A股進(jìn)入6月交易時(shí)間，市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，中國(guó)基本面的韌性將為市場(chǎng)提供底部支撐，疊加政策強(qiáng)調(diào)持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，監(jiān)管層通過推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護(hù)盤”信號(hào)，市場(chǎng)存在向上契機(jī)。

國(guó)泰海通證券表示，中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹碓角逦?。一是投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減??；二是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低；三是以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長(zhǎng)期的假設(shè)。

中信建投證券指出，4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善，“兩新”與消費(fèi)激勵(lì)政策兌現(xiàn)程度良好，拉動(dòng)下游消費(fèi)增長(zhǎng)，同時(shí)支撐中游設(shè)備制造業(yè)，5月PMI制造業(yè)整體景氣回暖，出口訂單反彈，新動(dòng)能和消費(fèi)品表現(xiàn)突出，中國(guó)基本面的韌性將為市場(chǎng)提供底部支撐。

“5月已公布高頻數(shù)據(jù)顯示基本面仍顯韌性，后續(xù)市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向?qū)?月政治局會(huì)議定調(diào)及發(fā)力等政策方向的關(guān)注。出口修復(fù)、博弈后續(xù)政策發(fā)力等預(yù)期下，市場(chǎng)存在向上契機(jī)?！比A安證券進(jìn)一步指出。

配置方面，科技和大盤風(fēng)格成為多家券商關(guān)注重點(diǎn)。招商證券指出，6月市場(chǎng)風(fēng)格可能整體偏大盤風(fēng)格為主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。浙商證券進(jìn)一步指出，建議投資者將過去一段時(shí)間反彈幅度較大的成長(zhǎng)板塊，切換至前期反彈幅度相對(duì)較小的大金融、中字頭、紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。

科技方面，興業(yè)證券表示，結(jié)合交易指標(biāo)、日歷效應(yīng)等維度，科技成長(zhǎng)風(fēng)格已經(jīng)到了左側(cè)關(guān)注的時(shí)候。在經(jīng)歷調(diào)整后，科技成長(zhǎng)板塊已再度來到了一個(gè)性價(jià)比較高的區(qū)間。同時(shí)，滾動(dòng)收益差、擁擠度、成交占比等多個(gè)指標(biāo)顯示，科技已經(jīng)到了可以尋找細(xì)分方向布局的階段。此外，從近十年風(fēng)格表現(xiàn)的日歷效應(yīng)看，6月份科技板塊也表現(xiàn)出相對(duì)較高的勝率。

國(guó)泰海通證券：中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰

展望后市，中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹碓角逦?，戰(zhàn)略看多2025年。首先，遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小。

其次，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低。

再次，以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長(zhǎng)期的假設(shè)，中國(guó)股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。

行情的關(guān)鍵動(dòng)力來自無風(fēng)險(xiǎn)利率下降與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低。過去三年內(nèi)外部過高的機(jī)會(huì)成本阻礙了投資人的入市意愿，央行互換便利與回購(gòu)再貸款掃清了股市流動(dòng)性改善的障礙，長(zhǎng)期國(guó)債收益破2與存款利率破1，中國(guó)股市的無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。

此外，及時(shí)、得當(dāng)與合理的經(jīng)濟(jì)政策，查漏補(bǔ)缺更重視投資者回報(bào)的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，以及決策者扭轉(zhuǎn)形勢(shì)與支持資本市場(chǎng)的決心，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的降低與改變投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的保守態(tài)度具有關(guān)鍵意義?？偟膩碚f，增量入市與長(zhǎng)期入市進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

配置方面，新興科技是主線，周期金融是黑馬，建議投資者關(guān)注三條線索：一是金融與高分紅，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降與增量入市，推薦券商/銀行/保險(xiǎn)；具備股息與壟斷穩(wěn)健優(yōu)勢(shì)的公司，推薦運(yùn)營(yíng)商/高速公路/公共事業(yè)。

二是新興科技成長(zhǎng)的港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒游戲/機(jī)器人/醫(yī)藥/軍工。三是周期消費(fèi)復(fù)興，看好競(jìng)爭(zhēng)格局改善、供需偏緊的周期品，推薦有色稀土/化工等；新消費(fèi)需求出現(xiàn)與品類創(chuàng)新，推薦零售/化妝品等。

