四家民營(yíng)航司上半年均實(shí)現(xiàn)盈利。

截至8月29日晚間，海航控股（600221.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、華夏航空（002928.SZ）四家上市民營(yíng)航司陸續(xù)披露完2025年上半年業(yè)績(jī)。今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收共計(jì)超580億元，據(jù)記者計(jì)算同比增超4%；上半年均實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)總計(jì)近20億元，據(jù)記者計(jì)算同比增近六成。

截至8月29日收盤，今年以來海航控股（600221.SH）、春秋航空（601021.SH）股價(jià)跌超6%；吉祥航空（603885.SH）跌超7%；華夏航空（002928.SZ）漲超18%。

上半年春秋凈利下滑，海航扭虧，華夏航空利潤(rùn)倍增

具體來看，上半年春秋航空“最賺錢”，盈利11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過8倍，創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于上半年利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)但歸母凈利潤(rùn)同比下降，春秋航空表示，主要由于上年同期公司使用前期未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損，該事項(xiàng)導(dǎo)致上年同期所得稅費(fèi)用大幅降低，進(jìn)而使得本期凈利潤(rùn)在利潤(rùn)總額增長(zhǎng)的情況下，仍較上年同期出現(xiàn)下降。

華夏航空是國(guó)內(nèi)唯一一家規(guī)?；莫?dú)立支線航空公司。財(cái)報(bào)指出，上半年受益于持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)因私出行需求，公司抓住支線旅游、淡季出行等市場(chǎng)需求變化所帶來的機(jī)會(huì)，通過新開支線航線，推動(dòng)航班量提升，優(yōu)化支線城市通達(dá)性。上半年業(yè)績(jī)大增主要由于，一方面華夏航空推動(dòng)飛機(jī)利用率提升，飛機(jī)租賃及折舊等固定成本進(jìn)一步攤薄，單位成本同比下降；另一方面，華夏航空加大對(duì)偏遠(yuǎn)地區(qū)的航線覆蓋，支線網(wǎng)絡(luò)價(jià)值進(jìn)一步提升，航線綜合收益同比提高。

作為第四大航司，海航上半年盈利0.57億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上年同期虧損6.36億元，為2019年來首次上半年實(shí)現(xiàn)盈利，是遼寧方大集團(tuán)重整以來首次實(shí)現(xiàn)半年盈利，也是國(guó)內(nèi)四大航司中率先實(shí)現(xiàn)盈利的航企。

今年上半年，國(guó)航、東航、南航三大航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營(yíng)收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實(shí)現(xiàn)扭虧，“國(guó)東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國(guó)航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。南航今年上半年虧損同比擴(kuò)大超兩成，管理層表示，上半年南航根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，對(duì)前期已確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)予以部分轉(zhuǎn)回。

僅二季度而言，據(jù)記者計(jì)算，海航虧損2.15億元，虧損同比收窄超八成。吉祥航空盈利1.6億元，同比增近四成；春秋航空凈利4.91億元，同比下滑一成；華夏航空凈利1.69億元，上年同期凈利0.01億元，同比增超112倍，創(chuàng)歷史同期新高。

對(duì)于吉祥航空二季度凈利增四成，吉祥管理層在近日的半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，由于公司自去年開始加大國(guó)際運(yùn)力投放，經(jīng)過一年的運(yùn)行，國(guó)際航班客座率較去年也有所增長(zhǎng)，同時(shí)其他收益方面也較去年有所增長(zhǎng)。

子公司航司方面，據(jù)記者梳理，今年上半年海航旗下的烏魯木齊航空盈利0.33億元，上年同期為-0.29 億元。福州航空盈利0.22億元，上年同期為-0.67 億元。北部灣航空盈利0.66億元，上年同期為-0.75 億元。吉祥航空旗下低成本航司九元航空實(shí)現(xiàn)凈利2.28億元，上年同期為2.11億元。

海航子公司今年上半年業(yè)績(jī)

吉祥航空子公司今年上半年業(yè)績(jī)

吉祥航空回應(yīng)與東航合作進(jìn)展

據(jù)吉祥航空半年報(bào)顯示，股東結(jié)構(gòu)方面，東航作為第二大股東，持有吉祥航空13.25%的股份。吉祥航空為東航的第三大股東，持股比例為3.63%。

