52TOYS  視覺中國 資料圖

繼泡泡瑪特、布魯可、卡游之后，潮玩領(lǐng)域企業(yè)52TOYS也遞表港交所。

近日，IP玩具企業(yè)北京自天成文化發(fā)展股份有限公司（簡稱：52TOYS）披露招股書，根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024年中國GMV計(jì)，52TOYS在多品類IP玩具公司中排名第二，而按相同標(biāo)準(zhǔn)衡量，52TOYS是第三大中國IP玩具公司。

在披露招股書前，52TOYS獲萬達(dá)電影（002739.SZ）子公司投資，萬達(dá)電影公告，全資子公司影時(shí)光將與關(guān)聯(lián)方儒意星辰共同投資52TOYS，收購老股和認(rèn)購新股合計(jì)投資人民幣1.44億元。通過投資，影時(shí)光與儒意星辰將合計(jì)持有52TOYS這家公司7%的股權(quán)。

52TOYS在招股書中引用灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)表示，2024年，中國IP玩具市場規(guī)模為756億元，占中國IP衍生品市場的43.4%。隨著越來越多優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)以及IP商業(yè)化能力的進(jìn)一步提升，中國IP玩具市場占中國IP衍生產(chǎn)品市場的份額將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將在2029年達(dá)到49.9%。

“不想做泡泡瑪特第二”

52TOYS創(chuàng)立于2015年，“52”既是中文“我愛”的諧音，也是一年中的周數(shù)，截至2024年12月31日，52TOYS擁有超百個(gè)自有及授權(quán)IP，提供包括靜態(tài)玩偶、可動(dòng)玩偶、發(fā)條玩具、變形機(jī)甲及拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊等多品類不同形態(tài)產(chǎn)品。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，52TOYS在2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為4.63億元、4.82億元、6.30億元，復(fù)合年增長率達(dá)16.7%；同期分別虧損171萬元、7193萬元、1.22億元；其中，2023年及2024年分別實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整凈利潤1901萬元及3200萬元。

2022年至2024年，52TOYS的毛利率分別為28.9%、40.5%和39.9%，該公司毛利率在2023年達(dá)到最高點(diǎn)，隨后略有下降，但仍高于2022年的水平。52TOYS表示，毛利率受各種因素影響，包括產(chǎn)品組合、銷售渠道及規(guī)模效應(yīng)。

同泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品等潮玩公司類似，52TOYS也在拓展海外市場，并成功帶動(dòng)收入增加。招股書顯示，52TOYS海外收入增長明顯，從2022年的3540萬元增長到2024年的1.47億元，復(fù)合年增長率超過100%。

相比之下，泡泡瑪特2024年的營收是130.4億元，同比增長106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為34.0億元，同比增長185.9%。2024年，泡泡瑪特的毛利率為66.8%，相比2023年的61.3%提升了5.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。從IP產(chǎn)品表現(xiàn)方面，2024年，泡泡瑪特旗下有4大IP（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY）營收破10億元，泡泡瑪特旗下一個(gè)IP的營收就已超過了52TOYS全年?duì)I收。

雖然外界多拿泡泡瑪特與52TOYS比較，但52TOYS創(chuàng)始人陳威曾表態(tài)“不想做泡泡瑪特第二”，他強(qiáng)調(diào)自身的“收藏玩具”定位。陳威在接受媒體采訪時(shí)解釋，“收藏玩具”的含義更加寬泛，其核心就是品類多元化，不局限于“潮流玩具”，產(chǎn)品形式也不只是盲盒，這是52TOYS跟其他品牌比較大的區(qū)別。

52TOYS在招股書中指出，目前中國IP玩具行業(yè)仍處于發(fā)展初期，正逐步從品類有限、品質(zhì)參差不齊的階段，向產(chǎn)品多元化、工藝精致化的方向發(fā)展。同時(shí)，中國IP玩具正在逐漸受到國際市場的關(guān)注，為中國IP玩具企業(yè)解鎖了寶貴的增長機(jī)遇。