銀河證券：市場(chǎng)大幅回落可能性較小

展望后市，從宏觀角度上看，中國(guó)本身的“內(nèi)生修復(fù)”對(duì)中國(guó)資產(chǎn)中長(zhǎng)期敘事有更重要、更深遠(yuǎn)的影響，隨著設(shè)備以舊換新的持續(xù)推進(jìn)，今年消費(fèi)的高頻數(shù)據(jù)中不乏亮點(diǎn)。

不過，即便中期向好，A股短期走勢(shì)還是比較糾結(jié)，背后有估值也有生態(tài)的原因，活躍資金在彈性中博弈，比如在消費(fèi)中僅愿意參與“新消費(fèi)”的博弈，這種生態(tài)問題是A股短期走得很糾結(jié)的主要原因。

向后看，目前來看市場(chǎng)大幅回落的可能性較小，所以變盤可能要期待“政策超預(yù)期”這一可能出現(xiàn)的事件驅(qū)動(dòng)，6月份的交易節(jié)奏或與政策關(guān)聯(lián)度較高。風(fēng)格上看，權(quán)重依然有“穩(wěn)”的屬性，反觀小微盤股風(fēng)險(xiǎn)更大一些，尤其是“抱團(tuán)”的一些情緒股，建議投資者適當(dāng)回避。

操作層面，從周一港股走勢(shì)上看，場(chǎng)內(nèi)資金依然選擇了偏消費(fèi)的方向，消費(fèi)與科技的競(jìng)爭(zhēng)，可能還是消費(fèi)階段性占優(yōu)。短期消費(fèi)的變化是汽車方向，在行業(yè)內(nèi)卷被越來越多人關(guān)注到的背景下，汽車從原本消費(fèi)當(dāng)中很強(qiáng)勢(shì)的細(xì)分進(jìn)入了持續(xù)回調(diào)的狀態(tài)。

申萬宏源證券：A股處于中樞偏高的震蕩市

現(xiàn)階段是市場(chǎng)對(duì)宏觀變化不敏感的窗口，是宏觀驗(yàn)證不易帶來高彈性投資機(jī)會(huì)的窗口。短期可以降低宏觀跟蹤的權(quán)重，靜觀其變。

首先，宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證的影響較小。二季度從“搶轉(zhuǎn)口”到“搶出口”，外需脈沖式改善有望支撐經(jīng)濟(jì)韌性，但無法外推。其次，短期政策加碼的期待減弱。短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性，穩(wěn)增長(zhǎng)新增布局和效果驗(yàn)證的重要性下降，政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)。

再次，資本市場(chǎng)政策構(gòu)建了A股對(duì)宏觀擾動(dòng)的隔離墻。發(fā)展資本市場(chǎng)是政策的重要著力點(diǎn)，寬貨幣與穩(wěn)定資本市場(chǎng)直接關(guān)聯(lián)。平準(zhǔn)基金有力托底資本市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)，并兼顧輿情管理，形成向上支撐力。

配置方面，A股處于中樞偏高的震蕩市，總量和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)都受限。中期A股要重回結(jié)構(gòu)牛，仍依賴于科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破。國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈、具身智能、國(guó)防軍工是重要方向。另外，并購(gòu)新規(guī)與創(chuàng)投一級(jí)市場(chǎng)融資拐點(diǎn)相疊加，中期勢(shì)必會(huì)貢獻(xiàn)更多新經(jīng)濟(jì)高景氣細(xì)分。

短期科技超跌反彈，但尚未擺脫調(diào)整波段，可耐心等待重磅產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化，重新凝聚共識(shí)。狹義的新消費(fèi)是景氣延續(xù)，但行情向外擴(kuò)散也有阻力。短期繼續(xù)看好醫(yī)藥(CXO和創(chuàng)新藥)和貴金屬景氣延續(xù)。

此外，5月博弈公募向業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)靠攏的行情，已經(jīng)告一段落。6月圍繞著業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整，可能會(huì)有新一輪博弈(業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中關(guān)注度高的指數(shù)，可能短期修復(fù))。

