熱衷于在油市“興風(fēng)作浪”的特朗普回來了，還未正式就任便威脅將對重要石油貿(mào)易伙伴打出關(guān)稅“首槍”——盡管分析師警告對加拿大征收關(guān)稅會導(dǎo)致美國中西部地區(qū)汽油價格飆升10%，這一效果與其競選承諾背道而馳。

目前，特朗普新一屆政府的所有內(nèi)閣部長人選已全部確定，只待參議院批準。在能源決策及監(jiān)管部門，作為化石燃料“鐵桿粉絲”的特朗普擬起用多位氣候懷疑論者、石油愛好者及反能源轉(zhuǎn)型人士，美國能源政策轉(zhuǎn)向備受市場關(guān)注。在“鉆探吧，寶貝，鉆探”競選口號之下，特朗普號召擴大油氣產(chǎn)量、自稱可以將美國能源價格降低50%甚至更多。但面對全球石油供應(yīng)過剩，石油公司不會認同特朗普對于增產(chǎn)的熱情，不僅如此，潛在關(guān)稅將令美國煉油商遭受嚴重打擊。

特朗普2.0新班底：氣候懷疑論者聯(lián)盟

據(jù)傳，特朗普的過渡團隊正在制定一項全面的能源計劃，包括批準新的液化天然氣（LNG）項目出口許可證、增加美國海岸和聯(lián)邦土地上的石油鉆探，并廢除拜登政府推行的一系列氣候政策和環(huán)保規(guī)定。該計劃將在特朗普上任首日即推出，意味著油氣增產(chǎn)將與其移民政策一起率先快速落地。

這并不意外。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，特朗普第二次入主白宮將保持其第一任期間能源政策框架和戰(zhàn)略方向的延續(xù)性，甚至可能進一步強化。上一任期，特朗普提出“美國優(yōu)先能源計劃”，將政策重點放在發(fā)展石油、天然氣、煤炭等傳統(tǒng)化石能源上，側(cè)重推動能源出口和提升就業(yè)率，否認氣候變化問題的真實性和緊迫性，弱化環(huán)境保護與氣候治理。具體舉措包括放松美國化石能源開采限制、廢除《清潔電力計劃》等。

這一次，特朗普的內(nèi)閣人選對傳統(tǒng)化石能源的偏好更為徹底。頁巖油巨頭、不具備公職經(jīng)驗的克里斯·賴特（Chris Wright）被提名為下一屆能源部長。賴特親歷美國頁巖革命，其創(chuàng)辦的Pinnacle公司開發(fā)的水力裂縫測繪技術(shù)在頁巖氣商業(yè)化生產(chǎn)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。Pinnacle公司被收購后他輾轉(zhuǎn)多個頁巖油氣公司擔(dān)任高管，又于2011年創(chuàng)立油服公司Liberty Energy，進一步推動了頁巖革命的發(fā)展。賴特贏得了有影響力的保守派和石油行業(yè)領(lǐng)袖的支持，包括石油巨鱷哈羅德·哈姆（Harold Hamm）。

根據(jù)聯(lián)邦選舉委員會文件，賴特是特朗普的重要捐助者。他對遏制氣候變化持堅決反對態(tài)度，承認溫室氣體排放正在加劇全球變暖，但否認“氣候危機”的存在，“盡管媒體、政客和活動人士無休止地制造恐慌，但我們并未看到颶風(fēng)、龍卷風(fēng)、干旱或洪澇頻率、強度的增加?！辟囂卦啻闻険裘裰鼽h政府推動美國向低碳能源轉(zhuǎn)型的舉措，認為“沒有清潔能源或骯臟能源之分”，同時強調(diào)風(fēng)能太陽能難堪大用，無法完全替代高能量密度的化石燃料，所謂的“能源轉(zhuǎn)型”本質(zhì)上只是“能源增加”，因為舊能源并未被取代。

若最終確認，賴特將與特朗普選定的內(nèi)政部長——北達科他州州長道格·伯古姆（Doug Burgum）一起成為特朗普第二任期能源政策的關(guān)鍵人物。北達科他州的石油產(chǎn)量約占全美總產(chǎn)量的10%，是美國最大的頁巖油生產(chǎn)州之一。伯古姆主張推動美國國內(nèi)能源生產(chǎn)，尤其支持化石能源發(fā)展，且反對拜登的氣候法規(guī)、回避氣候議題，他還將執(zhí)掌新成立的國家能源委員會。

