亞瑪芬業(yè)績再創(chuàng)歷史同期新高。

8月19日美股盤前，運動和戶外品牌集團亞瑪芬體育（NYSE:AS）發(fā)布2025年第二季度財務(wù)業(yè)績，第二季度收入、調(diào)整后利潤率及每股收益（EPS）等數(shù)據(jù)均超預(yù)期，并上調(diào)年度指引。

財報顯示，二季度亞瑪芬集團營收達(dá)12.36億美元，同比增長23%（此前預(yù)計增長16%至18%），在固定匯率基準(zhǔn)下增長22%。二季度營業(yè)利潤為4400萬美元，同比增長614%，營業(yè)利潤率提升4.3個百分點至3.5%。歸母凈利潤為1820萬美元，上年同期為虧損370萬美元，實現(xiàn)扭虧為盈。二季度毛利率上升2.7個百分點至58.5%（此前預(yù)計為57%至58%）。

其中，上半年實現(xiàn)營收達(dá)27.09億美元，同比增長23.46%；實現(xiàn)營業(yè)利潤為2.58億美元，同比增長1.57倍；歸母凈利潤為1.53億美元，同比增超108倍。需要指出的是，亞瑪芬一季度凈利1.35億美元，上年同期為510萬美元，同比增超25倍。

亞瑪芬體育是全球運動和戶外品牌集團，自2019年起被安踏集團牽頭的一個投資財團收購，于2024年2月初赴美上市。主要分戶外功能性服飾、山地戶外服飾及裝備和球類及球拍裝備三個細(xì)分業(yè)務(wù)。高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾勝）是上述三個細(xì)分市場中的核心品牌。

截至8月19日美股收盤，亞瑪芬體育股價報35.74美元/股，跌4.69%，今年以來股價漲27.83%。

鞋類成發(fā)展重要引擎，全價銷售占比有所提高

分業(yè)務(wù)板塊來看，二季度戶外功能性服飾業(yè)務(wù)營收同比增長23%至5.09億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長23%。財報指出，始祖鳥在各地區(qū)、渠道和類別中均取得不錯的業(yè)績。

“鞋履業(yè)務(wù)將成為始祖鳥實現(xiàn)大規(guī)模且可持續(xù)盈利增長的重要引擎?！眮啲敺殷w育全球首席執(zhí)行官鄭捷在電話會上表示，第二季度，鞋履依舊是始祖鳥增長最快的品類，增速高于品牌整體；去年，始祖鳥的鞋履就已取得三位數(shù)增長。未來，始祖鳥將在今年下半年推出系列鞋履新品。此外，始祖鳥的女性品類延續(xù)強勁增長勢頭，在所有區(qū)域均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，整體表現(xiàn)優(yōu)于品牌平均水平。

財報顯示，二季度薩洛蒙引領(lǐng)的山地戶外服飾及裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收同比增長35%至4.14億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長32%，主要受益于薩洛蒙鞋類業(yè)務(wù)持續(xù)加速發(fā)展，成為三大板塊中增速最快板塊，首次超過戶外功能性服飾。亞瑪芬體育首席財務(wù)官Andrew Page表示，薩洛蒙鞋類業(yè)務(wù)的勁速增長，成為繼始祖鳥出色表現(xiàn)之后，集團的又一有力增長引擎。

鄭捷在電話會上介紹，薩洛蒙品牌正在全球加速擴張，其在全球運動鞋市場仍有增長空間。二季度薩洛蒙鞋服在大中華區(qū)和亞太地區(qū)持續(xù)高速增長，中東、歐洲和非洲與美洲的增速也顯著加快。DTC（品牌直運營）模式仍是薩洛蒙增長最快的渠道，整體增長63%，主要受大中華區(qū)和亞太地區(qū)帶動，門店與電商均表現(xiàn)強勁。

財報顯示，球類與球拍裝備二季度同比增長11%至3.14億美元，在固定匯率基準(zhǔn)下同比增長10%。鄭捷在電話會上介紹，威爾勝及冬季運動裝備品牌擁有高性能產(chǎn)品和領(lǐng)先的市場份額，但長期增速趨于平緩，不過威爾勝的鞋服業(yè)務(wù)是一個例外，其具備顯著的長期增長潛力。

此次財報介紹，威爾勝總裁兼首席執(zhí)行官Joe Dudy將于2025年8月31日離任，在集團外尋求職業(yè)發(fā)展機會，并將繼續(xù)擔(dān)任顧問至2026年3月1日。公司首席財務(wù)官Andrew Page已被任命為威爾勝臨時總裁兼首席執(zhí)行官，并將繼續(xù)履行集團CFO職責(zé)。公司已啟動威爾勝新任領(lǐng)導(dǎo)人遴選。

