A股IPO受理在6月出現(xiàn)井噴。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月30日，合計有43家IPO被滬深北三大交易所受理；而在6月26日和6月27日，均有18家IPO獲受理。至此，整個6月份，合計共有152家IPO被受理。

而從2025年上半年整體情況來看，獲受理的IPO共有180家。也就是說，滬深北三大交易所在6月受理的IPO數(shù)量，占比上半年總數(shù)的84%。

近期IPO受理數(shù)量為何猛增？釋放了什么信號？北交所受理量為何“遙遙領(lǐng)先”？當(dāng)前的IPO“受理潮”是否意味著A股IPO已升溫？

6月為IPO申報傳統(tǒng)旺季

對于近期A股IPO受理量的激增，受訪人士認為主要是政策端變化、日歷效應(yīng)和資本市場積極推動科技創(chuàng)新等多方面因素共同作用所致。

政策端，某券商投行部門負責(zé)人告訴澎湃新聞記者：“可以理解為IPO確實出現(xiàn)了一定程度的升溫。一方面，不少券商的投行部門已經(jīng)全力以赴動員跑業(yè)務(wù)了，反正我們公司的投行部門沒有閑人，等了一年多后終于等到了信號，行業(yè)鉚得勁很足?！?/p>

“但另一方面，應(yīng)該說目前閘開的還比較小。因為對于行業(yè)、企業(yè)屬性和業(yè)績等方面，在相關(guān)方面還都有限制，所以說‘閘口’比較小一點。”該券商投行部門負責(zé)人進一步指出。

日歷效應(yīng)方面，多位受訪人士均指出，6月本就是IPO的旺季。

資深投行人士王驥躍便對澎湃新聞記者指出，歷年6月份都是IPO的受理高峰。過了630（6月30號）年報數(shù)據(jù)就要過期，不受理就得補財報，因此年中最后幾天突擊受理并非鮮事。

安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝也對澎湃新聞記者分析說：“就A股的歷史實踐看，6月是傳統(tǒng)的IPO申報高峰期?！?/p>

此外，在資本市場積極科技創(chuàng)新方面，湯哲輝指出，本次“受理潮”體現(xiàn)了市場對注冊制改革深化將釋放更多制度紅利的信心。“從2025年3月，證監(jiān)會明確提出支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，到近期穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，A股資本市場將為科技企業(yè)提供更寬松的上市環(huán)境?！?/p>

“可以發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)分布來看，目前A股IPO申報企業(yè)主要聚焦戰(zhàn)略領(lǐng)域。排隊企業(yè)中不乏人工智能、機器人、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域項目，說明A股資本市場將更多體現(xiàn)支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的國家戰(zhàn)略。”湯哲輝進一步指出。

2022年、2023年上半年IPO申報數(shù)均超今年

不過，對于今年6月份IPO受理數(shù)量的激增能否屬于“受理潮”，王驥躍認為，所謂的“受理潮”是和去年相比，而去年是IPO幾乎停滯的特例。同時從絕對值看，今年上半年IPO的受理數(shù)量只是比去年上半年多，但還是沒達到常年均值，且大多集中在北交所，滬深仍然相對“蕭條”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，A股有596家IPO獲受理，其中上證主板195家、深證主板141家、科創(chuàng)板66家、創(chuàng)業(yè)板109家，而北交所為85家。

同時在2022年上半年，A股獲受理的IPO數(shù)量同樣超過500家，合計有571家。其中，上證主板有84家、深證主板有73家、科創(chuàng)板有111家，創(chuàng)業(yè)板有186家，而北交所為117家。

北交所IPO受理“遙遙領(lǐng)先”

值得注意的是，在近期集中被受理的IPO項目中，奔赴北交所的數(shù)量大幅領(lǐng)先滬深交易所。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月30日獲受理的43家IPO，北交所便高達32家。同時，整個6月獲受理的152家IPO中，北交所也有97家。而從上半年獲受理IPO項目來看，北交所更是受理了逾百家，達到了116家，占全市場180家的64%。

對此，前述券商投行部門負責(zé)人說：“目前滬深交易所對IPO仍是有相關(guān)明確的，即主推高科技和大消費。特別是主板，不僅要求行業(yè)藍籌、細分龍頭，現(xiàn)在還加了大消費的‘定語’，而大消費企業(yè)如果要上主板，盈利起碼要兩三個億。因此，符合滬深I(lǐng)PO要求的企業(yè)仍然有限?！?/p>

而從北交所角度看，王驥躍表示：“IPO的節(jié)奏是和市場溫度相掛鉤的，北交所上半年指數(shù)漲幅全球領(lǐng)先，說明市場有需求，多受理一點也很正常。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北證50指數(shù)漲幅達到了39.45%。

“北交所成為當(dāng)前IPO申報和輔導(dǎo)備案的主力，反映出對于服務(wù)‘專精特新’中小企業(yè)的定位與政策支持?！睖茌x進一步指出，“2025年受理的輔導(dǎo)備案企業(yè)中，六成以上的企業(yè)披露在北交所上市的計劃。隨著‘專精特新’企業(yè)加速對接資本市場，北交所全年受理量有望顯著增加。”

“受理潮”不代表“發(fā)行潮”

IPO受理的井噴令投行員工重新忙碌了起來。

“包括我們公司在內(nèi)的不少券商投行部門員工，都已經(jīng)出去跑項目了?！鼻笆鋈掏缎胁块T負責(zé)人稱，“因為后面的情況還不好預(yù)計，當(dāng)前的窗口期，大家都想搶第一波（項目）?！?/p>

展望接下來A股融資端的變化，多位受訪人士均指出，雖然隨著近期IPO獲受理數(shù)量的激增，但“受理潮”并不代表“發(fā)行潮”。

王驥躍便指出，受理潮和IPO數(shù)量并沒有關(guān)系。以前也出現(xiàn)過受理更多，但最后撤回的情況，“受理”只是“受理”而已。

“A股IPO在去年下半年就已經(jīng)‘開閘’，只是沒有常態(tài)化。總的來說，受理完全不代表發(fā)行節(jié)奏會怎樣。”王驥躍說。

湯哲輝也表示，“受理潮”并不代表“發(fā)行潮”。A股資本市場的新股發(fā)行預(yù)期將維持平穩(wěn)向好，發(fā)行節(jié)奏進入新的常態(tài)化，“新常態(tài)化”并非簡單回歸以往的高速擴容，是在市場承受能力范圍內(nèi)的“有節(jié)奏”、“新常態(tài)”化發(fā)行。宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量將是影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。

“現(xiàn)在滬深交易所主推兩類IPO。一是‘雙創(chuàng)’主推高科技，即科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的科技行業(yè)公司，包括針對硬科技企業(yè)的科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)重啟。二是主板主推大消費，而其他行業(yè)的主板IPO目前還沒有放開?！鄙鲜鋈掏缎胁块T負責(zé)人稱。

“但可以確定的是，A股IPO申報的‘窗口期’確實已經(jīng)來臨。”湯哲輝說。