授權(quán)IP營收占比超六成

招股書顯示，在業(yè)績記錄期間，52TOYS的絕大部分收入均來自產(chǎn)品銷售，包括基于自有IP及授權(quán)IP的52TOYS品牌產(chǎn)品，以及若干采購的第三方品牌產(chǎn)品。該公司也有少量收入來自其他服務(wù)，主要是通過授權(quán)若干自有IP及廣告。

52TOYS旗下有超百個(gè)IP，招股書顯示，截至2024年12月31日，該公司擁有80個(gè)國際知名的授權(quán)IP，包括蠟筆小新、貓和老鼠、哆啦A夢、草莓熊、史迪奇等；自有IP 35個(gè)，分為潮流IP、科幻IP和文化IP三個(gè)類別，如Nook、Sleep、猛獸匣、胖噠幼Panda Roll等。值得注意的是，迪士尼、華納兄弟、多啦A夢、三麗鷗等IP將在最近兩年到期。但招股書也指出，授權(quán)協(xié)議一般為1-3年，經(jīng)雙方同意可續(xù)期，公司預(yù)計(jì)主要授權(quán)協(xié)議到期后續(xù)期不會(huì)有任何重大困難。

從招股書披露的數(shù)據(jù)不難看出，52TOYS超六成營收是依賴于授權(quán)IP。

2022年至2024年，52TOYS授權(quán)IP的收入分別是2.33億元、2.86億元、4.64億元，占總營收的比重逐年上升，分別是50.2%、59.3%、64.5%；授權(quán)IP收入已超總收入的六成。自有IP收入分別是1.32億元、1.3億元、1.54億元，占總營收的比重逐年下降，分別是28.5%、27.0%、24.5%。

在IP表現(xiàn)方面，根據(jù)灼識(shí)咨詢，于2024年，按GMV計(jì)，52TOYS的蠟筆小新以及貓和老鼠產(chǎn)品系列位列中國同類IP產(chǎn)品第一。52TOYS自有IP的產(chǎn)品系列，以猛獸匣IP為例，在往績記錄期間，推出超過160款SKU，累計(jì)GMV超過1.9億元。

52TOYS的銷售網(wǎng)絡(luò)包括該公司旗下的品牌店、無人零售機(jī)、主流電子商務(wù)平臺(tái)上的旗艦店、“52TOYS”微信小程序和移動(dòng)應(yīng)用程序進(jìn)行直營；中國國內(nèi)及海外經(jīng)銷商分銷；及在國內(nèi)博物館、游樂園及旅游景點(diǎn)的委托銷售網(wǎng)點(diǎn)銷售。

截至2024年年底，52TOYS共有10家自營品牌店、426家經(jīng)銷商。在收入占比中，經(jīng)銷商收入為4.21億元，占總收入的66.8%；直營收入1.95億元，占比30.9%。

52TOYS股權(quán)方面，招股書指出，截至最后實(shí)際可行日期，一致行動(dòng)集團(tuán)（包括創(chuàng)始人陳威、執(zhí)行董事及總裁黃今、執(zhí)行董事及副總裁柏潔）合計(jì)于股份中擁有約36.81%的權(quán)益；陳威的配偶及天津棠棣之華構(gòu)成公司的最大單一股東集團(tuán)。

談及未來計(jì)劃及募資用途，招股書披露，用途包括將用于進(jìn)一步多元化及加強(qiáng)P矩陣；將用于產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)，不斷推出新品并擴(kuò)大產(chǎn)品品類，持續(xù)豐富產(chǎn)品組合；將用于擴(kuò)展我們的自營渠道，提高品牌知名度及增強(qiáng)消費(fèi)者觸達(dá)；將用于營銷投入；將用于潛在投資、收購相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司或資產(chǎn)；將用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。