伯古姆曾批評“拜登政府阻礙了對化石燃料的投資”，就任內(nèi)政部長后，料將加快聯(lián)邦土地油田鉆探審批，并加速批準開發(fā)儲量豐富的阿拉斯加環(huán)境保護區(qū)及墨西哥灣海上油田。

特朗普的親密盟友、被選定為環(huán)境保護署署長的李·澤爾?。↙ee Zeldin）同樣主張回歸傳統(tǒng)能源，環(huán)保團體視該任命為美國環(huán)保政策的大倒退。澤爾丁以其對環(huán)境政策的強烈立場而聞名，他支持化石燃料利益、否認氣候變化，2015年至2023年任職國會期間高頻對關(guān)鍵的環(huán)境立法投反對票。他已表示將在上任首日放松監(jiān)管規(guī)定，是特朗普環(huán)境政策的有力推動者——包括潛在的退出《巴黎協(xié)定》和推翻百余項環(huán)境規(guī)則。

除上述能源氣候相關(guān)職位外，特朗普還挑選了億萬富翁對沖基金經(jīng)理斯科特·貝森特（Scott Bessent）出任下任美國財政部長。貝森特的“333方案”經(jīng)濟政策主張包含三個核心目標(biāo)：到2028年將預(yù)算赤字降至GDP的3%，通過放松管制實現(xiàn)3%的GDP增長，每日增產(chǎn)300萬桶原油或等量能源。石油增產(chǎn)已被置于與債務(wù)縮減、經(jīng)濟增長同等重要的位置。貝森特完全否定拜登的能源政策，主張放寬對石油行業(yè)的限制及監(jiān)管、增加國內(nèi)能源生產(chǎn)和實現(xiàn)美國能源復(fù)興。

美國石油產(chǎn)量激增的鏡花水月

當(dāng)?shù)貢r間11月25日，特朗普宣布將對加拿大和墨西哥進入美國的所有產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，并告訴媒體原油無法從中豁免。威脅征收關(guān)稅之舉引發(fā)了美國國內(nèi)石油團體的反對聲浪，暴露出特朗普不同政策訴求間的矛盾及其與石油行業(yè)之間罕見的撕裂時刻。

加拿大和墨西哥是美國進口原油的主要來源國，盡管近年來美國的原油進口總量下降，但從加拿大的進口量持續(xù)上升，自墨西哥的進口量保持穩(wěn)定。美國頁巖油屬于輕質(zhì)原油，不能完全適配當(dāng)?shù)責(zé)捰蛷S，美國煉油廠加工的原油中超過五分之一來自加拿大。油氣分析師警告，該提議一旦落地必然會推高依賴兩國重質(zhì)和中質(zhì)原油的美國煉油廠的成本，繼而通過成品油價格轉(zhuǎn)嫁給美國消費者。代表煉油商的美國最大石油貿(mào)易組織——美國燃料和石化制造商協(xié)會發(fā)言人表示，全面加征關(guān)稅可能會抬高進口成本、減少石油原料和產(chǎn)品的供應(yīng)，或引發(fā)報復(fù)性關(guān)稅，不僅會影響消費者，也將削弱美國煉油商的優(yōu)勢。

高盛大宗商品研究主管直言此舉將給美國消費者、美國煉油商和加拿大生產(chǎn)商帶來嚴重后果，消費者面臨“重大后遺癥”，該行甚至質(zhì)疑相關(guān)措施是否會實行。大宗商品數(shù)據(jù)分析公司Kpler的分析師稱，美國若對主要供應(yīng)商超過400萬桶/日的原油征稅，無異于“自我毀滅”。

在特朗普贏得大選后的數(shù)小時內(nèi)，美股反應(yīng)極其敏感：油氣股集體走強，風(fēng)能和太陽能股票重挫暴跌。但特朗普鼓勵國內(nèi)增產(chǎn)能否奏效？答案仍模棱兩可。油市本已存在的供需矛盾累積特朗普政策沖擊，全市場看跌情緒濃重。

