一季度亞瑪芬體育業(yè)績再超預(yù)期，股價實現(xiàn)大漲。

5月20日美股盤前，運動和戶外品牌集團(tuán)亞瑪芬體育（NYSE:AS）發(fā)布2025年第一季度財務(wù)業(yè)績，第一季度銷售額、調(diào)整后利潤率及每股收益（EPS）等數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)超預(yù)期。

具體來看，一季度亞瑪芬營收達(dá)14.73億美元，同比增長23%，在固定匯率基準(zhǔn)下增長26%，此前曾預(yù)計增長14%至16%。一季度營業(yè)利潤同比增長97%至2.14億美元，營業(yè)利潤率提升5.4個百分點至14.5%；歸母凈利潤為1.35億美元，上年同期為510萬美元，同比增超25倍。一季度毛利率提升3.5個百分點至57.8%。

一季度財務(wù)數(shù)據(jù)

亞瑪芬體育是全球運動和戶外品牌集團(tuán)，自2019年起被安踏集團(tuán)牽頭的一個投資財團(tuán)收購，于2024年2月初赴美上市。主要分戶外功能性服飾、山地戶外服飾及裝備和球類及球拍裝備三個細(xì)分業(yè)務(wù)。高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾勝）是上述三個細(xì)分市場中的核心品牌。

截至5月20日美股收盤，亞瑪芬股價漲超19%，今年至今股價漲超三成。

一季度中國區(qū)營收增超四成，稱始祖鳥今年不再盲目拓店

分地區(qū)來看，一季度亞瑪芬大中華區(qū)營收達(dá)4.46億美元，同比增長43%；亞太地區(qū)達(dá)1.57億美元，同比增長49%；美洲地區(qū)達(dá)4.65億美元，歐洲、中東和非洲地區(qū)（EMEA）達(dá)4.05億美元，均實現(xiàn)12%的增長。

分地區(qū)業(yè)績

分業(yè)務(wù)板塊來看，戶外功能性服飾一季度營收同比增長28%至6.64億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長32%；山地戶外服飾及裝備一季度營收同比增長25%至5.02億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長29%；球類與球拍裝備同比增長12%至3.06億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長13%。

分板塊業(yè)績

分渠道來看，一季度品牌直營渠道（DTC）同比增長39%。據(jù)介紹，截至一季度末，集團(tuán)旗下自有門店數(shù)量同比增長49%，其中以始祖鳥品牌引領(lǐng)的戶外功能性服飾板塊自有門店數(shù)為220家，同比增長16%；山地戶外服飾及裝備門店243家，同比增長75%；球類及球拍裝備業(yè)務(wù)門店為55家，同比增長189%。

分渠道業(yè)績

一季度門店數(shù)量情況

管理層在財報后的電話會上介紹，第一季度始祖鳥凈新增門店零家，新開4家關(guān)閉4家。今年，始祖鳥計劃在全球范圍內(nèi)凈新增約25家門店，整體開店規(guī)模與2024年相當(dāng)，同時將繼續(xù)關(guān)閉部分奧特萊斯門店及低效點位。

以大中華區(qū)為例，管理層在電話會上指出，始祖鳥將繼續(xù)聚焦門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，而非盲目拓店。今年大中華區(qū)整體將實現(xiàn)凈關(guān)店，其中包括關(guān)閉部分歷史合作門店，但品牌自營門店數(shù)量仍將穩(wěn)步提升，重點布局大體量、高品質(zhì)門店。預(yù)計營收將實現(xiàn)十位數(shù)增長，主要來自同店增長與以高效大店替代低效小店的結(jié)構(gòu)性升級。

財報指出，一季度始祖鳥實現(xiàn)全地區(qū)、全渠道、全品類的增長。管理層介紹，其中，鞋履依然是始祖鳥第一季度增長最快的品類，未來鞋履業(yè)務(wù)將成為始祖鳥在自營零售渠道以及某些批發(fā)業(yè)務(wù)中一個可觀的增長點。目前，始祖鳥已將鞋履業(yè)務(wù)設(shè)立為一個獨立的業(yè)務(wù)單元，全力聚焦該品類的發(fā)展。此外，女性品類一季度所有地區(qū)和渠道均實現(xiàn)十位數(shù)增長。

