斑馬消費(fèi) 陳曉京

東鵬飲料業(yè)績(jī)好、分紅大方，但同時(shí)進(jìn)行的百億級(jí)理財(cái)與擬在港主板上市披露后，似乎讓中小投資們略有不快，昨日開(kāi)盤(pán)高開(kāi)低走，收盤(pán)微跌1.00%。

作為國(guó)內(nèi)新近崛起的能量飲料巨頭，這幾年，東鵬飲料無(wú)論收入和業(yè)績(jī)均持續(xù)增長(zhǎng)，一直獲得各方認(rèn)可。產(chǎn)品也從單一能量飲料，拓展至電解質(zhì)水、茶飲料以及咖啡等各細(xì)分領(lǐng)域，成為飲料行業(yè)里另一個(gè)“農(nóng)夫山泉”。

這有賴于多點(diǎn)開(kāi)花的局面，以及持續(xù)下沉的渠道戰(zhàn)略。不過(guò)，公司的野心更大，近在咫尺的港股，已成為其進(jìn)擊東南亞，乃至海外市場(chǎng)的橋頭堡。

百億理財(cái)

2024年，東鵬飲料（605499.SH）依然保持著高增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)約158.39億元、歸母凈利潤(rùn)約33.27億元，同比分別增長(zhǎng)40.63%和63.09%。受益于原材料價(jià)格下降因素影響，公司毛利率同比增加1.74個(gè)百分點(diǎn)，為44.81%。

這是公司自2021年上市以來(lái)，交出的最好一張業(yè)績(jī)答卷。其大單品東鵬特飲去年錄得收入約133.04億元，同比大增28.49%，成為國(guó)內(nèi)能量飲料市場(chǎng)又一百億級(jí)大單品。且已連續(xù)4年穩(wěn)坐能量飲料市場(chǎng)銷量榜的頭把交椅。

20年多年前，林木勤是中國(guó)紅牛代工廠深圳奧林天然飲料公司的負(fù)責(zé)人，對(duì)紅牛產(chǎn)品生產(chǎn)相當(dāng)熟悉。后來(lái)，他不懈努力下復(fù)刻出同類產(chǎn)品，起名東鵬特飲，并祭出跟隨戰(zhàn)略，主攻中低端市場(chǎng)。

東鵬特飲從廣東起步，參與中國(guó)能量飲料市場(chǎng)廝殺，如今與中國(guó)紅牛的差距越來(lái)越小。公司也從一家區(qū)域飲料企業(yè)，完成全國(guó)化業(yè)務(wù)布局，進(jìn)入全國(guó)性飲料企業(yè)頭部陣營(yíng)。隨著質(zhì)價(jià)比策略和終端動(dòng)銷旺盛，2024年全年回款突破200億元。

手握大把閑置資金，公司決定理財(cái)。

在上周五披露年度業(yè)績(jī)的同時(shí)，公司公告，今年將拿出不超過(guò)110億元閑置自有資金進(jìn)行理財(cái)，主要投向安全性、高流動(dòng)性較好的投資產(chǎn)品，不限于結(jié)構(gòu)性存款、大額存單、理財(cái)、基金、信托以及國(guó)債逆回購(gòu)等產(chǎn)品。

這幾年來(lái)，公司拿出大量閑錢(qián)理財(cái)已成了“慣例”，理財(cái)資金規(guī)模越來(lái)越高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年，公司以自有資金委托理財(cái)發(fā)生額分別為56.14億元、63.2億元和139.07億元。資金投向也從單一銀行理財(cái)產(chǎn)品，逐步向結(jié)構(gòu)性存款、基金等產(chǎn)品拓展。期間，投資收益分別為7001.85萬(wàn)元、1.42億元和9531.59萬(wàn)元。