美國正在創(chuàng)紀錄地產(chǎn)油。美國能源巨頭?？松梨贑EO達倫·伍茲（Darren Woods）對特朗普能否兌現(xiàn)推動增產(chǎn)的競選承諾表示懷疑，因為美國的石油產(chǎn)量已經(jīng)處于歷史高位?！拔也徽J為現(xiàn)在的美國石油生產(chǎn)受到限制，所以我不確定近期是否有機會釋放大量產(chǎn)能，美國的大多數(shù)運營商已經(jīng)在優(yōu)化他們的產(chǎn)量?！狈▏途揞^道達爾能源的CEO也持相同觀點，“美國的石油產(chǎn)能已經(jīng)被釋放出來......自過去兩三年以來，產(chǎn)量從未達到如此之高的水平?！?

能源和大宗商品分析師們認為，特朗普重返白宮在短期內(nèi)刺激美國國內(nèi)石油和天然氣額外增長的可能性較低。頁巖油獨特的生產(chǎn)模式?jīng)Q定了不可能長期保持增長，而且美國的頁巖油氣生產(chǎn)商均為獨立和私營企業(yè)，而非像歐佩克那樣由國家石油公司主導(dǎo)。與特朗普第一任期時不同的是，頁巖油生產(chǎn)商已不再專注于產(chǎn)量快速增長，轉(zhuǎn)而更加注重投資紀律和股東回報。

信達能源石化團隊認為，與上一任期相比，特朗普推動美國石油增產(chǎn)的效果或受到明顯限制，源于三方面因素：美國頁巖油資源或觸及天花板、頁巖油鉆井成本不斷提高、頁巖油廠商傾向于謹慎增加資本開支。

從全球來看，國際能源署預(yù)測明年全球石油供應(yīng)過剩將超100萬桶/日。11月12日，歐佩克下調(diào)對2024年和2025年的全球石油需求預(yù)期，這是該組織今年8月以來連續(xù)第四次下調(diào)今明兩年全球石油需求預(yù)期。

“特朗普的當(dāng)選對石油行業(yè)影響有利空、有利好。”瑞銀證券石油化工分析師郭一凡對澎湃新聞表示，短期看，其勝選加劇了市場擔(dān)憂，“共和黨本身對油氣開采和生產(chǎn)較為支持，特朗普在競選過程中提出要對油氣企業(yè)減稅、開放海上區(qū)塊勘探權(quán)，以及支持管道、出口站等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這些對于油氣行業(yè)可能有一定的提振作用。但美國的油氣公司還是比較市場化的，投資決策更多取決于油價，而不是總統(tǒng)。 ”郭一凡認為，在近些年美國頁巖油邊際成本持續(xù)上升的情況下，如果油價回落到一定水平，會影響企業(yè)投資的積極性。

她補充稱，特朗普二次上臺會為一些地緣沖突注入變量?！氨热缍頌鯖_突，大家預(yù)期是不是會有改善。整個地緣的情況有可能趨穩(wěn)，從地緣風(fēng)險溢價對油價支撐來講，偏利空。”更長期來看，特朗普的外交政策演變、對新能源政策的調(diào)整等，都會對中長期全球石油供需格局產(chǎn)生影響。

未知數(shù)還在于，世界頭號清潔能源寡頭馬斯克是特朗普身邊的最大紅人。

“未來幾個月，排放法規(guī)標(biāo)準可能降低，貿(mào)易保護主義政策力度加大，美國還有可能退出《巴黎協(xié)定》。然而，特朗普要推行其能源計劃并非易事?！?nbsp;咨詢公司伍德麥肯茲認為，阻礙特朗普能源計劃的因素包括國會共和黨人對《通脹削減法案》的支持、可再生能源的經(jīng)濟競爭力，以及私營部門的凈零排放目標(biāo)。大型公共E&P（勘探和生產(chǎn)商）控制著美國Lower 48州一半鉆井平臺并開發(fā)大部分最佳租賃權(quán)，資本回報率將決定投資走向何處。而增加的關(guān)稅可能會使該行業(yè)面臨成本通脹。