5月16日美股收盤后，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布，由于美國(guó)政府債務(wù)和利率支付比例增加，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，同時(shí)將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

值得關(guān)注的是，美國(guó)此前評(píng)級(jí)已分別被惠譽(yù)評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）和標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Ratings）調(diào)至AAA以下，穆迪的調(diào)級(jí)也意味著美國(guó)已被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全部降級(jí)。

在穆迪宣布降級(jí)之后，市場(chǎng)立即作出反應(yīng)，美股主要指數(shù)期貨一度走弱，國(guó)債收益率攀升。此外，黃金跌幅收窄。

接下來(lái)，美國(guó)主權(quán)信用的變化，將給股債匯和黃金等大類資產(chǎn)配置帶來(lái)哪些影響呢？華爾街的策略師普遍認(rèn)為，此次降級(jí)并不令人意外，但將進(jìn)一步打擊市場(chǎng)信心，可能引發(fā)股市回調(diào)。

再遭降級(jí)

穆迪認(rèn)為，此次下調(diào)反映了十多年來(lái)美國(guó)政府債務(wù)和利率支付比例的上升，這一水平顯著高于同等評(píng)級(jí)的主權(quán)國(guó)家。

穆迪分析師在聲明中稱：“美國(guó)歷屆政府和國(guó)會(huì)未能就扭轉(zhuǎn)年度巨額財(cái)政赤字和利息成本上升趨勢(shì)的措施達(dá)成一致。我們認(rèn)為，當(dāng)前正在考慮的財(cái)政提案不會(huì)帶來(lái)強(qiáng)制性支出和赤字的多年實(shí)質(zhì)性削減?！?/p>

穆迪預(yù)計(jì)，美國(guó)聯(lián)邦政府赤字將擴(kuò)大，到2035年達(dá)到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要受債務(wù)利息支付增加、福利支出上升和收入相對(duì)較低的推動(dòng)。預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)到2035年將升至GDP的134%左右，而2024年為98%。

隨著穆迪正式下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，美國(guó)在國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中均失去AAA評(píng)級(jí)。

早在2011年，標(biāo)普就將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AAA”降至“AA+”。同時(shí)，今年4月，標(biāo)普曾在一份報(bào)告中暗示，如果未來(lái)發(fā)生任何使美國(guó)財(cái)政狀況惡化的事情，它可能會(huì)將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從目前的AA+再下調(diào)一級(jí)。

而在標(biāo)普之后，2023年8月，惠譽(yù)評(píng)級(jí)也將美國(guó)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，這是惠譽(yù)自1994年發(fā)布該評(píng)級(jí)以來(lái)首次下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)。

惠譽(yù)認(rèn)為，評(píng)級(jí)下調(diào)的主要驅(qū)動(dòng)因素在于，他們預(yù)計(jì)美國(guó)在未來(lái)三年內(nèi)的財(cái)政狀況會(huì)持續(xù)惡化，政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)居高不下，而且還在持續(xù)加重；此外，在過(guò)去的20年里，美國(guó)政府的治理水平“持續(xù)惡化”，反復(fù)出現(xiàn)債務(wù)上限的政治僵局，而且常常拖到最后一刻才有解決方案，這削弱了人們對(duì)美國(guó)財(cái)政管理能力的信心。

華爾街：這給了美股回調(diào)理由

穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)后，市場(chǎng)立即作出反應(yīng)，后續(xù)對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)將分別有什么影響，大類資產(chǎn)配置上又該如何操作呢？

分析報(bào)告顯示，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，通常會(huì)導(dǎo)致國(guó)債收益率上升，因?yàn)橥顿Y者會(huì)要求更高的回報(bào)來(lái)補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)。穆迪下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)是一個(gè)警告信號(hào)，美國(guó)股市在經(jīng)歷反彈后即將觸及天花板。

美國(guó)投資研究機(jī)構(gòu)Tigress Financial Partners首席投資官Ivan Feinseth認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債被視為世界上“最安全”的投資。當(dāng)美國(guó)的信用評(píng)級(jí)被下調(diào)時(shí)，其他國(guó)家的主權(quán)債務(wù)可能會(huì)受到更負(fù)面的影響，因?yàn)槊绹?guó)是基準(zhǔn)。

而在股市層面，多位海外機(jī)構(gòu)人士均表達(dá)了對(duì)接下來(lái)美股吸引力降低的擔(dān)憂。

Steward Partners財(cái)富管理執(zhí)行董事總經(jīng)理Eric Beiley稱表示，這是一個(gè)警告信號(hào)。美國(guó)股市在經(jīng)歷了備受歡迎的反彈后即將觸及天花板。穆迪下調(diào)信用評(píng)級(jí)可能最終會(huì)刺激基金經(jīng)理在過(guò)去一個(gè)月大規(guī)模拋售股票后獲利回吐。

Franklin Templeton Investment Solutions副首席投資官M(fèi)ax Gokhman警告，在無(wú)情的無(wú)資金支持的財(cái)政慷慨中，下調(diào)評(píng)級(jí)并不令人驚訝。此外，隨著主權(quán)和機(jī)構(gòu)的大型投資者開始逐漸將美國(guó)國(guó)債換成其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，償債成本將繼續(xù)攀升。不幸的是，這可能會(huì)給美國(guó)收益率帶來(lái)危險(xiǎn)的熊市螺旋，進(jìn)一步給美元帶來(lái)下行壓力，并降低美國(guó)股市的吸引力。

JonesTrading首席市場(chǎng)策略師Michael O'Rourke更是直言，預(yù)計(jì)美國(guó)股市在強(qiáng)勁反彈后將經(jīng)歷一輪獲利回吐。”

不過(guò)，Roundhill Investments首席執(zhí)行官Dave Mazza也強(qiáng)調(diào)，雖然穆迪終于正式宣布了這一消息，但市場(chǎng)可能已經(jīng)看到美國(guó)信用狀況的下降有一段時(shí)間了。

“與標(biāo)普2011年8月降級(jí)的沖擊不同，這次降級(jí)發(fā)生在一個(gè)已經(jīng)對(duì)財(cái)政功能障礙和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度的市場(chǎng)上——這意味著對(duì)股市的影響可能比最初的頭條新聞所暗示的要小?！盌ave Mazza表示。

分析報(bào)告認(rèn)為，投資者情緒方面，可關(guān)注VIX恐慌指數(shù)和道瓊斯波動(dòng)率指數(shù)，觀察市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)下調(diào)的進(jìn)一步反應(yīng)。同時(shí)可選擇性追蹤市場(chǎng)不同板塊表現(xiàn)，觀察市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)下調(diào)的反應(yīng)是否全面悲觀。

The High-Tech Strategist編輯、長(zhǎng)期觀察科技股的Fred Hickey在社交平臺(tái)上表示，預(yù)計(jì)債券和美元價(jià)值將下跌，金價(jià)將上漲。