除了投資理財(cái)大方，東鵬特飲的分紅也大手筆。2024年度，公司計(jì)劃向全體股東每10股派25元（含稅），合計(jì)分紅超13億元。

大手筆理財(cái)和豪橫分紅的同時(shí)，公司債務(wù)規(guī)模卻在不斷攀升。其帶息債務(wù)總額由2023年末的33.45億元增至2024年末的66.50億元，同比大增近119%。同期，短期借款規(guī)模由29.96億元增至65.51億元。截至去年期末，公司擁有貨幣資金56.53億元，同比下降約6.69%。

沖刺港股

自去年以來(lái)，港股市場(chǎng)不僅成為熱門(mén)新股上市地，內(nèi)地食品飲料上市企業(yè)沖刺港股進(jìn)行二次上市案例也不在少數(shù)，除了絕味食品主動(dòng)終止外，海天味業(yè)、安井食品（603345.SH）等都已在推進(jìn)過(guò)程中。

去年底，東鵬飲料奔赴港股的消息一時(shí)甚囂塵上，直至日前公司主動(dòng)披露，這一消息才塵埃落定。

上周五，公司披露2024年報(bào)同時(shí)，公告擬籌劃在聯(lián)交所主板上市事宜。公司表示，奔赴港股，乃是為提升自身資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為國(guó)際業(yè)務(wù)匹配需要，以便進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。

目前，公司已在國(guó)內(nèi)能量飲料銷量方面做到第一。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2024年，東鵬特飲在能量飲料市場(chǎng)銷售量占比47.9%，同比增加4.9個(gè)百分點(diǎn)，直接威脅中國(guó)紅牛的行業(yè)地位。

中國(guó)紅牛長(zhǎng)期陷于與泰國(guó)天絲的糾纏，如果在按照大單品東鵬特飲收入增速，其超越中國(guó)紅牛，全面拿下行業(yè)第一，也并非天方夜譚。

海外市場(chǎng)的魅力，更讓人著迷。通過(guò)登陸港股，一方面可以通過(guò)港股可以拿到較低成本融資，另一方面借助國(guó)際資本開(kāi)拓海外市場(chǎng)，特別是近在咫尺的東南亞市場(chǎng)。

這幾年來(lái)，除了新茶飲品牌，中國(guó)本土飲料品牌出海不在少數(shù)。

2023年，王老吉以英文品牌“WALOVI”及產(chǎn)品，通過(guò)打進(jìn)美國(guó)零售連鎖巨頭Costco，成功進(jìn)入北美市場(chǎng)；今年又和沙特合作，產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)駐該國(guó)餐飲及零售等渠道。而且，還在歐盟、日本等完成商標(biāo)注冊(cè)，在全球范圍賣涼茶不久會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

東鵬飲料對(duì)海外市場(chǎng)并非一無(wú)所知。2023年，已通過(guò)貿(mào)易商將產(chǎn)品出口到越南、馬來(lái)西亞、美國(guó)等18個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

不過(guò)，2024年有了不小的變化。

據(jù)2024年報(bào)，公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品配方及包裝，將多款產(chǎn)品出口美國(guó)、韓國(guó)和馬來(lái)西亞。從相關(guān)公開(kāi)信息來(lái)看，公司出口海外的產(chǎn)品，大多進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母牧迹热绯隹陧n國(guó)的東鵬能量飲料產(chǎn)品，注重在維生素上的體現(xiàn)；出口馬來(lái)西亞的則注重體現(xiàn)風(fēng)味飲料的特征。

飲料產(chǎn)品在海外市場(chǎng)撈金，不僅有貿(mào)易壁壘、供應(yīng)鏈以及資金方面的要求，還有保質(zhì)期以及口味適應(yīng)度等諸多難點(diǎn)，同時(shí)也存在是否本土化的難題。

鑒于此，去年12月，公司公告與子公司廣東東鵬飲料一同在印尼設(shè)立合資公司，投資額不超過(guò)2億美元，圍繞軟飲料的生產(chǎn)與貿(mào)易開(kāi)展業(yè)務(wù)。