5月5日，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年第七次到奧馬哈參加了巴菲特股東大會(huì)，由于這一屆可能是巴菲特最后一次親臨現(xiàn)場(chǎng)，因此今年現(xiàn)場(chǎng)來(lái)的人數(shù)有可能創(chuàng)歷屆之最，大家學(xué)習(xí)巴菲特價(jià)值投資理念的熱情不減也讓人震撼。

楊德龍指出，來(lái)自世界各地的投資者不遠(yuǎn)萬(wàn)里輾轉(zhuǎn)來(lái)到奧馬哈，一睹股神巴菲特豐采，就是為了學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值投資理念。巴菲特能夠受到世人崇拜，得益于他的人格魅力，以及靠?jī)r(jià)值投資取得的巨大成功。

“每年2月份，巴菲特會(huì)發(fā)布致股東的信，并在5月份的第一個(gè)周六召開(kāi)股東大會(huì)，為大家事無(wú)巨細(xì)地去講解如何做好價(jià)值投資，這一點(diǎn)我覺(jué)得非常值得尊重?！睏畹慢堖M(jìn)一步指出，“今年巴菲特雖然已經(jīng)高達(dá)94歲高齡，同時(shí)因年歲已高有一些步履蹣跚，但仍然不辭辛苦，堅(jiān)持回答股東的問(wèn)題長(zhǎng)達(dá)四個(gè)半小時(shí)。”

投資成績(jī)方面，楊德龍說(shuō)，今年恰逢巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋60周年。而在過(guò)去60年的時(shí)間里，伯克希爾哈撒韋的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)了5.5萬(wàn)倍，跑贏了標(biāo)普500指數(shù)300倍，可以說(shuō)創(chuàng)造了前無(wú)古人也后無(wú)來(lái)者的成績(jī)。

楊德龍表示，巴菲特的價(jià)值投資理念作為取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶，影響了一代又一代投資人。而價(jià)值投資是可以學(xué)習(xí)、可以復(fù)制的，原理上就是三句話：選擇好行業(yè)，選擇好公司，等待好價(jià)格。

“不過(guò)，雖然價(jià)值投資大道至簡(jiǎn)，但在實(shí)際應(yīng)用和操作中，卻是知易行難，很容易因?yàn)殡A段性的不堅(jiān)定，最后把投資做成‘四不像’，最終導(dǎo)致虧錢(qián)。因此，做價(jià)值投資一定要學(xué)習(xí)巴菲特的知行合一，不斷地去強(qiáng)化印象和學(xué)習(xí)，形成投資的肌肉記憶?！睏畹慢堈f(shuō)。

楊德龍強(qiáng)調(diào)，價(jià)值投資在A股市場(chǎng)同樣適用，考慮中國(guó)市場(chǎng)的自身特點(diǎn)，我提出了做中國(guó)特色價(jià)值投資理念。一方面，選擇好公司，做好公司的股東。

“另一方面，要根據(jù)A股市場(chǎng)的特點(diǎn)，在市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落的時(shí)候，適當(dāng)?shù)刈鲆恍﹤}(cāng)位管理。例如，當(dāng)市場(chǎng)估值比較高的時(shí)候要適當(dāng)減倉(cāng)，來(lái)規(guī)避泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)市場(chǎng)絕望的時(shí)候，則要敢于低位布局，來(lái)獲得比較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)?！睏畹慢埛Q。

楊德龍指出，A股市場(chǎng)存在著不少被錯(cuò)誤定價(jià)的股票，特別在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，很多好公司也會(huì)被砸到了白菜價(jià)，這便給價(jià)值投資者提供了比較好的布局機(jī)會(huì)?！半m然在A股真正做價(jià)值投資的過(guò)程是非常艱辛、非常煎熬的，但是一旦捕捉到這些被錯(cuò)殺的好公司的投資機(jī)會(huì)，超額收益也會(huì)非常明顯?！?/p>

“目前，價(jià)值投資理念在A股市場(chǎng)已經(jīng)生根發(fā)芽、開(kāi)花結(jié)果?，F(xiàn)階段，我國(guó)房地產(chǎn)投資時(shí)代已經(jīng)逐步結(jié)束，并進(jìn)入到股權(quán)投資時(shí)代。在未來(lái)十年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，通過(guò)做好公司的股東、做價(jià)值投資，才是真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)的必由之路?！睏畹慢埛Q。

楊德龍表示，我每年來(lái)參加巴菲特股東大會(huì)，最主要的原因就是希望借助巴菲特股東大會(huì)這個(gè)全球最大的投資盛會(huì)，讓廣大投資者認(rèn)識(shí)到做價(jià)值投資的重要性，讓更多的投資者能夠改變投資理念，在未來(lái)的投資中真正地堅(jiān)持價(jià)值投資理念，以真正地實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。

“過(guò)去10年，巴菲特和指數(shù)基金有個(gè)十年之約，即美股基金經(jīng)理很難跑贏指數(shù)。反觀A股，過(guò)去10年大多數(shù)主動(dòng)基金經(jīng)理均跑贏了指數(shù)。過(guò)去三年，由于市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的下跌，很多主動(dòng)基金經(jīng)理沒(méi)有跑贏指數(shù)，但今年以來(lái)，主動(dòng)基金再次跑贏指數(shù)，這說(shuō)明在A股市場(chǎng)做價(jià)值投資已然是適合的。”楊德龍說(shuō)。

此外，楊德龍還指出，長(zhǎng)壽也是投資勝利的重要因素。作為長(zhǎng)期的價(jià)值投資者，做時(shí)間的朋友，身體健康是第一位的。巴菲特的投資理念和鍥而不舍的精神，都非常值得大家學(xué)習(xí)。