上海證券交易所（下稱“上交所”）對重組中獨(dú)立財務(wù)顧問如何發(fā)揮專業(yè)服務(wù)能力提出要求。

3月31日，澎湃新聞記者獲悉，在上交所下發(fā)的最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》（2025年第2期<總第27期>）中，就重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，獨(dú)立財務(wù)顧問如何進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)服務(wù)能力，提升重組業(yè)務(wù)質(zhì)效，活躍并購重組市場，上交所提出了三方面具體要求。

具體而言，一是提升專業(yè)服務(wù)能力。獨(dú)立財務(wù)顧問要加強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)和交易雙方的理解與分析，充分發(fā)揮標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)和交易撮合作用，積極促成并購重組交易。要主動適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要和特點(diǎn)，提升科創(chuàng)屬性識別、估值定價等方面專業(yè)服務(wù)能力，積極推動上市公司轉(zhuǎn)型升級，提升投資價值。在準(zhǔn)確把握制度規(guī)則和監(jiān)管政策要求的基礎(chǔ)上，合理設(shè)計(jì)估值定價、業(yè)績承諾等交易方案內(nèi)容，推動更多創(chuàng)新性并購重組案例落地。

二是切實(shí)履行盡調(diào)職責(zé)。獨(dú)立財務(wù)顧問要根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，健全完善盡職調(diào)查、工作底稿等制度，對重組項(xiàng)目進(jìn)行充分、廣泛、合理的調(diào)查，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。結(jié)合律師、會計(jì)師和評估師等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見，聚焦交易目的、交易方案合規(guī)性、估值定價公允性，關(guān)注標(biāo)的公司資產(chǎn)權(quán)屬、持續(xù)經(jīng)營能力和財務(wù)真實(shí)性等事項(xiàng)，把好注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

三是強(qiáng)化內(nèi)控把關(guān)制衡。獨(dú)立財務(wù)顧問要建立健全并有效執(zhí)行內(nèi)部控制機(jī)制，嚴(yán)格重組業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過程管控，提升內(nèi)控部門對業(yè)務(wù)前臺的制衡作用。質(zhì)控部門應(yīng)當(dāng)對重組業(yè)務(wù)實(shí)施貫穿全流程、各環(huán)節(jié)的動態(tài)跟蹤和管理，內(nèi)核機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對重組項(xiàng)目進(jìn)行出口管理和終端風(fēng)險控制。督促項(xiàng)目組充分履行盡職調(diào)查職責(zé)，切實(shí)把控重大問題和關(guān)鍵事項(xiàng)，進(jìn)一步提升重組業(yè)務(wù)質(zhì)效。獨(dú)立財務(wù)顧問要發(fā)揮好“三道防線”功能，重組新申報項(xiàng)目在申報時、在審項(xiàng)目于審核期間通過審核系統(tǒng)提交項(xiàng)目質(zhì)控和內(nèi)核報告。

上交所表示，“科創(chuàng)板八條”“并購六條”發(fā)布以來，并購重組市場活躍度進(jìn)一步提升。并購重組良好的市場生態(tài)離不開中介機(jī)構(gòu)的功能發(fā)揮，為進(jìn)一步強(qiáng)化并購重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，獨(dú)立財務(wù)顧問要切實(shí)提升服務(wù)的專業(yè)性、有效性。

值得一提的是，除了并購重組市場，上交所還解答了關(guān)于IPO審計(jì)核查、可轉(zhuǎn)債、擬上市企業(yè)內(nèi)審等問題。

其中，對于審計(jì)截止日后IPO發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生重大變化的情形，上交所明確了中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的三方面核查重點(diǎn)。

一是重大變化的具體情況、原因。例如，審計(jì)截止日后，發(fā)行人主要產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下跌，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)分析導(dǎo)致產(chǎn)品價格大幅下跌的主要原因及影響因素，是否存在市場需求疲軟、競爭加劇、行業(yè)周期性波動、原材料價格下滑等情況，以及相關(guān)情況可能持續(xù)的時間。

二是對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績是否產(chǎn)生重大不利影響。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合審計(jì)截止日前后發(fā)行人財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營數(shù)據(jù)的變化趨勢和幅度、與同行業(yè)公司的對比情況等，量化分析重大變化對發(fā)行人經(jīng)營狀況的影響程度，是否會構(gòu)成重大不利影響，并在此基礎(chǔ)上審慎發(fā)表明確核查意見。

三是相關(guān)信息披露及風(fēng)險揭示是否充分。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)督促發(fā)行人在招股說明書中充分披露生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)外部環(huán)境的重大變化情況，可能對發(fā)行人經(jīng)營狀況和未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的不利影響，并就相關(guān)風(fēng)險作重大事項(xiàng)提示。