2025年8月5日，山東青島膠州灣航道，大型外貿(mào)貨輪穿梭不息。視覺中國 圖

8月7日，海關(guān)總署公布7月外貿(mào)數(shù)據(jù)。以美元計，7月中國進出口總值5453.2億美元，同比增長5.9%；出口總值3217.8億美元，同比增長7.2%；進口總值2235.4億美元，同比增長4.1%；貿(mào)易順差982.4億美元。

前7個月，中國進出口總值3.58萬億美元，同比增長2.4%；出口總值2.13萬億美元，同比增長6.1%；進口總值1.45萬億美元，同比下降2.7%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

以人民幣計，7月中國進出口總值3.91萬億元，同比增長6.7%；出口總值2.31萬億元，同比增長8.0%；進口總值1.60萬億元，同比增長4.8%；貿(mào)易順差7051.0億元。

前7個月，中國進出口總值25.70萬億元，同比增長3.5%；出口總值15.30萬億元，同比增長7.3%；進口總值10.39萬億元，同比下降1.6%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

7月出口同比增速繼續(xù)加快，好于市場預期

以美元計，7月中國出口總值同比增長7.2%，較6月加快1.3個百分點，連續(xù)兩個月加快，好于市場預期。

機構(gòu)認為，7月出口同比增速加快，一是上年同期增速基數(shù)較低，二是“搶出口”現(xiàn)象、轉(zhuǎn)口貿(mào)易進一步升溫，三是外需仍具韌性。

從基數(shù)效應看，去年出口基數(shù)極低，2024年7月出口環(huán)比-2.3%，創(chuàng)過去二十年來同期新低。

銀河證券指出，關(guān)稅政策不確定性下“搶出口”效應仍在延續(xù)。市場最關(guān)注的8月12日關(guān)稅緩沖期“大限”是否延期問題，在7月底中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談后并沒有給出明確信息，使得部分企業(yè)提前出貨，訂單結(jié)轉(zhuǎn)至7月。同時，7月份我國對東盟出口增速16.6%（前值16.9%），其中對越南、印尼和菲律賓出口增速分別為27.9%、12%和10.7%，較上月分別上行4.1、3.2和0.5個百分點，我國對非美國家轉(zhuǎn)口貿(mào)易邊際上行。

華創(chuàng)證券認為，從出口高頻來看，外需或仍具韌性，截至7月27日的四周內(nèi)，我國港口集裝箱吞吐量四周累計同比回升至5.6%，6月底四周同比為3.1%。同時，7月，主要經(jīng)濟體（美國、歐元區(qū)、日本、韓國、印度、英國、中國臺灣地區(qū)、越南、馬來西亞、泰國）制造業(yè)PMI均值50.38，僅略微低于6月均值50.44。此外，7月韓國出口同比升至5.9%，7月上半月，越南出口同比升至17.1%。

值得注意的是，7月對美國出口增速延續(xù)大幅下行，出口同比下降21.7%（前值為下降16.1%）。東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，除上年同期基數(shù)抬高外，主要原因是當前美國對華關(guān)稅處于41.3%左右的很高水平，對我國輸美商品的市場可接受性影響很大。另外，5月中美舉行日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談，大幅降低雙邊關(guān)稅，引發(fā)前期積壓商品對美集中出運，以及部分商品的對美“搶出口”，7月這一效應有所減退。

不過，1-7月我國對共建“一帶一路”國家出口同比增長10.4%，增速比前值加快0.8個百分點，馮琳認為，由于當前對共建“一帶一路”國家出口已占我國整體出口的一半左右，7月對該區(qū)域出口增速顯著加快對整體出口拉動作用很強。這表明近年我國持續(xù)強化“一帶一路”沿線經(jīng)貿(mào)合作，正在為當前抵御重大外部沖擊提供重要緩沖。

7月進口增速繼續(xù)回升，顯著高于歷史同期水平

以美元計，7月進口額同比增速（4.1%）較上月加快3個百分點，繼上月同比增速轉(zhuǎn)正后繼續(xù)回升。

7月進口同比增速高于市場預期。銀河證券指出，7月進口同比增速創(chuàng)過去12個月最高增速，過去十年進口增速同期均值為0.6%，進口增速顯著高于歷史同期水平。

馮琳認為，近期國際大宗商品價格止跌反彈，同比漲幅加快，價格因素對進口額增速起到推升作用。同時，7月我國出口增速延續(xù)回升，外貿(mào)“大進大出”模式下，出口環(huán)節(jié)進口需求受到一定拉動。

銀河證券認為，需求改善支撐進口上行，從高頻數(shù)據(jù)來看，7月份國內(nèi)高爐開工率、螺紋鋼開工率、PTA開工率、水泥發(fā)運率和汽車輪胎開工率均高于去年同期水平。此外，部分主要商品進口數(shù)量增速帶來較大支撐，如，成品油（進口數(shù)量同比增速24%）、集成電路（12.2%）、原油（11.5%）和銅及銅材（9.1%）。

下階段出口增速或回落，進口增速有支撐

銀河證券分析指出，北美進口貨量集中前移至上半年，預計下半年增速將回落。7月31日的總統(tǒng)令還包括，如有國家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運方式規(guī)避關(guān)稅，將被征收40%的轉(zhuǎn)運稅，后續(xù)出口環(huán)境不確定性將增強。

進口方面，馮琳認為，在出口增速總體下行的預期下，外部環(huán)境波動對進口的影響還會顯現(xiàn)，加之“反內(nèi)卷”會推動部分產(chǎn)能退出，可能會對相關(guān)行業(yè)原材料、資本品進口需求產(chǎn)生一定影響，近期進口回升勢頭能否持續(xù)將主要取決于國內(nèi)大力提振內(nèi)需的政策力度和效果。預計三季度末四季度初國內(nèi)穩(wěn)增長政策會顯著發(fā)力，將對進口增速有一定支撐作用。