回顧此前，東航集團(tuán)和均瑤集團(tuán)于2022年9月簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，全面開啟“股權(quán)+業(yè)務(wù)”合作，整個(gè)交易規(guī)模合計(jì)超過130億元。據(jù)當(dāng)時(shí)的定增結(jié)果顯示，東航向吉祥航空、均瑤集團(tuán)、上海吉道航、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金合計(jì)發(fā)行13.94億股A股股票，募集資金74.59億元；吉祥航空同步發(fā)布完成定增公告，向東航產(chǎn)投發(fā)行1.69億股A股股票，募集資金21.09億元。結(jié)合前期東航8月29日完成向吉祥香港發(fā)行H股，東航產(chǎn)投協(xié)議受讓吉祥航空7%存量股份，東航集團(tuán)合計(jì)持有吉祥航空15%股份，吉祥航空及母公司均瑤集團(tuán)合計(jì)持有東方航空10%股份。

不過從2022年9月開始，東航和均瑤集團(tuán)、吉祥方面開始互相減持，吉祥母公司均瑤集團(tuán)也已清倉(cāng)東航股票。

對(duì)于均瑤集團(tuán)與東航互相減持后，吉祥是否會(huì)減持東航？雙方后續(xù)還有哪些合作？在此次半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，吉祥航空董事長(zhǎng)王均金回應(yīng)稱，吉祥航空未來將與各方戰(zhàn)略合作伙伴持續(xù)優(yōu)化國(guó)際及地區(qū)代碼共享合作、國(guó)內(nèi)航線互售互簽合作等內(nèi)容，不斷提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司沒有其他應(yīng)披露未披露的信息。

對(duì)于與東航交叉持股的吉祥航空的未來合作，中國(guó)東航董事長(zhǎng)王志清在今年4月的業(yè)績(jī)說明會(huì)上提及，東航與吉祥自2019年開始實(shí)施“股權(quán)+業(yè)務(wù)”合作，雙方在官網(wǎng)直連互售、服務(wù)系統(tǒng)合作以及集團(tuán)客戶等方面開展了良好合作。

“行業(yè)盈利仍面臨壓力”，海航發(fā)展或迎利好

今年上半年，航司普遍面臨客公里收益同比下降的情況，同質(zhì)化過度競(jìng)爭(zhēng)等現(xiàn)象仍然存在，行業(yè)仍面臨“旺丁不旺財(cái)”問題。春秋航空在財(cái)報(bào)中也指出，上半年文旅消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出供需兩旺的良好態(tài)勢(shì)，但需求環(huán)境愈加復(fù)雜，客源結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)問題導(dǎo)致行業(yè)定價(jià)表現(xiàn)與出行人次情況產(chǎn)生一定背離。

回顧民航經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，春秋航空在財(cái)報(bào)中介紹，2020年之前，中國(guó)民航業(yè)曾連續(xù)11年保持盈利，而2020年至2022年全行業(yè)累計(jì)虧損較大。2023年，中國(guó)民航迎來復(fù)蘇拐點(diǎn)，行業(yè)運(yùn)輸呈現(xiàn)恢復(fù)穩(wěn)健、運(yùn)行安全、競(jìng)爭(zhēng)有序的良好局面。2024年，中國(guó)民航運(yùn)輸生產(chǎn)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要指標(biāo)超過2019年水平，達(dá)到年度歷史新高。但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇也使得盡管客座率保持較高水平，但票價(jià)仍較為疲軟，同時(shí)海外通脹以及全球飛機(jī)制造維修供應(yīng)鏈緊張問題帶來的諸多成本項(xiàng)目增長(zhǎng)進(jìn)一步加大了航司運(yùn)營(yíng)難度，全行業(yè)業(yè)績(jī)承壓。

春秋航空進(jìn)一步指出，2025年上半年，我國(guó)民航旅客運(yùn)輸人次再創(chuàng)新高，不同旺季間的需求表現(xiàn)也因客源結(jié)構(gòu)差異出現(xiàn)了進(jìn)一步分化，既有五一黃金周量?jī)r(jià)齊升的高光時(shí)刻，也有春運(yùn)、端午小長(zhǎng)假僅獲得人次增長(zhǎng)的略顯不足；另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局尚未得到有效改善，產(chǎn)品服務(wù)相對(duì)同質(zhì)化、銷售渠道分散且管控力度不足等問題仍待有效解決，以上因素均不同程度地影響到了行業(yè)主體間的有序競(jìng)爭(zhēng)。上半年航油成本的下行一定程度上減輕了航司的成本壓力，但如無法在綜合銷售定價(jià)精細(xì)化管理水平提升等方面有所突破，行業(yè)盈利仍面臨較大壓力。

