港股大幅調(diào)整的同時(shí)，南向資金凈流入創(chuàng)歷史新高。

3月10日，港股迎來巨震，互聯(lián)網(wǎng)、DeepSeek、半導(dǎo)體股呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.85%，報(bào)23783.49點(diǎn)；恒生科技指數(shù)收跌2.52%，報(bào)5885.49點(diǎn)。

南向資金則逆市抄底，截至收盤，南向資金當(dāng)日凈流入296.26億港元，創(chuàng)下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。

南向資金大幅抄底

恒生指數(shù)周一調(diào)整明顯，截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.85%，報(bào)23783.49點(diǎn)；恒生科技指數(shù)收跌2.52%，報(bào)5885.49點(diǎn)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，互聯(lián)網(wǎng)、DeepSeek、半導(dǎo)體股呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，美團(tuán)、阿里巴巴、騰訊控股分別下跌4.69%、3.93%、3.19%。半導(dǎo)體板塊低迷，中芯國(guó)際跌4.67%，華虹半導(dǎo)體跌3.16%。此外，蜜雪集團(tuán)漲超10%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，總市值接近1500億港元。

與此同時(shí)，南向資金則逆市抄底。截至周一收盤，南向資金凈流入296.26億港元，創(chuàng)下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。南向資金近期持續(xù)保持大額買入狀態(tài)，今年以來凈流入額已經(jīng)達(dá)到3435.50億港元，且有16個(gè)交易日單日凈買入額超100億港元。

個(gè)股方面，周一回調(diào)的科技龍頭依然是南向資金的重點(diǎn)加倉對(duì)象。阿里巴巴、騰訊控股均獲超20億港元凈買入，美團(tuán)、中國(guó)移動(dòng)、快手、小米集團(tuán)等凈買入金額位居前列。

中金公司指出，南向資金加速流入，對(duì)港股定價(jià)影響力上升。港股作為離岸市場(chǎng)，估值是國(guó)內(nèi)外投資者共同的觀點(diǎn)表達(dá)，F(xiàn)actSet自下而上匯總MSCI中國(guó)前100權(quán)重股可拆解部分中外資占比超過65%，外國(guó)投資者基于“國(guó)家溢價(jià)”通常要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，長(zhǎng)期壓制港股估值。近期南向資金大幅流入，2025年1月1日至3月10日期間累計(jì)買入3139億港元，為去年同期的5倍以上，南向成交占比維持在30%左右，回顧歷次南向成交占比抬升，均對(duì)應(yīng)AH溢價(jià)階段性回落，內(nèi)地投資者在港股市場(chǎng)的活躍程度影響港股資產(chǎn)價(jià)格重估。

長(zhǎng)線外資有望入場(chǎng)

港股周一出現(xiàn)了較明顯的回調(diào)，短線何時(shí)止跌？

德意志銀行私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆瑢?duì)港股走勢(shì)總體樂觀，DeepSeek的出現(xiàn)讓市場(chǎng)重估中國(guó)科技股的價(jià)值，在政策層面也開始推動(dòng)人工智能的應(yīng)用，這樣低成本AI的出現(xiàn)，疊加相關(guān)的配套政策，有望讓中國(guó)的人工智能應(yīng)用上一個(gè)新臺(tái)階，“整體而言中國(guó)股票是被低估了，特別是和科技相關(guān)的股票?！?/p>

中金公司認(rèn)為，港股市場(chǎng)近期漲勢(shì)主要依靠估值驅(qū)動(dòng)，其中對(duì)未來的樂觀預(yù)期敘事又占到絕大部分。該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期以來，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲19.8%和27.8%，其中估值擴(kuò)張分別貢獻(xiàn)18.0%和24.1%，盈利僅小幅貢獻(xiàn)1.6%和3.0%。

“靜態(tài)來看，港股當(dāng)前估值仍處于歷史區(qū)間的較低水平，動(dòng)態(tài)看情緒驅(qū)動(dòng)的修復(fù)已經(jīng)基本到位?！敝薪鸸具M(jìn)一步表示，當(dāng)下分紅板塊相對(duì)A股估值擴(kuò)張空間仍有5%，科技板塊與ROE已基本匹配，操作策略應(yīng)是“低的時(shí)候積極買入，亢奮的時(shí)候適度獲利”，同時(shí)更多聚焦有基本面和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)性行情。

融智投資基金經(jīng)理兼高級(jí)研究員包金剛也認(rèn)為，港股后續(xù)市場(chǎng)行情有望延續(xù)，原因在于，港股市場(chǎng)目前仍處于估值修復(fù)階段，隨著企業(yè)盈利的回升和市場(chǎng)預(yù)期的改善，未來有望迎來估值與盈利的“雙擊”機(jī)遇。同時(shí)，以互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的科技股仍然是港股市場(chǎng)的重要支撐。隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，科技板塊有望繼續(xù)吸引南向資金的關(guān)注。此外，港股市場(chǎng)的表現(xiàn)與全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和利率走勢(shì)穩(wěn)定，港股市場(chǎng)有望繼續(xù)受益于海外流動(dòng)性改善。

海通證券在最新研報(bào)中表示，以港股外資為代表，在本輪中國(guó)資產(chǎn)重估的行情中，存在一定規(guī)模的外資或已階段性回流中國(guó)市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)上可能主要以短線靈活型外資為主，長(zhǎng)線穩(wěn)定型外資也有階段性回流、但還存在較大程度的流入空間，行業(yè)層面上外資對(duì)港股科技板塊的認(rèn)可度或更高，“我們認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于外資回流的預(yù)期較低，伴隨國(guó)內(nèi)宏微觀基本面回暖疊加A股市場(chǎng)行情修復(fù)，未來增量外資資金或有望繼續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)?！?/p>