管理層還指出，薩洛蒙運動鞋的全球品牌勢能正在加速增長，該品類不僅在中國及亞太地區(qū)持續(xù)高速增長，還在美國和歐洲開始進(jìn)入加速階段。如今戶外風(fēng)尚系列與專業(yè)性能系列都展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，從長期來看，預(yù)計薩洛蒙鞋履業(yè)務(wù)將保持年雙位數(shù)的高速增長。

管理層介紹，第一季度，薩洛蒙在大中華區(qū)凈新增門店22家（含直營與合作門店），門店總數(shù)達(dá)到218家，薩洛蒙有望今年實現(xiàn)近300家門店的目標(biāo)，未來在一二線城市仍具備數(shù)百家門店的擴(kuò)展?jié)摿?。威爾勝品牌方面，計劃今年在中國新開約50家威爾勝網(wǎng)球360門店（含直營與合作門店），門店總數(shù)近100家。

關(guān)稅影響可以從容應(yīng)對，上調(diào)年度業(yè)績指引

亞瑪芬體育全球首席執(zhí)行官鄭捷指出，“盡管面臨美國進(jìn)口關(guān)稅率上升等宏觀不確定性，我們正以嚴(yán)謹(jǐn)和靈活的方式來運營業(yè)務(wù)。憑借亞瑪芬旗下具備市場定價力的高端品牌，強(qiáng)勁的長期增長趨勢以及相對有限的美國市場收入占比，相信我們已經(jīng)就緒，可以從容應(yīng)對各種關(guān)稅影響。”

亞瑪芬體育首席財務(wù)官Andrew Page則表示，盡管面臨更高的關(guān)稅壓力，受益于第一季度的超預(yù)期表現(xiàn)及持續(xù)向好的運營和財務(wù)增長勢頭，集團(tuán)仍決定上調(diào)全年收入和每股收益（EPS）預(yù)期。更新后的業(yè)績指引基于當(dāng)前美國對中國進(jìn)口商品征收30%的關(guān)稅，以及對其他國家商品征收10%的關(guān)稅政策將在2025年剩余時間內(nèi)維持不變。

“結(jié)合我們已實施的緩解策略，關(guān)稅對我們損益表的影響將微乎其微。”Andrew Page表示，“若當(dāng)前強(qiáng)勁的增長趨勢得以延續(xù)，且市場需求超出預(yù)期，相信我們完全有能力實現(xiàn)超出預(yù)期的財務(wù)表現(xiàn)。展望2025年后，我們相信通過價格策略、與供應(yīng)商重新談判以及供應(yīng)鏈優(yōu)化等組合手段，可在絕大多數(shù)情境下抵消進(jìn)口關(guān)稅上漲帶來的影響?！?/p>

同時，亞瑪芬體育上調(diào)了今年全年的業(yè)績指引。財報指出，此次指引基于美國對中國進(jìn)口商品的關(guān)稅全年維持在30%，其他國家和地區(qū)的進(jìn)口關(guān)稅維持在10%。預(yù)計報告的收入增長15%至17%，毛利率為56.5%至57%，營業(yè)利潤率為11.5%至12%。預(yù)計第二季度報告的收入增長為16%至18%，毛利率為57%至58%，營業(yè)利潤率為3%至4%。

“對于未來展望我們充滿信心，品牌已展現(xiàn)出高轉(zhuǎn)化率與用戶滿意度，但整體份額仍較小，具備廣闊的增長空間?！编嵔菰谪攬箅娫挄现赋觯甲骧B在全球滲透率仍處低位，長期增長潛力巨大。薩洛蒙運動鞋在全球范圍內(nèi)加速崛起，雖然目前在全球Sneaker市場中的份額較小，但未來增長前景廣闊。此外，在球類與球拍裝備板塊，盡管高市場份額的品牌在其核心裝備業(yè)務(wù)長期增速趨于平緩，但威爾勝鞋服業(yè)務(wù)，尤其是威爾勝網(wǎng)球360系列仍具可觀增長空間。