今年一季度，全球黃金總需求創(chuàng)2016年以來(lái)最強(qiáng)勁的第一季度需求紀(jì)錄。

4月30日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年第一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，2025年一季度，包含場(chǎng)外投資的全球黃金總需求達(dá)1206噸，同比小幅上行1%，是2016年以來(lái)的同期最高。

其中，黃金ETF需求復(fù)蘇，推動(dòng)一季度黃金投資需求總量增長(zhǎng)逾一倍，達(dá)552噸，同比增幅達(dá)170%，創(chuàng)下自2022年一季度以來(lái)的最高季度水平。金價(jià)漲勢(shì)及關(guān)稅政策的不確定性促使投資者紛紛為避險(xiǎn)而涌向黃金市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)全球黃金ETF加速流入，一季度累計(jì)流入量達(dá)226噸。

中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF需求同步激增，一季度流入約167億元人民幣（約合23噸），創(chuàng)歷史新高。金價(jià)的飆升與空前的流入量推動(dòng)黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模和總持倉(cāng)雙雙突破歷史紀(jì)錄，分別達(dá)到1010億元人民幣和138噸的高位。

值得注意的是，《報(bào)告》顯示，盡管中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF僅占全球市場(chǎng)份額的4%，但其一季度總持倉(cāng)的增長(zhǎng)卻占全球總增量的10%，這突顯了國(guó)內(nèi)黃金ETF市場(chǎng)的快速擴(kuò)張以及在復(fù)雜的地緣政治和全球貿(mào)易背景下，中國(guó)投資者對(duì)黃金ETF需求的激增。同樣值得注意的是，這種強(qiáng)勁的需求態(tài)勢(shì)一直持續(xù)到二季度。截至4月25日，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF單月需求已飆升68噸，已然高于一季度的總流入量。

“過(guò)去10個(gè)月里，投資者紛紛把目光轉(zhuǎn)向黃金ETF，自去年三季度以來(lái)持續(xù)加大配置力度。今年，亞洲地區(qū)的黃金ETF流入量?jī)H4月份就已超過(guò)該地區(qū)一季度的總和。不過(guò)該板塊仍有增長(zhǎng)空間，目前全球黃金ETF持倉(cāng)量仍比2020年的峰值低了10%?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示。

金條與金幣需求方面，在中國(guó)激增的零售投資帶動(dòng)下，一季度金條與金幣需求總量同比增長(zhǎng)3%至325噸，創(chuàng)下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀(jì)錄。東方市場(chǎng)投資者成為驅(qū)動(dòng)全球金條和金幣需求的主力軍，《報(bào)告》顯示，中國(guó)市場(chǎng)中，金條和金幣投資需求量躍升至124噸，環(huán)比增長(zhǎng)48%，同比增長(zhǎng)12%，創(chuàng)下有史以來(lái)第二強(qiáng)勁的季度表現(xiàn)。

央行購(gòu)金方面，《報(bào)告》顯示，2025年一季度，全球央行凈購(gòu)金244噸，同比減少21%，但仍與過(guò)去三年的季度平均水平持平，表明購(gòu)金態(tài)勢(shì)依舊強(qiáng)勁。中國(guó)人民銀行一季度每月均公布購(gòu)金，總計(jì)增持12.8噸，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備目前達(dá)2292噸，占外匯儲(chǔ)備總額的6.5%，創(chuàng)歷史新高。

與此同時(shí)，在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，金飾需求遭遇驟降，一季度銷量跌至自2020年疫情迫使需求中斷以來(lái)的最低水平；但金飾消費(fèi)金額卻同比增長(zhǎng)了9%至350億美元。

今年一季度，中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)量為125噸，同比下滑32%，較過(guò)去十年同期的平均水平低了29%，創(chuàng)下2020年以來(lái)最疲軟的一季度表現(xiàn)。 一季度國(guó)內(nèi)金價(jià)18次刷新歷史紀(jì)錄，令部分消費(fèi)者持續(xù)轉(zhuǎn)向購(gòu)買克重更小、價(jià)格更親民的金飾產(chǎn)品，另一部分消費(fèi)者則選擇持幣觀望。但值得注意的是，消費(fèi)者的金飾消費(fèi)總支出金額仍保持相對(duì)穩(wěn)定，僅同比下滑7%至841億元人民幣。

不過(guò)在季節(jié)性因素的驅(qū)動(dòng)下，今年一季度中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)較去年四季度仍回升18%。得益于需求量噸位的環(huán)比回升和金價(jià)的顯著上漲，金飾消費(fèi)額環(huán)比增幅達(dá)29%。

世界黃金協(xié)會(huì)指出，在全球不確定性的背景下，中國(guó)消費(fèi)者更看重金飾作為飾品與投資品的雙重屬性——特別是在其他本地資產(chǎn)表現(xiàn)疲軟而黃金投資前景仍然向好之時(shí)。這種雙重屬性或?qū)榻痫椾N售提供一定支撐。此外，若未來(lái)出臺(tái)降息等經(jīng)濟(jì)刺激政策，通過(guò)減輕利息負(fù)擔(dān)來(lái)提升居民可支配收入，或?qū)?dòng)整體消費(fèi)支出回暖。