最近，國(guó)產(chǎn)汽水黑馬“大窯”陷外資收購(gòu)傳聞。憑借“520ml僅4.58元”的極致性價(jià)比和深度綁定燒烤、大排檔等餐飲場(chǎng)景，大窯異軍突起，年?duì)I收突破32億，被譽(yù)為“夜市之王”。

然而，風(fēng)光背后暗藏危機(jī)。其“行業(yè)第三”的市占率僅2.42%，在可口、百事近90%的壟斷下顯得渺小。更嚴(yán)峻的是，碳酸飲料整體正走下神壇：即飲茶已超越其成為市場(chǎng)第一，功能飲料緊追；消費(fèi)者嫌棄其“不健康”，依賴的餐飲渠道客單價(jià)也在連年下滑。

大窯的“賣身”疑云，折射出國(guó)產(chǎn)汽水在巨頭擠壓、品類衰退、消費(fèi)變遷三重夾擊下的困境。這匹黑馬的高光時(shí)刻，是否已是估值頂點(diǎn)？當(dāng)“肥宅快樂(lè)水”光環(huán)褪去，傳統(tǒng)汽水的未來(lái)路在何方？

近日，國(guó)產(chǎn)汽水大窯深陷“賣身”傳聞：根據(jù)重慶市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示，“美國(guó)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)KKR正通過(guò)其新成立的公司間接收購(gòu)遠(yuǎn)景國(guó)際85%股權(quán)”。諸多細(xì)節(jié)顯示，遠(yuǎn)景國(guó)際背后運(yùn)營(yíng)實(shí)體便是大窯飲品。

為啥大窯能成為投資者的“香餑餑”？主要是看上了大窯這批黑馬——

2023年大窯營(yíng)收突破32億元，體量已達(dá)陜西冰峰的10倍、北冰洋的3倍，碾壓區(qū)域同行。大窯的市場(chǎng)份額還在不斷提升，馬上贏數(shù)據(jù)顯示，在2023年，大窯市場(chǎng)份額為2.28%，2024年提升至2.42%，在今年上半年提升至2.64%。

近年來(lái)，盡管飲料市場(chǎng)歷經(jīng)多輪波動(dòng)，但大窯以超值性價(jià)比的形象脫穎而出，成為國(guó)產(chǎn)汽水中的佼佼者。圖數(shù)室盤點(diǎn)了各類國(guó)產(chǎn)汽水的網(wǎng)上售價(jià)，一瓶520ml的大窯汽水價(jià)格為4.58元，比200ml一瓶的冰峰還便宜0.02元。

此外，大窯還與夜市、燒烤、小吃店、大排檔等場(chǎng)景進(jìn)行強(qiáng)綁定，搶占用戶心智。甚至使用“喝酒不開(kāi)車，開(kāi)車喝大窯”的廣告詞，爭(zhēng)奪啤酒市場(chǎng)，通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)+消費(fèi)者精準(zhǔn)定位，大窯在下沉市場(chǎng)風(fēng)生水起，發(fā)展成為如今的“夜市之王”。

大窯在餐飲市場(chǎng)火熱還在于一個(gè)溫知識(shí)——為經(jīng)銷商讓利。

有媒體報(bào)道，520ml的大窯，經(jīng)銷商的提貨價(jià)不到2.5元，終端零售價(jià)是5元，毛利就是2.5元。不少餐廳老板還會(huì)自己提高售價(jià)，超過(guò)10元的就有不少。高利潤(rùn)讓大窯成為經(jīng)銷商和餐廳老板的心頭好。餐廳鋪貨多，消費(fèi)者也愛(ài)消費(fèi)，大窯在餐飲市場(chǎng)的大火可想而知。

但事實(shí)上，大窯的日子也沒(méi)想象的那么好過(guò)。

大窯汽水僅次于可口可樂(lè)和百事可樂(lè)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率第三名。這句話聽(tīng)著好聽(tīng)，但如果深究就會(huì)發(fā)現(xiàn)，大窯在整個(gè)碳酸飲料市場(chǎng)市占率也只有2.42%。

2023年，王慶東曾公開(kāi)宣稱“絕不賣外資”，如今被傳要被KKR收購(gòu)85%股權(quán)。除了大窯自身的發(fā)展局限之外，或許也和整個(gè)汽水市場(chǎng)進(jìn)入寒冬有關(guān)。

