10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平回升。

10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平小幅回升。

10月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張步伐有所加快。

一攬子增量政策效應(yīng)顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI時(shí)隔5個(gè)月重返擴(kuò)張區(qū)間

10月制造業(yè)PMI為50.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月回升，且時(shí)隔5個(gè)月重返擴(kuò)張區(qū)間。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，10月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，且已高于榮枯線(xiàn)，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，這表明，中共中央政治局會(huì)議提出加力推出增量型政策以來(lái)，國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)迅速響應(yīng)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)增加，企業(yè)信心得到提振。

從分項(xiàng)指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)（52.0%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)）、新訂單指數(shù)（50.0%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)）在臨界點(diǎn)以上，原材料庫(kù)存指數(shù)（48.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)）、從業(yè)人員指數(shù)（48.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)）、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)（49.6%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)）低于臨界點(diǎn)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，預(yù)期改善帶動(dòng)生產(chǎn)提速是10月制造業(yè)PMI回升主要推動(dòng)力量，生產(chǎn)指數(shù)為近6個(gè)月最高水平，這與10月以來(lái)鋼鐵、水泥、化工、汽車(chē)等主要行業(yè)開(kāi)工率幾乎全線(xiàn)反彈相印證。

另外，10月新出口訂單指數(shù)連續(xù)2個(gè)月下行至47.3%。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)新訂單指數(shù)在新出口訂單指數(shù)邊際放緩情況下重返擴(kuò)張區(qū)域，生產(chǎn)指標(biāo)擴(kuò)張步伐加快，企業(yè)增加原材料進(jìn)口、人員招聘等，反映國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果釋放，市場(chǎng)需求和企業(yè)信心在復(fù)蘇增強(qiáng)。

針對(duì)新出口訂單指數(shù)低位下行，王青認(rèn)為，外需放緩勢(shì)頭已經(jīng)形成，短期內(nèi)出口還將面臨一定下行壓力，四季度穩(wěn)增長(zhǎng)會(huì)更加倚重內(nèi)需發(fā)力。

價(jià)格指數(shù)方面，10月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)分別回升至53.4%和49.9%，王青認(rèn)為，兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)大幅回升的原因是預(yù)期改善帶動(dòng)下，9月末以來(lái)鋼鐵、銅、鋁和水泥等大宗商品價(jià)格普遍經(jīng)歷一輪上沖過(guò)程，預(yù)計(jì)10月PPI同比降幅將有所收窄。

不過(guò)，張立群也指出，中小企業(yè)新訂單指數(shù)仍在榮枯線(xiàn)以下，反映需求不足的企業(yè)占比仍超過(guò)60%，市場(chǎng)引導(dǎo)的需求不足對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的制約仍很?chē)?yán)重，應(yīng)繼續(xù)加大擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策的力度，特別要加大政府公共產(chǎn)品投資對(duì)企業(yè)訂單的強(qiáng)力拉動(dòng)，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)投資恢復(fù)、就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、居民消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力顯著提高。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)小幅回升，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)重回景氣區(qū)間

10月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，回升至臨界點(diǎn)以上。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，重回景氣區(qū)間；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在臨界點(diǎn)以上。

王青認(rèn)為，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)重回景氣區(qū)間，一個(gè)原因是一攬子增量政策出臺(tái)后，資本市場(chǎng)信心受到明顯提振。另外，受?chē)?guó)慶假期帶動(dòng)，與居民旅游出行相關(guān)的服務(wù)行業(yè)景氣度也有季節(jié)性上行。值得注意的是，受房地產(chǎn)支持政策大幅加碼帶動(dòng)，10月樓市成交量環(huán)比大幅上升，當(dāng)月房地產(chǎn)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雖仍在榮枯平衡線(xiàn)之下，但也出現(xiàn)改善。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)保持在臨界點(diǎn)以上。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至55.0%以上較高景氣區(qū)間，表明基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)施工進(jìn)度有所加快。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.2%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期行業(yè)發(fā)展信心有所增強(qiáng)。

下階段制造業(yè)PMI還有上升空間，四季度經(jīng)濟(jì)景氣度或明顯改善

整體看，受近期一攬子增量政策帶動(dòng)，10月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度明顯上升，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

周茂華認(rèn)為，展望下階段，隨著國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策推進(jìn)，地方政府資金加快使用，以及國(guó)內(nèi)出臺(tái)超預(yù)期財(cái)政、貨幣等增量政策效果持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資動(dòng)能復(fù)蘇有望加快；加上高技術(shù)裝備制造業(yè)穩(wěn)健擴(kuò)張，預(yù)計(jì)制造業(yè)有望呈恢復(fù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

“11月和12月官方制造業(yè)PMI指數(shù)還有上行空間。”王青說(shuō)，這意味著四季度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度會(huì)明顯改善。預(yù)計(jì)四季度GDP同比有望達(dá)到5.3%左右，增速較三季度上行0.7個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而順利完成全年“5.0%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。

非制造業(yè)方面，周茂華認(rèn)為，四季度非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)有望加快，主要是國(guó)內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)政策效果有望逐步釋放，市場(chǎng)預(yù)期明顯回暖，房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，建筑業(yè)活動(dòng)有望加快等。