并購(gòu)趙一鳴零食后，連鎖零售商鳴鳴很忙遞表港交所。

4月28日，據(jù)港交所文件，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“鳴鳴很忙”）已正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

“零食很忙”創(chuàng)立于2017年，“趙一鳴零食”于2019年起步，二者于2023年11月完成合并，整合為更具規(guī)模的“鳴鳴很忙”。招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙2024年門(mén)店零售額（GMV）達(dá)555億元人民幣，全年交易單數(shù)超過(guò)16億。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙共有14394家門(mén)店，覆蓋全國(guó)28個(gè)省份和所有線級(jí)城市，其中約58%位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)，廣泛覆蓋下沉市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國(guó)最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國(guó)第四大食品飲料連鎖零售商。

去年?duì)I收凈利潤(rùn)同比翻倍

鳴鳴很忙是“量販模式”，即通過(guò)大規(guī)模集中采購(gòu)、簡(jiǎn)化流通中間環(huán)節(jié)及降低成本，使量販模式下的產(chǎn)品定價(jià)平均能夠比超市或便利店更低。因此，鳴鳴很忙大部分商品由生產(chǎn)廠商直供，《2024胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》中約有50%的企業(yè)為其合作廠商。招股書(shū)也顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，鳴鳴很忙的平均售價(jià)比線下超市的同類(lèi)產(chǎn)品便宜約25%。

招股書(shū)顯示，截至2024年底，鳴鳴很忙在庫(kù)SKU數(shù)量3380個(gè)，其中約25%為定制化產(chǎn)品，在產(chǎn)品包裝規(guī)格上，超4成產(chǎn)品采用散裝稱(chēng)重的形式。鳴鳴很忙的單店SKU數(shù)量一般不少于1800款，是同等規(guī)模商超的2倍。2024年鳴鳴很忙全年交易單數(shù)超過(guò)16億，會(huì)員總數(shù)達(dá)到1.2億，會(huì)員購(gòu)買(mǎi)人數(shù)1.03億，年復(fù)購(gòu)率達(dá)75%。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年和2024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億、393.44億元，分別同比增加140.2%、282.2%；同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元，分別同比增加188.1%、288.7%。

業(yè)績(jī)成倍的增加，一方面是因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)張，另一方面是因?yàn)閷?duì)“趙一鳴零食”收購(gòu)，鳴鳴很忙在2023年12月起開(kāi)始合并“趙一鳴零食”的財(cái)務(wù)資料，2024年是收購(gòu)事項(xiàng)后的第一個(gè)完整財(cái)年。

招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙是低毛利、高周轉(zhuǎn)，該公司2022至2024年的毛利率穩(wěn)定在7.5%-7.6%區(qū)間，凈利潤(rùn)率則從1.7%提升至2.1%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)率保持在2.3%水平。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)休閑食品飲料零售行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3.7萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2029年將增至4.9萬(wàn)億元。鳴鳴很忙計(jì)劃將IPO募資主要投入到門(mén)店拓展和升級(jí)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及數(shù)字化建設(shè)等，以進(jìn)一步提高市場(chǎng)滲透率并滿足多元化消費(fèi)需求?。

商品銷(xiāo)售占收入的99.5%

在中國(guó)零售行業(yè)，加盟模式是常見(jiàn)市場(chǎng)慣例。鳴鳴很忙的業(yè)務(wù)發(fā)展也依賴(lài)于加盟商。招股書(shū)顯示，截至2024年12月31日，鳴鳴很忙與7241家加盟商訂立合同，在中國(guó)28個(gè)省經(jīng)營(yíng)14379家加盟店。展望未來(lái)，該公司計(jì)劃基于加盟模式進(jìn)一步擴(kuò)大公司的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。

不過(guò)，鳴鳴很忙的收入體系并非“品牌方賺加盟費(fèi)”的傳統(tǒng)邏輯。數(shù)據(jù)顯示，2024年其99.5%收入來(lái)自向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。

公司股權(quán)方面，招股書(shū)披露，截至最后實(shí)際可行日期，鳴鳴很忙董事長(zhǎng)晏周（零食很忙創(chuàng)始人）在公司已發(fā)行股份中直接擁有25.75%權(quán)益，亦通過(guò)六個(gè)持股平臺(tái)（即長(zhǎng)沙迅忙、長(zhǎng)沙簡(jiǎn)忙、長(zhǎng)沙零忙、長(zhǎng)沙眾忙、長(zhǎng)沙食在忙及宜春一口鳥(niǎo)）控制行使公司已發(fā)行股份中4.10%、0.78%、0.54%、4.34%、0.96%及3.44%的投票權(quán)。因此，晏周能夠控制公司已發(fā)行股本約39.91%的投票權(quán)。

公司副董事長(zhǎng)趙定（趙一鳴零食創(chuàng)始人）通過(guò)宜春鳥(niǎo)窩公司控制行使本公司已發(fā)行股份的22.69%投票權(quán)。而晏周與趙定自2023年11月進(jìn)行趙一鳴零食收購(gòu)事項(xiàng)起，一直采取一致行動(dòng)。因此，截至最后實(shí)際可行日期，晏周與趙定加上持股平臺(tái)共控制行使約62.60%的投票權(quán)。此外，好想你健康食品、好想你悠然及簡(jiǎn)單巧廚分別約有1.80%、1.80%及2.69%的股權(quán)。

鳴鳴很忙也在招股書(shū)中披露了風(fēng)險(xiǎn)因素，比如如果無(wú)法保持產(chǎn)品的受歡迎程度、預(yù)測(cè)并及時(shí)應(yīng)對(duì)消費(fèi)者偏好的變化，或者擴(kuò)展SKU及產(chǎn)品品類(lèi)，公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和盈利能力可能會(huì)受到重大不利影響；如果無(wú)法成功擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)可能會(huì)受到重大不利影響；所在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且瞬息萬(wàn)變，如果未能成功競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)失去市場(chǎng)份額等。