中信建投證券：基本面韌性將為市場(chǎng)提供底部支撐

展望后市，海外擾動(dòng)擔(dān)憂再起，短期或壓制市場(chǎng)情緒，但從邊際上看，市場(chǎng)正逐步對(duì)海外擾動(dòng)脫敏。國(guó)內(nèi)方面，4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善，“兩新”與消費(fèi)激勵(lì)政策兌現(xiàn)程度良好，拉動(dòng)下游消費(fèi)增長(zhǎng)，同時(shí)支撐中游設(shè)備制造業(yè)，5月PMI制造業(yè)整體景氣回暖，出口訂單反彈，新動(dòng)能和消費(fèi)品表現(xiàn)突出，中國(guó)基本面的韌性將為市場(chǎng)提供底部支撐。

配置方面，微盤股交易熱度上升，擁擠度高位，注意交易擁擠風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)看好內(nèi)需驅(qū)動(dòng)和成長(zhǎng)彈性特征的“新質(zhì)內(nèi)需成長(zhǎng)”方向，目前仍以內(nèi)需循環(huán)為佳，聚焦服務(wù)消費(fèi)、新消費(fèi)、反關(guān)稅。

行業(yè)方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工、有色金屬、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等。

此外，6月作為A股分紅集中釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，需跟蹤資金流向與行業(yè)景氣度邊際變化把握高股息標(biāo)的配置機(jī)會(huì)。從歷史規(guī)律看，受年報(bào)披露及派息制度約束，A股5-7月進(jìn)入分紅高峰期，6月分紅規(guī)模尤為突出，高股息板塊成為資金配置焦點(diǎn)。金融、公用事業(yè)、能源等行業(yè)憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流與高股息率，易吸引保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等追求穩(wěn)健收益的中長(zhǎng)期資金，帶動(dòng)板塊階段性估值修復(fù)。

不過，投資者需警惕分紅后的資金兌現(xiàn)壓力。歷史數(shù)據(jù)顯示，部分投資者存在“分紅前布局、到賬后獲利了結(jié)”的套利行為，尤其在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷時(shí)，這種行為可能引發(fā)相關(guān)個(gè)股或板塊短期資金流出，加劇股價(jià)調(diào)整壓力。建議在把握高股息標(biāo)的配置機(jī)會(huì)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

興業(yè)證券：科技成長(zhǎng)風(fēng)格已到左側(cè)關(guān)注時(shí)候

今年以來，市場(chǎng)風(fēng)格、行業(yè)持續(xù)快速輪動(dòng)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的交易性質(zhì)。今年以來，市場(chǎng)輪動(dòng)強(qiáng)度一直維持在較高水平，尤其是3月以來更持續(xù)抬升、逼近2023年初的歷史峰值。

這種特征的表現(xiàn)背后，一方面是市場(chǎng)缺乏具有主導(dǎo)性的增量資金，導(dǎo)致邊際上交易性資金定價(jià)更強(qiáng)。另一方面，外部不確定因素持續(xù)擾動(dòng)，也加重了市場(chǎng)的博弈屬性。

展望后市，結(jié)合交易指標(biāo)、日歷效應(yīng)等維度，科技成長(zhǎng)風(fēng)格已經(jīng)到了左側(cè)關(guān)注的時(shí)候。首先，在經(jīng)歷調(diào)整后，科技成長(zhǎng)板塊已再度來到了一個(gè)性價(jià)比較高的區(qū)間。此前向公募比較基準(zhǔn)靠攏的主題式交易之下，科技成長(zhǎng)等機(jī)構(gòu)超配方向相對(duì)受到抑制。

而行至當(dāng)前，一方面這種主題式的交易已在松動(dòng)，另一方面，在經(jīng)歷近期的調(diào)整后，滾動(dòng)收益差、擁擠度、成交占比等多個(gè)指標(biāo)顯示，科技已經(jīng)到了可以尋找細(xì)分方向布局的階段。

擁擠度看，當(dāng)前多數(shù)科技細(xì)分方向擁擠度已回落至偏低水平，而部分紅利和內(nèi)需資產(chǎn)當(dāng)前擁擠度已經(jīng)上升至高位；滾動(dòng)收益差看，TMT與全A的滾動(dòng)40日收益差剛從-10%的經(jīng)驗(yàn)性底部回升，但仍處于歷史較低水平；成交占比看，當(dāng)前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的歷史低位，已低于2023年和2024年多數(shù)科技風(fēng)格調(diào)整到位時(shí)的水平。

