曾紅極一時的“投影儀第一股”，遭遇“戴維斯雙殺”。

在跟隨大盤短暫上漲之后，A股“投影儀第一股”極米科技股價持續(xù)走低，截至10月14日收盤，股價報69.11元，年內(nèi)累計跌幅達(dá)38.6%。

如果拉長周期來看，極米科技股價曾在2021年6月創(chuàng)出626.68元（復(fù)權(quán)）的歷史最高點。以股價后復(fù)權(quán)計算，截至目前，極米科技股價期間累計最大跌幅超88%，總市值累計蒸發(fā)已超300億元。

股價崩塌的同時，極米科技的經(jīng)營形勢也每況愈下。

據(jù)極米科技最新披露的財報顯示，2024年上半年，極米科技實現(xiàn)營收16億元，同比下滑1.66%。但凈利潤卻遭遇斷崖式暴跌，上半年的歸母凈利潤僅有410.03萬元，同比暴跌95.58%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤更是錄得虧損，虧損金額達(dá)1484.11萬元，較去年同期大幅下滑125.36%。

這是極米科技上市以來交出的最差成績單。

財報為何“暴雷”

對于凈利潤的斷崖式暴跌，極米科技在半年報中表示，由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素，消費者消費偏好謹(jǐn)慎，國內(nèi)投影市場需求承壓。同時，部分老產(chǎn)品去庫存導(dǎo)致銷售毛利率下降，進而使得凈利潤及扣非凈利潤同比下滑。

其實，復(fù)盤極米科技的財報，不難發(fā)現(xiàn)，極米科技的經(jīng)營形勢早已險象環(huán)生。

今年第二季度，已經(jīng)是極米科技連續(xù)第8個季度出現(xiàn)凈利潤負(fù)增長。

2023年第三季度，極米科技更是出現(xiàn)上市以來的首次單季度虧損。2024年第二季度，極米科技再次出現(xiàn)單季度虧損，虧損1022萬元，同比下滑125.21%。

凈利潤增速持續(xù)下滑的同時，極米科技的庫存風(fēng)險也在上升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2020年至2023年，極米科技的存貨水平持續(xù)高企，分別達(dá)到7.17億元、9.65億元、11.84億元和10.98億元，這一數(shù)字目前已占到公司總資產(chǎn)的近五分之一。

同時，極米科技的存貨周轉(zhuǎn)速度也在持續(xù)放緩，周轉(zhuǎn)天數(shù)更是超過百天，從2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天。

據(jù)新浪財經(jīng)上市公司研究院，在黑色家電行業(yè)的上市公司中，極米科技是唯一一家存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過百天的公司。

意味著，極米科技的智能投影儀賣不動了。

面對市場銷量下滑，極米科技無奈采取了降價策略。據(jù)2023年年報，公司產(chǎn)品銷量出現(xiàn)了一定幅度的下滑，同時公司降低了部分產(chǎn)品的銷售價格，這也導(dǎo)致了公司銷售收入及銷售毛利率的下滑。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年，極米科技的銷售毛利率由35.88%下降至31.25%，2024年上半年，銷售毛利率進一步降至29.08%。另據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，2024年上半年極米整機產(chǎn)品毛利率跌至25.16%。

基于一系列的風(fēng)險，機構(gòu)對極米科技的預(yù)期也愈發(fā)謹(jǐn)慎。西南證券研報表示，公司盈利能力持續(xù)承壓，銷量、均價、毛利率皆受行業(yè)影響而有所下行，下調(diào)至“持有”評級。

極米科技怎么了？

據(jù)悉，極米科技主營業(yè)務(wù)是智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，其中智能投影主要包括，智能微投、激光電視和創(chuàng)新產(chǎn)品。

其中，以智能微投為核心的長焦投影產(chǎn)品是極米科技的核心業(yè)務(wù)。2023年，極米科技的整機產(chǎn)品收入達(dá)到32.12億元，貢獻收入占比達(dá)90.3%。

“用極米，在家打造影院”，這是極米科技的官方宣傳口號，曾俘獲了無數(shù)年輕人的眼球。

“投影儀替代電視機”的邏輯被資本市場認(rèn)可，極米科技一度成為資本追捧的寵兒，從一級市場的獨角獸，一躍成為A股明星公司。

極米科技上市當(dāng)天，一度創(chuàng)造了科創(chuàng)板史上單簽盈利歷史，當(dāng)日最高漲幅達(dá)350%，中一簽的最高收益超23.8萬元。上市短短3個多月，其股價便沖上626.68元的歷史高點。

由此可見，資本市場對其追捧的瘋狂程度。

然而，極米科技并沒有兌現(xiàn)市場寄予的厚望。智能投影儀的市場熱度過后，這一賽道迅速內(nèi)卷，廝殺成為一片紅海。

據(jù)IDC披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國投影儀市場出貨473.6萬臺，同比下滑6.2%；銷售額147.7億元，同比下滑25.6%。

其實，投影儀行業(yè)并沒有太高的技術(shù)門檻。近年來，家用投影儀市場的快速發(fā)展，吸引了不少中小廠家的參與，這也導(dǎo)致市場競爭日益激烈。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)線上售賣的投影儀品牌接近300個。

隨著市場的內(nèi)卷，投影儀市場價格戰(zhàn)愈演愈烈。據(jù)洛圖科技（RUNTO）線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年，中國智能投影線上市場均價為1756元，較2022年降價11%。

另據(jù)奧維云網(wǎng)線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年市場500元以下產(chǎn)品的零售量占比達(dá)32.8%，同比增長4.5個百分點。

意味著，市場銷量下滑，價格門檻走低，都在預(yù)示著，智能投影進入“存量”時代。

行業(yè)內(nèi)卷，極米科技也被迫裹挾其中，無奈打起了價格戰(zhàn)，這直接影響到了極米科技的毛利率。

短期來看，極米科技的未來，似乎不容樂觀。在2024年半年報中，極米科技表示，隨著投影儀設(shè)備市場的進一步擴大及新參與者的進入，市場競爭預(yù)計將進一步加劇，可能使公司產(chǎn)品存在降價的可能。

結(jié)語

更嚴(yán)峻的事實是，年輕人似乎對智能投影儀失去了興趣。

打開閑魚等二手平臺，搜索“投影儀”，不難發(fā)現(xiàn)，在全國各地區(qū)都充斥著大量賣家，“開機不超過5次，九成新，原裝配件齊全”……一系列描述語都在說明，投影儀似乎愈發(fā)雞肋。

行業(yè)紅利不再、市場競爭加劇、凈利潤增速暴跌，股價跌跌不休……市場對極米科技的未來充滿擔(dān)憂。

值得注意的是，極米科技的早期投資者正紛紛出逃，公司上市之初，百度網(wǎng)訊及其一致行動人百度畢威合并持有極米科技15.478%的股權(quán)，為第二大股東。

上市一年后，公司限售股解禁，百度便開始減持，持股比例進一步降低。據(jù)2024年半年報，百度網(wǎng)訊僅持有公司股份5.04%。