零擔(dān)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，安能物流回應(yīng)“反內(nèi)卷”。

8月19日晚間，安能物流（9956.HK）公布2025年上半年業(yè)績(jī)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.25億元，同比增長(zhǎng)6.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)4.76億元，同比增長(zhǎng)10.7%，經(jīng)調(diào)整凈利率8.5%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)利潤(rùn)為4.23億元，同比增長(zhǎng)5.2%，期內(nèi)凈利率約為7.5%，去年同期是7.6%

上半年安能物流實(shí)現(xiàn)毛利8.80億元，同比增長(zhǎng)0.2%；毛利率為15.6%，較去年同期下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，主要因運(yùn)輸單價(jià)下降所致；單位毛利從每噸137元下降至129元。

財(cái)報(bào)顯示，業(yè)務(wù)上干線(xiàn)運(yùn)輸服務(wù)收入基本持平，而增值服務(wù)和派送服務(wù)收入則顯著增長(zhǎng)。運(yùn)輸服務(wù)單價(jià)由2024年上半年每噸441元下降至2025年上半年每噸413元，但受貨運(yùn)總量上升抵消了單價(jià)下調(diào)的影響；同時(shí)，迷你小票及小票零擔(dān)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)增值服務(wù)與派送服務(wù)收入同步增長(zhǎng)。

管理層指出，上半年的零擔(dān)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步變化，大票零擔(dān)起網(wǎng)局部競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)等因素，對(duì)公司的貨源結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)都產(chǎn)生了影響，“我們堅(jiān)持可持續(xù)的增長(zhǎng)策略，保持對(duì)3300產(chǎn)品末端補(bǔ)貼的投入力度。二季度我們還通過(guò)有針對(duì)性的價(jià)格策略刺激需求，發(fā)掘潛力，月度貨量增長(zhǎng)呈現(xiàn)邊際加速趨勢(shì)。進(jìn)入六七月份，貨量增長(zhǎng)重回雙位數(shù)，維持并擴(kuò)大了整體尤其是核心供應(yīng)段的規(guī)模和份額優(yōu)勢(shì)。”

管理層還介紹，上半年總單價(jià)825元/噸，其中一季度單價(jià)同比提升，二季度執(zhí)行了更為積極主動(dòng)的價(jià)格策略，中轉(zhuǎn)單價(jià)同比有個(gè)位數(shù)比例的下調(diào)，疊加貨重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，1至6月總單價(jià)與2024年同期保持一致。

具體來(lái)看，2025年上半年安能物流貨運(yùn)總量達(dá)到682.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2%；總票數(shù)達(dá)到9057萬(wàn)票，同比增長(zhǎng)25.2%；貨重結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，票均重由89公斤下降至75公斤，同比下降15.7%。其中，盈利能力更強(qiáng)的迷你小票（70公斤以下）和小票零擔(dān)（70至300公斤）貨量同比分別增長(zhǎng)23.9%和14.0%，成為票數(shù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

“市場(chǎng)確實(shí)競(jìng)爭(zhēng)激烈，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較激進(jìn)地投放價(jià)格策略，二季度開(kāi)始我們也進(jìn)行了一些積極的應(yīng)對(duì)和調(diào)整；雖然短期內(nèi)單價(jià)有所下調(diào)，但我們成功保持了與中通等同行的貨量領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，目前整體的市場(chǎng)份額在加盟制全網(wǎng)快運(yùn)中穩(wěn)居第一。”首席運(yùn)營(yíng)官金云在8月20日的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上表示，“上半年300公斤以下的貨量同比增長(zhǎng)了18.2%，我們會(huì)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況保持高度關(guān)注，并靈活調(diào)整價(jià)格政策，此外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境復(fù)雜，不同區(qū)域價(jià)格政策的投放力度也會(huì)有所差異，目前3300產(chǎn)品補(bǔ)貼，一個(gè)月大概有1600萬(wàn)元派費(fèi)補(bǔ)貼?！?/p>

管理層進(jìn)一步指出，預(yù)計(jì)第三季度以及第四季度的價(jià)格政策，會(huì)靈活調(diào)整，每個(gè)區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度不一，整體而言安能還是注重有效規(guī)模的增長(zhǎng)。