此外，從近十年風(fēng)格表現(xiàn)的日歷效應(yīng)看，6月份科技板塊也表現(xiàn)出相對(duì)較高的勝率。每年2月到3月上旬，是全年中風(fēng)格貝塔最為鮮明的階段之一，科技成長(zhǎng)風(fēng)格較為突出。但到了3月下旬至5月，市場(chǎng)逐漸步入一個(gè)更加均衡、各類風(fēng)格勝率基本相當(dāng)、沒有特別明確主線的階段，科技成長(zhǎng)板塊的勝率也明顯回落。而進(jìn)入6月份，科技成長(zhǎng)往往會(huì)再度進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)占優(yōu)的窗口。

招商證券：指數(shù)震蕩蓄力

展望6月，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)震蕩蓄力，大盤、質(zhì)量類指數(shù)相對(duì)占優(yōu)的格局。從目前基本面的趨勢(shì)來看，基本維持較為穩(wěn)定的狀態(tài)，外部環(huán)境變化導(dǎo)致的出口下滑仍未發(fā)生，內(nèi)需政策仍處在蓄力的狀態(tài)，可能隨時(shí)推出一些增量政策。

同時(shí)，6月逐漸進(jìn)入對(duì)半年報(bào)的預(yù)期階段，業(yè)績(jī)將會(huì)逐漸納入考量因素。7月7日程序化交易新規(guī)將會(huì)實(shí)施，6月是程序化交易最后合規(guī)調(diào)整的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)交易活躍度將會(huì)有所下降。融資余額流入有限，個(gè)人投資者增量資金有限，而目前小微風(fēng)格的交易集中度再度來到歷史高位。目前監(jiān)管環(huán)境、資金環(huán)境對(duì)偏貴的中小風(fēng)格相對(duì)不利。

外部因素方面，海外政策擾動(dòng)對(duì)A股的影響逐漸衰竭。外部流動(dòng)性層面，6月需關(guān)注美債到期高峰可能會(huì)對(duì)美元指數(shù)、美債收益率的影響對(duì)A股的間接影響?？傮w來看，寬基指數(shù)在六月偏震蕩的概率較大。而基本面、流動(dòng)性和監(jiān)管環(huán)境更加有利于權(quán)重類、質(zhì)量類風(fēng)格的表現(xiàn)。

配置層面，6月市場(chǎng)風(fēng)格可能整體偏大盤風(fēng)格為主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。行業(yè)層面，預(yù)計(jì)主要圍繞國(guó)內(nèi)自身發(fā)展階段展開，圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)能出清、新消費(fèi)崛起、以及行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域布局。結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度，推薦投資者關(guān)注汽車、有色金屬（小金屬、貴金屬）、國(guó)防軍工、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、化學(xué)制藥等。

浙商證券：對(duì)中線走勢(shì)保持樂觀

展望后市，短期市場(chǎng)有“利好出盡”之虞，加之多數(shù)指數(shù)近期遭遇反彈壓力，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)大概率會(huì)以震蕩調(diào)整的方式，來化解上方成交密集區(qū)壓力。

但與此同時(shí)，隨著本輪反彈的強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，市場(chǎng)重心被有效“墊高”，上證指數(shù)在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201點(diǎn)）將成為未來一段時(shí)間有效的技術(shù)支撐（這里也是年線附近），因此對(duì)中線走勢(shì)保持樂觀。

配置方面，基于“主動(dòng)修整基本確認(rèn)，短期有壓力，中期有支撐”的觀點(diǎn)，建議投資者將過去一段時(shí)間反彈幅度較大的科技、成長(zhǎng)板塊，切換至前期反彈幅度相對(duì)較小的大金融、中字頭、紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。

同時(shí)，當(dāng)前位置并不適合輕易追高，但一旦大盤回落到有效支撐位（例如上證指數(shù)4月10日跳空缺口附近），則建議果斷出手、積極增配。

光大證券：整體保持震蕩

展望后市，短期外部擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)候或許已經(jīng)過去，但仍需要對(duì)后續(xù)反復(fù)保持警惕。近期國(guó)內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。接下來，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴?，預(yù)計(jì)消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤?。?nèi)外因素交織之下，預(yù)計(jì)指數(shù)6月整體保持震蕩。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，6月或偏向防御風(fēng)格。當(dāng)前政策整體以穩(wěn)為主，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)或經(jīng)濟(jì)預(yù)期短期偏向“強(qiáng)”的可能性相對(duì)較低，而當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位接近4月初水平，海外擾動(dòng)不確定性仍在，預(yù)計(jì)6月份市場(chǎng)交易熱度可能也不會(huì)太高。