中國(guó)人喝碳酸飲料，最早可追溯到上世紀(jì)20年代，那時(shí)候，一瓶可口可樂(lè)就要四個(gè)大洋，老百姓喝不起，也喝不慣。這時(shí)的可樂(lè)是一種摩登生活方式的代表，備受中國(guó)精英階層青睞。畫報(bào)上穿旗袍的靚女搖晃高腳杯，輕呷一口，盡顯風(fēng)姿。

60-70年代，隨著工業(yè)化的迅猛發(fā)展，中國(guó)自有汽水品牌崛起，碳酸飲料成為工人的能量補(bǔ)給。大窯汽水的前身呼和浩特市八一飲料廠就在此階段誕生——當(dāng)時(shí)大窯被譽(yù)為“呼市拉菲”。彼時(shí)各大城市都有自己的汽水廠：北京北冰洋、天津山海關(guān)、青島嶗山、重慶天府……百花齊放，承包了一代人的青春回憶。

70年代末80年代初，隨著可口可樂(lè)和百事可樂(lè)兩大巨頭成功進(jìn)入中國(guó)，國(guó)產(chǎn)老汽水受到?jīng)_擊，直至90年代或合資后品牌被停用，或被沖擊后陸續(xù)停產(chǎn)。

現(xiàn)在我們現(xiàn)在喝到的國(guó)產(chǎn)汽水，大多是2020年后復(fù)興的，在兩大巨頭之間夾縫中艱難求生存。但好景不長(zhǎng)，屬于碳酸飲料的時(shí)代或許即將過(guò)去。

《2024中國(guó)飲料行業(yè)趨勢(shì)與展望》顯示，2023年，線下市場(chǎng)七大重點(diǎn)飲料品類體量達(dá)3041億元，相比2020年增長(zhǎng)17.19%。但從占比看，碳酸飲料第一的位置被即飲茶取代，功能性飲料也步步緊逼，有起飛之勢(shì)。

可口可樂(lè)調(diào)查顯示，從購(gòu)買渠道來(lái)看，碳酸飲料的銷量高度依賴餐飲店（78.4%），遠(yuǎn)超便利店（55.9%）和中大型超市（31.2%）。不巧的是，線下餐飲正在萎縮。

美團(tuán)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年用戶的人均堂食訂單量同比增長(zhǎng)了15.4%，但同期堂食平均單價(jià)同比下降了10.2%。

紅餐網(wǎng)的數(shù)據(jù)證實(shí)了同樣的結(jié)論。從2024年到2022年，餐飲大盤人均消費(fèi)價(jià)格從43.2元下降到了39.8元，同比下降了7.9%。從細(xì)分品類看，重堂食的中式正餐、火鍋、燒烤的下降幅度尤為顯著。

從摩登符號(hào)，到充能飲品，再到佐餐甜水，如今的汽水已走下神壇。依賴“糖+香精+色素”的傳統(tǒng)配方，碳酸飲料常被消費(fèi)者詬病“太甜”“不健康”。

大家更傾向于喝無(wú)糖飲料，但加了代糖的碳酸飲料，總有一股“工業(yè)”的甜膩，口感味道大打折扣。況且，碳酸飲料“肥宅快樂(lè)水”的標(biāo)簽很難甩掉，被標(biāo)榜“健康自然”的即飲茶超越也不難理解。

從無(wú)糖飲料的市場(chǎng)份額來(lái)看，2023年體量達(dá)到241億元，同比增速26%，其中汽水占比38%，遠(yuǎn)低于即飲茶的49%。

碳酸飲料在消費(fèi)者心目中的“江湖地位”正在直線下降。

在當(dāng)前碳酸飲料行業(yè)整體下行的背景下，大窯作為一匹從區(qū)域市場(chǎng)殺出重圍、沖向全國(guó)的黑馬，其逆勢(shì)上揚(yáng)的勢(shì)頭自然會(huì)吸引更多關(guān)注，也留給市場(chǎng)不小的想象空間。

如果此時(shí)出售，有望在估值高位套現(xiàn)，說(shuō)不定能賣出一個(gè)好價(jià)錢。