(shù)達到141.97億股，回購金額也高達1205.73億元。由此可見，今年A股市場的股份回購規(guī)模較去年大幅增加，實施股份回購的上市公司數(shù)量顯著增多。

越來越多的上市公司實施股份回購，對市場來說，也是構(gòu)成了積極的利好影響。但是，并非所有的股份回購都是有利于股票表現(xiàn)，對上市公司實施股份回購的行為，投資者仍然需要進行多方面分析。

例如，上市公司股份回購的數(shù)量越多、回購規(guī)模越大，或反映出上市公司有意通過股份回購提振股價。但是，針對上市公司的回購資金來源，還是有講究的。

如果上市公司的回購資金來自自有資金，那么說明了上市公司本身不缺資金，財務(wù)實力比較強。同時，上市公司通過自有資金回購股份，可以進一步提升資金利用率，把有限的資金用到了實處，起到了提振股價的效果。

假如上市公司的回購資金來自借債、融資等途徑，那么從一定程度上反映出上市公司的現(xiàn)金流不是特別充裕。借債回購的資金來源顯然比不上自有資金回購健康，回購資金來源也從一定程度上反映出上市公司的財務(wù)實力、現(xiàn)金流水平。

此外，上市公司回購用途也是值得關(guān)注。

一般來說，上市公司實施股份回購之后，它們主要的用途包括回購注銷、回購用作股權(quán)激勵、護盤式回購以及列入庫存等。

不同的上市公司在股份回購用途上，也會有所區(qū)別。有的上市公司實施股份回購措施，主要用于股權(quán)激勵，但有時候股權(quán)激勵的行權(quán)履約門檻太低，會存在變相利益輸送的現(xiàn)象。有的上市公司實施的是回購注銷，通過回購注銷提升公司的股票價值。

從今年以來的股票回購情況來看，包括藥明康德、三安光電、寧德時代、順豐控股等上市公司，回購金額比較高，年內(nèi)的回購金額超過10億元。上市公司實施較大的回購金額，一方面來自上市公司的市值規(guī)模、體量較大，另一方面得益于上市公司的財務(wù)實力、現(xiàn)金流水平等因素。上市公司拿出巨額真金白銀進行股份回購，給投資者看到了誠意，對提振股價起到了立竿見影的影響。

最佳的情況是上市公司利用自有資金進行股份回購，而且用于回購注銷，這種情況對提振上市公司股價具有比較積極的影響。如果上市公司只是護盤式回購，那么當(dāng)股價回到一定價位之后，上市公司也會急于拋售之前低位買入的股票，再次給上市公司的股票帶來一定的拋售壓力。

今年以來有1812家上市公司實施了股份回購，說明了上市公司實施股份回購的積極性大幅提升。同時，也反映出不少上市公司對當(dāng)前的估值水平、投資前景比較看好，上市公司愿意拿出回購方案來提振上市公司的股價水平。

在“回購潮”下，或意味著當(dāng)前的市場位置已經(jīng)處于底部區(qū)域，或距離最終的低點已經(jīng)非常接近了。但是，只是看股票回購情況還是不夠的，還需要結(jié)合當(dāng)前的市場估值、股市破凈率等指標(biāo)進行分析。

今年以來，A股市場的破凈率持續(xù)突破10%的水平。破凈率越高，意味著市場被低估的機會越高。從歷史數(shù)據(jù)分析，A股市場曾經(jīng)出現(xiàn)幾次股市破凈率高于10%的情況。

最具代表性的是2005年998點、2008年1664點、2013年1849點和2019年2440點，這幾個時間點的股市破凈率均超過10%。如今，A股市場的破凈率再次超過10%，或意味著市場拐點或即將到來。

低估值、高破凈率、密集股份回購等現(xiàn)象，都是市場底部的重要特征。如今，A股市場已經(jīng)具備了多個底部特征，接下來就看資金面何時見底了。