五維行業(yè)比較框架視角下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格將偏向防御與低估值板塊，煤炭、公用事業(yè)、銀行、非銀金融、建筑裝飾、石油石化等行業(yè)得分較高，未來或值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

其中，內(nèi)需消費(fèi)方面，擴(kuò)內(nèi)需一直是近期國(guó)內(nèi)政策的重點(diǎn)，未來有望持續(xù)迎來政策催化。同時(shí)，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)整體更具韌性，建議關(guān)注家居用品、食品加工、專業(yè)服務(wù)、休閑食品等行業(yè)。

華安證券：高位震蕩

展望后市，市場(chǎng)存在向上契機(jī)。5月已公布的高頻數(shù)據(jù)顯示基本面仍顯韌性，后續(xù)市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向?qū)?月政治局會(huì)議定調(diào)及發(fā)力、“十五五”規(guī)劃等潛在政策方向的關(guān)注。同時(shí)，出口修復(fù)、博弈后續(xù)政策發(fā)力等預(yù)期下，市場(chǎng)存在向上契機(jī)，但持續(xù)性的上行還需政策明顯加碼或基本面出現(xiàn)明確改善跡象。

因此，展望6月，繼續(xù)維持市場(chǎng)高位震蕩的判斷。配置上，由于市場(chǎng)缺乏顯著向上動(dòng)能，機(jī)會(huì)主要以結(jié)構(gòu)性為主、行業(yè)分化仍然較大。

考慮到宏觀環(huán)境和政策仍處于積累量變過程中，因此一方面從自上而下角度，可繼續(xù)配置穩(wěn)健類資產(chǎn)，如高股息紅利板塊等。另一方面，從自下而上或中觀切入角度，也可繼續(xù)尋找景氣細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)，如景氣新消費(fèi)品等。

此外，成長(zhǎng)科技板塊存在客觀估值分位壓力和有效上漲催化劑，仍有一定調(diào)整空間，需繼續(xù)等待契機(jī)。一是如計(jì)算機(jī)行業(yè)當(dāng)前估值分位91.5%，處于歷史階段性行情可比高點(diǎn)，形成估值提升和上漲空間阻力。二是無論從市場(chǎng)貝塔性上漲體現(xiàn)成長(zhǎng)高彈性、重磅技術(shù)或應(yīng)用落地催化等上漲條件的可預(yù)見度均低。三是本輪泛TMT的最大調(diào)整空間較此前可比行情的幅度仍有不足。

華西證券：仍處修復(fù)行情窗口期

展望后市，6月A股仍處于修復(fù)行情窗口期。近期市場(chǎng)交易情緒有所回落，主因海外擾動(dòng)反復(fù)。但另一方面，國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期耐心資本的力量正在壯大，監(jiān)管層通過推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護(hù)盤”信號(hào)，將有力支撐A股底部區(qū)間。

目前，政策強(qiáng)調(diào)持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，類平準(zhǔn)基金已成為支撐A股平穩(wěn)運(yùn)行的重要資金力量。資本市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)政策穩(wěn)預(yù)期、提信心的重要抓手。5月初“一行一局一會(huì)”再出臺(tái)一攬子舉措以來，監(jiān)管層通過推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護(hù)盤”信號(hào)，有力支撐本輪A股穩(wěn)中有漲。

年初至今，社保、保險(xiǎn)、年金等中長(zhǎng)期資金累計(jì)凈買入A股已超2000億元；4月份市場(chǎng)底部區(qū)間，“國(guó)家隊(duì)”（中央?yún)R金）重倉(cāng)的ETF產(chǎn)品屢次出現(xiàn)放量?jī)袅魅?，體現(xiàn)中長(zhǎng)期資金對(duì)股市的呵護(hù)態(tài)度。6月18日至19日，2025陸家嘴論壇將召開，其間將發(fā)布若干重大金融政策，有望對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生支撐。

配置上，建議投資者適度均衡配置，可關(guān)注貴金屬、公用事業(yè)、新消費(fèi)、AI應(yīng)用（軟件、硬件）等。主題方面，可關(guān)注軍工、自主可控、并購(gòu)重組等。