相對(duì)其他航司而言，作為海南自貿(mào)港的本土主基地航司，海航發(fā)展或迎來利好。

今年7月23日，國(guó)家發(fā)改委在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布，海南全島將于2025年12月18日開始封關(guān)運(yùn)作。海航表示，這將成為驅(qū)動(dòng)其未來持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。

據(jù)悉，封關(guān)運(yùn)作后海航控股可享受多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，包括15%的企業(yè)所得稅及個(gè)人所得稅，將有效降低財(cái)務(wù)成本并吸引高端緊缺人才；更關(guān)鍵的是，飛機(jī)購(gòu)置零關(guān)稅、部分航材零關(guān)稅，并最大化實(shí)現(xiàn)保稅航油政策的全面落地，將大幅降低核心運(yùn)營(yíng)成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年海航燃油成本占總成本的34.09%，略高于國(guó)航。海航控股的航油座公里成本為0.139元已顯著低于國(guó)航的0.151元、東航的0.153元和南航的0.154元。對(duì)自貿(mào)港政策特別是稅收優(yōu)惠的深化利用，將進(jìn)一步增厚利潤(rùn)。

與此同時(shí)，借助海南自貿(mào)港建設(shè)帶來的商務(wù)與旅游需求激增，海航控股稱，正積極拓展航線網(wǎng)絡(luò)，全力構(gòu)建“國(guó)內(nèi)快線+國(guó)際中轉(zhuǎn)”的復(fù)合型航線網(wǎng)絡(luò)，新開辟并恢復(fù)多條國(guó)際和地區(qū)航線，加密優(yōu)勢(shì)航線，并推出“自貿(mào)港快線”產(chǎn)品，塑造自貿(mào)港航空商旅品牌。海航在海口、三亞的航班時(shí)刻份額位居第一，有望充分承接并轉(zhuǎn)化這一增量需求，提升盈利空間。

就國(guó)際航線恢復(fù)情況來看，上半年海航開辟12條國(guó)際航線，覆蓋亞洲、歐洲和大洋洲等關(guān)鍵區(qū)域。海航方面指出，計(jì)劃到年底前使國(guó)際航班數(shù)量較2019年增長(zhǎng)30%。

針對(duì)今年下半年安排，吉祥航空在業(yè)績(jī)說明會(huì)上指出，公司將結(jié)合暑期運(yùn)輸旺季與第四季度傳統(tǒng)淡季的周期性特征，科學(xué)調(diào)配運(yùn)力資源，持續(xù)推進(jìn)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與航線網(wǎng)絡(luò)布局調(diào)整。

春秋航空指出，上半年，國(guó)際航線運(yùn)力基本已恢復(fù)至2019年同期水平，日韓航線是上半年運(yùn)力投放的重點(diǎn)。東南亞方向，泰國(guó)市場(chǎng)上半年受多重負(fù)面影響擾動(dòng)，景氣度和需求下滑明顯，票價(jià)和客座率均顯著下降，春秋應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化于二季度進(jìn)行了較大幅的運(yùn)力調(diào)整，積極調(diào)配運(yùn)力至需求更旺盛市場(chǎng)，包括新加坡和越南等在內(nèi)的其他東南亞國(guó)家仍較受旅客歡迎。即便如此，短期事件性影響并不改變泰國(guó)依然是公司最為重要和最受大眾青睞的國(guó)際目的地國(guó)家之一，待市場(chǎng)回暖跡象逐步明確，公司將靈活調(diào)整運(yùn)力分配。

春秋航空在財(cái)報(bào)中進(jìn)一步指出，未來將繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化以及市場(chǎng)供需情況，憑借差異化定位的錯(cuò)位市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，并依托日益提升的數(shù)據(jù)分析能力持續(xù)精細(xì)化收益管理水平，確保收益與市場(chǎng)需求、用戶行為精準(zhǔn)匹配，實(shí)現(xiàn)雙贏。