協(xié)鑫集成（002506.SZ）、協(xié)鑫科技（03800.HK）8月7日晚披露硅料采購合同，前者的全資子公司協(xié)鑫集成科技（蘇州）有限公司當(dāng)天與江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（下稱中能硅業(yè)）簽訂《產(chǎn)品購銷框架合同》，由于生產(chǎn)經(jīng)營需要，協(xié)鑫集成擬向中能硅業(yè)采購總金額預(yù)計(jì)不超過4.5億元（含稅）的硅料。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

上述協(xié)議的執(zhí)行時(shí)間為2025年8月7日至12月31日，交易產(chǎn)品為硅粉提純后的YAS復(fù)投料，預(yù)估數(shù)量11250噸。具體操作上，硅料交易價(jià)格隨行就市一月一議。按照協(xié)鑫科技的定價(jià)機(jī)制，給予協(xié)鑫集成子公司的硅料售價(jià)與其他獨(dú)立第三方買家一致。

產(chǎn)業(yè)鏈人士向澎湃新聞介紹，YAS復(fù)投料是顆粒硅副產(chǎn)物硅粉提純后的塊料，純度高，作為副產(chǎn)物其成本較顆粒硅更具競(jìng)爭(zhēng)力，須摻入其他料一起生產(chǎn)出硅片。

與三四年前動(dòng)輒數(shù)百億、時(shí)間跨度2-5年的鎖量長協(xié)大單相比，協(xié)鑫系內(nèi)部的上述關(guān)聯(lián)交易規(guī)模有限，但也不失為一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)：隨著硅料反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，擁硅為王會(huì)卷土重來嗎？

市場(chǎng)上不乏此類論調(diào)。中信建投近日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，近期在整治低于成本價(jià)銷售的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格端已取得初步成效，硅料、硅片、電池已成功順價(jià)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注組件端順價(jià)情況。據(jù)其推演，硅料格局最為集中，企業(yè)數(shù)量最少，整合難度最小，有望率先實(shí)現(xiàn)供給側(cè)改革，推動(dòng)行業(yè)兼并重組并降低產(chǎn)出，推斷硅料在后續(xù)利潤分配中將處于強(qiáng)勢(shì)地位，2020-2022年擁硅為王的情境可能重演。

作為原料端，硅料的產(chǎn)能去化是本輪光伏產(chǎn)能出清的命門，直接影響下游控產(chǎn)效果。據(jù)澎湃新聞了解，近來圍繞多晶硅限產(chǎn)限價(jià)的會(huì)議密集在京召開，但各方協(xié)商并不順利，頭部企業(yè)各懷心思，小企業(yè)對(duì)硅料收儲(chǔ)方案的分歧較大。一方面，近期硅料價(jià)格的回升令收儲(chǔ)計(jì)劃更添變數(shù)，但另一方面，也有業(yè)內(nèi)人士樂觀認(rèn)為不排除相關(guān)部委加大介入力度的可能性。

在經(jīng)歷7月份的兩次大幅跳漲之后，近期硅料價(jià)格止?jié)q企穩(wěn)。多位一體化廠商人士及行研人士對(duì)澎湃新聞稱，7月初在硅料反內(nèi)卷的漲價(jià)預(yù)期之下，下游出現(xiàn)謹(jǐn)慎囤貨行為，硅料庫存下移。但8月以來下游備貨力度已大幅減少，組件環(huán)節(jié)僅名義漲價(jià)，實(shí)際成交價(jià)格未有顯著變化。

近期在山西大同舉行的光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年中會(huì)上，多晶硅材料制備技術(shù)國家工程實(shí)驗(yàn)室主任嚴(yán)大洲表示，多晶硅價(jià)格已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月低于成本價(jià)，目前庫存量大概還有40萬噸，行業(yè)的壓力還是非常大。350萬噸的多晶硅產(chǎn)能，市場(chǎng)需求只有150萬噸，開工率在40%上下。

供給上，眼下硅料端的壓力不減反增。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅n型復(fù)投料成交價(jià)格區(qū)間為4.5-4.9萬元/噸，成交均價(jià)為4.72萬元/噸，周環(huán)比上漲0.21%。n型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為4.4-4.5萬元/噸，成交均價(jià)維持在4.43萬元/噸。本周多晶硅成交量環(huán)比上周有所減少，簽單企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定在4-5家，成交價(jià)格整體持穩(wěn)，僅個(gè)別訂單略有上浮。

硅業(yè)分會(huì)稱，價(jià)格總體持穩(wěn)主要受兩方面因素影響：其一，前期部分庫存偏低的長單客戶完成補(bǔ)庫，本周有備貨需求的其他長單客戶則參照前期價(jià)格簽約。其二，預(yù)期本月硅料將呈現(xiàn)供大于求格局，高位庫存面臨進(jìn)一步累積的風(fēng)險(xiǎn)。展望后市，盡管庫存壓力增大，但在當(dāng)前非正常的市場(chǎng)環(huán)境下，供需并非核心定價(jià)因素。預(yù)計(jì)短期內(nèi)多晶硅市場(chǎng)主要靠成本支撐，隨著一線企業(yè)主流訂單簽訂完畢，成本略高的二線企業(yè)成交價(jià)或有小幅上調(diào)空間，同時(shí)高企的庫存壓力將制約價(jià)格上行幅度，整體市場(chǎng)價(jià)格漲幅呈現(xiàn)逐步收窄的趨勢(shì)。

此前有主導(dǎo)硅料收儲(chǔ)計(jì)劃的頭部企業(yè)高管向澎湃新聞介紹，硅料價(jià)格至少要回升到8萬-10萬元/噸，才能保證頭部企業(yè)在全成本不虧損的情況下，仍有余力背負(fù)該計(jì)劃帶來的大規(guī)模債務(wù)和利息。

“到8萬不現(xiàn)實(shí)，基本在5-6萬之間，拉長還本付息時(shí)間。屆時(shí)上千GW的需求，可以讓頭部企業(yè)收購下來的300多萬噸產(chǎn)能維持較高的開工率?！倍嗑Ч桀I(lǐng)域資深人士對(duì)澎湃新聞分析稱，當(dāng)務(wù)之急還是消庫存，否則再低的負(fù)荷都無法平衡供需。