今年上半年，整體大票市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣較為激烈，安能物流創(chuàng)始人、董事會(huì)聯(lián)席主席、CEO兼總裁秦興華在電話(huà)會(huì)上表示，大票市場(chǎng)正在經(jīng)歷加速集中和整合，許多新玩家進(jìn)入該領(lǐng)域。但當(dāng)前的大票玩法已不同于過(guò)去的大票或者專(zhuān)線(xiàn)，主要通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、平臺(tái)驅(qū)動(dòng)和智慧物流驅(qū)動(dòng)。大票物流定義為500公斤到三噸的貨物運(yùn)輸，安能目前票均重僅75公斤，“我們核心還是聚焦在3300產(chǎn)品，所以目前大票零擔(dān)對(duì)公司的影響不太大?！?/p>

近期，“反內(nèi)卷”政策信號(hào)不斷強(qiáng)化。7月8日，國(guó)家郵政局黨組召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要旗幟鮮明反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，依法依規(guī)整治末端服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題。7月29日，國(guó)家郵政局召開(kāi)快遞企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，積極推動(dòng)解決“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)和農(nóng)村地區(qū)領(lǐng)取快件違規(guī)收費(fèi)等突出問(wèn)題，維護(hù)好行業(yè)良好發(fā)展業(yè)態(tài)。

秦興華在電話(huà)會(huì)上也回應(yīng)稱(chēng)，反內(nèi)卷的政策信號(hào)已從快遞行業(yè)向快運(yùn)物流板塊傳導(dǎo)，快運(yùn)行業(yè)也正在向有效規(guī)模增長(zhǎng)方向發(fā)展，反內(nèi)卷已成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，“這與安能的發(fā)展方向是同頻的，安能會(huì)運(yùn)用好成本能力，在保證利潤(rùn)空間的前提下做有質(zhì)量的增長(zhǎng)，同時(shí)提升服務(wù)的品質(zhì)?！?/p>

董事會(huì)聯(lián)席主席陳偉豪在電話(huà)會(huì)上進(jìn)一步指出，公司一直追求利潤(rùn)與市場(chǎng)份額之間的動(dòng)態(tài)平衡，并未將二者作為單選題。過(guò)去，公司在運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略上體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)份額、規(guī)模增長(zhǎng)與利潤(rùn)的并重。未來(lái)將根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化靈活調(diào)整策略，持續(xù)平衡市場(chǎng)占有率與整體利潤(rùn)之間的關(guān)系。

在降本增效上，安能指出還有一定空間。關(guān)于自動(dòng)化設(shè)備的應(yīng)用，金云透露，不同區(qū)域的分撥中心上線(xiàn)比例差異較大，與當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)量密切相關(guān)。例如某一區(qū)域分支的自動(dòng)化上線(xiàn)占比約為45%，而潮汕地區(qū)可達(dá)70%至80%。從短期來(lái)看，自動(dòng)化設(shè)備的引入可部分提升效率并降低成本，但更大的價(jià)值在于提升現(xiàn)有承載能力，以應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并滿(mǎn)足客戶(hù)需求。

值得注意的是，安能物流也提出了上市后首次分紅方案，中期分紅派息率為50%。

陳偉豪在電話(huà)會(huì)上表示，董事會(huì)和公司愿意通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅與股東分享經(jīng)營(yíng)成果，“公司希望派息不是臨時(shí)性的，而是穩(wěn)中有升，并將對(duì)比同行，保持在同行中較為領(lǐng)先的派息安排。目前資本開(kāi)支可控，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，支持這一派息策略?！?/p>

展望下半年，財(cái)報(bào)指出，安能物流計(jì)劃繼續(xù)以運(yùn)量與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化為重點(diǎn)，穩(wěn)定運(yùn)價(jià)，提升時(shí)效與服務(wù)質(zhì)量，依托已建成的產(chǎn)品力、渠道與數(shù)智化能力，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全年業(yè)務(wù)的平穩(wěn)推進(jìn)。

截至8月20日收盤(pán)，安能物流（9956.HK）報(bào)8.26港元/股，跌1.55%，年初至今漲3.25%。