在定價方面，管理層回應(yīng)投資者時表示，二季度直營業(yè)務(wù)發(fā)展強勁，也看到降價銷售有所減少，全價銷售占比更高，有利于提高利潤率。此外，業(yè)務(wù)潛在趨勢強勁，流量趨勢良好，是收入增長的驅(qū)動因素。管理層進(jìn)一步表示，為緩解關(guān)稅影響，威爾遜品牌已采取部分提價措施，威爾遜部分產(chǎn)品提價約10%。薩洛蒙和始祖鳥品牌，公司已經(jīng)能夠在不考慮價格的情況下應(yīng)對和減輕關(guān)稅的影響。

大中華區(qū)上半年營收增超四成，始祖鳥明年在中國恢復(fù)凈開店

分地區(qū)看，亞瑪芬二季度在各大市場均實現(xiàn)快速增長。其中，大中華區(qū)營收4.10億美元，同比增長42%；亞太地區(qū)（不包括中國）營收1.55億美元，同比增長45%；美洲和歐洲、中東、非洲（EMEA）營收分別為3.95億美元和2.76億美元，同比分別增長6%和18%。上半年來看，大中華區(qū)實現(xiàn)營收8.56億美元，同比增長42%；亞太地區(qū)營收3.11億美元，同比增長47%。

從渠道看，二季度品牌直營渠道（DTC）銷售額同比增長40%，批發(fā)渠道同比增長9%。截至6月30日，集團自有門店總數(shù)546家，同比增長40%。其中，始祖鳥品牌門店227家，同比增長12%，增加24家；薩洛蒙品牌門店256家，同比增長58%，增加94家；威爾勝品牌門店63家，同比增長142%，增加37家。

管理層在電話會上介紹，第二季度始祖鳥凈新增7家門店（新開12家，關(guān)閉5家），始祖鳥的門店擴張策略涵蓋多種形式。2025年，始祖鳥仍計劃在全球凈增約25家門店，其中多數(shù)將落地北美。新開門店總數(shù)與2024年大致相當(dāng)，但會部分關(guān)閉奧特萊斯店及其他選址不佳的門店。

管理層在電話會上指出，在大中華區(qū)，始祖鳥將繼續(xù)聚焦門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，而非盲目拓點。今年，大中華區(qū)整體將實現(xiàn)凈關(guān)店，其中包括關(guān)閉部分歷史合作門店，但品牌自營門店數(shù)量仍將穩(wěn)步提升，重點布局大體量、高質(zhì)量、高效率門店。展望2026年，在經(jīng)過多年的區(qū)域門店優(yōu)化調(diào)整后，始祖鳥計劃在中國實現(xiàn)凈增開店。

薩洛蒙的開店計劃方面，管理層指出，薩洛蒙在大中華區(qū)凈增門店16家（含直營與合作門店），門店總數(shù)達(dá)234家；按照當(dāng)前節(jié)奏，今年大中華區(qū)門店總數(shù)有望達(dá)到約290家，長期來看，薩洛蒙有具備擴展至數(shù)百家門店的潛力。

鄭捷表示，“雖然面臨高關(guān)稅和其他短期宏觀不確定因素，但我們對旗下每個品牌均實現(xiàn)高質(zhì)量長足增長仍有信心?！笔紫攧?wù)官指出，盡管當(dāng)前關(guān)稅高于此前指引預(yù)期，但根據(jù)上半年的業(yè)績表現(xiàn)，以及運營與財務(wù)層面的持續(xù)向好，集團決定上調(diào)全年營收、利潤率及每股收益（EPS）預(yù)期。此次更新的指引基于當(dāng)前美國對中國進(jìn)口商品征收的30%的附加關(guān)稅，以及對其他國家現(xiàn)行的關(guān)稅政策將在2025年剩余時間內(nèi)維持不變。盡管關(guān)稅對球類及球拍裝備板塊的影響將略高于預(yù)期，但各品牌均已部署應(yīng)對策略，對集團今年的整體業(yè)績影響有限。

財報指出，預(yù)計今年收入增長20%至21%，此前預(yù)計為15%至17%，其中包括約100個基點的現(xiàn)行匯率利好影響；預(yù)計今年毛利率約57.5%，此前預(yù)計為56.5%至57%；預(yù)計今年營業(yè)利潤率為11.8%至12.2%，此前預(yù)計為11.5%至12%。此外，亞瑪芬預(yù)計今年第三季度實現(xiàn)收入增長約20%，其中包括約150個基點的現(xiàn)行匯率利好影響；毛利率約56.5%，營業(yè)利潤率為12%至13%。