北汽藍(lán)谷的銷量，開始回暖了。

據(jù)北汽藍(lán)谷披露的數(shù)據(jù)顯示，10月份北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)銷量14405輛，與去年同期的7014輛相比增長(zhǎng)105.37%。

據(jù)悉，這已經(jīng)是北汽藍(lán)谷連續(xù)第三個(gè)月銷量“破萬”。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，三季度北汽藍(lán)谷的總銷量為39,838輛，同比增長(zhǎng)104%，環(huán)比增長(zhǎng)123%，月均銷量突破1.3萬輛。伴隨著銷量的回暖，三季度北汽藍(lán)谷的營(yíng)收也有不錯(cuò)表現(xiàn)——前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.18億，同比增長(zhǎng)5.49%；三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.77億，同比增長(zhǎng)50.99%。

銷量回暖之后，最近“看多”的聲音越來越多，其在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。截至11月22日收盤，雖然股價(jià)有所回落，但北汽藍(lán)谷月內(nèi)漲幅仍超過6%。

進(jìn)入三季度以來，北汽藍(lán)谷的經(jīng)營(yíng)狀況顯然有了明顯的改善。不過從整體來看，短期的銷量回升對(duì)北汽藍(lán)谷的幫助有限——從利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，目前北汽藍(lán)谷仍處于虧損狀態(tài)， 今年前三季度累計(jì)虧損44.91億，同比下滑38.14%；其中三季度虧損19.2億，同比下滑50.99%。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

雖然三季度銷量回暖，但從三季報(bào)來看，北汽藍(lán)谷的財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。

首先是開頭提到的利潤(rùn)方面。三季度，北汽藍(lán)谷的營(yíng)收雖然大幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻仍是虧損狀態(tài)，并且虧損的幅度在加大。

具體數(shù)據(jù)方面，今年前三季度北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損44.91億，同比下滑38.14%；其中三季度虧損19.2億，同比下滑50.99%。拉長(zhǎng)數(shù)據(jù)來看，過去10年北汽藍(lán)谷曾多次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損的情況，以2020—2023年為例，北汽藍(lán)谷在這幾年分別虧損了64.82億、52.44億、54.65億和54億，累計(jì)虧損高達(dá)225.91億。

在持續(xù)虧損的影響下，今年前三季度北汽藍(lán)谷的財(cái)務(wù)狀況更是不容樂觀，尤其是在負(fù)債和現(xiàn)金流這兩個(gè)方面。

先看負(fù)債方面。截至今年前三季度，北汽藍(lán)谷的總負(fù)債為303.4億，資產(chǎn)負(fù)債率為92.31%；而在去年三季度，北汽藍(lán)谷的總負(fù)債為235億，資產(chǎn)負(fù)債率為72.12%。對(duì)比來看，不過一年的時(shí)間，北汽藍(lán)谷的總負(fù)債增加了68.4億，資產(chǎn)負(fù)債率則大幅攀升了20.19%，負(fù)債水平明顯上升。

再看現(xiàn)金流方面。截至今年前三季度，北汽藍(lán)谷的貨幣資金為37.16億，去年同期的貨幣現(xiàn)金為58.16億，今年大幅減少了21億。此外，今年前三季度北汽藍(lán)谷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9.7億，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9.69億，兩項(xiàng)也均是流出狀態(tài)。

當(dāng)然，北汽藍(lán)谷的現(xiàn)金流也有積極的一面。例如，三季度北汽藍(lán)谷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為10.82億，環(huán)比大幅提升了201.48%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.145億，環(huán)比也提升了81.88%，這說明在銷量回暖之后，三季度北汽藍(lán)谷的現(xiàn)金流狀況是有改善的，起碼現(xiàn)金流量?jī)纛~已經(jīng)轉(zhuǎn)正了。

整體而言，隨著銷量逐步回暖，北汽藍(lán)谷的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但由于前面的“坑”挖得太大，北汽藍(lán)谷仍然背負(fù)著沉重的壓力，尤其是負(fù)債方面。

銷量能持續(xù)回暖嗎？

北汽藍(lán)谷銷量回暖的勢(shì)頭還能延續(xù)多久，恐怕只有時(shí)間才能給出答案。

但是，如果從北汽藍(lán)谷如今的產(chǎn)品策略來看，想要延續(xù)銷量回暖的勢(shì)頭，難度其實(shí)并不小。

目前，北汽藍(lán)谷的主要銷量由“極狐”帶來的，近幾個(gè)月北汽藍(lán)谷的銷量之所以會(huì)回暖，很大一部分功勞也在于極狐，極狐在6、7月銷量達(dá)到8000輛之后，8、9月銷量成功破萬，10月則進(jìn)一步提升達(dá)到11122輛。今年1-10月，極狐累計(jì)銷量57863輛，同比增長(zhǎng)218.6%，位列純電市場(chǎng)新勢(shì)力TOP6。

而極狐今年之所以會(huì)爆發(fā)，其實(shí)跟其調(diào)整了產(chǎn)品策略有關(guān)。作為北汽藍(lán)谷的核心品牌，極狐之前一直是作為主打性能的中高端品牌，旗下大多數(shù)產(chǎn)品都在20萬-30萬價(jià)位區(qū)間，但進(jìn)入2024年后，極狐卻突然放下了身段，開始走起了性價(jià)比路線，推出了極具性價(jià)比的阿爾法T5和阿爾法S5。以阿爾法S5為例，這款今年6月上市的新車型，集超跑的姿態(tài)和操控感、轎車的寬敞和舒適、智能汽車的好玩有趣于一身，同時(shí)極具性價(jià)比，售價(jià)區(qū)間僅為15萬-20萬元。

毫無疑問，從高端切換至高性價(jià)比路線就是極狐銷量回暖的關(guān)鍵。不過，隨著新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，從高端路線切換至高價(jià)比路線的車企越來越多了，例如小鵬汽車。今年以來推出的MONA-MO3和小鵬P7+主打的都是高性價(jià)比，很顯然小鵬汽車的產(chǎn)品策略已經(jīng)發(fā)生了改變；而除了車企調(diào)整產(chǎn)品策略之外，部分車企則通過推出子品牌來搶占20萬以下的市場(chǎng)。例如蔚來的樂道，旗下樂道L60僅具備越級(jí)的大空間，而且還支持蔚來的換電技術(shù)，租電BaaS價(jià)格更是低至15萬。

而這顯然不是一個(gè)好消息。新能源汽車的市場(chǎng)份額是有限的，越來越多車企走性價(jià)比路線，那么性價(jià)比路線就會(huì)越來越難走，這顯然給極狐帶來了很大的不確定性。

當(dāng)然，除了極狐之外，北汽藍(lán)谷和華為的合作也值得注意。不過，從銷量來看，北汽藍(lán)谷和華為合作推出的享界S9銷售情況并不理想。9月，享界S9僅售出2169輛，與同為華為智選的問界M7等車型銷量差距明顯。從目前來看，北汽藍(lán)谷想要繼續(xù)推動(dòng)銷量增長(zhǎng)，主要依賴的還是極狐而非享界。

從目前來看，雖然三季度業(yè)績(jī)回升，但北汽藍(lán)谷的未來還存在著許多的不確定性，再結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況，北汽藍(lán)谷距離真正“脫困”或許還有一段距離。