“今年整體的（多晶硅行業(yè)）改革還沒(méi)有百分百確定。（硅料收儲(chǔ)方案）如果定下來(lái)，硅料公司要拿出一部分現(xiàn)金來(lái)支持該方案，還要搭一些基金，但目前并沒(méi)有看到最終文件。”硅料龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK）首席財(cái)務(wù)官楊文忠在8月31日舉行的2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，行業(yè)改革方案仍存在較大變數(shù)，在尚未清晰公司需為此承擔(dān)的資本開(kāi)支之前，將審慎作出后續(xù)回購(gòu)決策。

協(xié)鑫科技曾在去年3月宣布，將在2024-2026年三年期間進(jìn)行股份回購(gòu)注銷或分紅派息計(jì)劃。被問(wèn)及后續(xù)回購(gòu)節(jié)奏時(shí)，楊文忠稱，“我們相信行業(yè)改革應(yīng)該很快會(huì)有更明確的信息出來(lái)，我們也能更好地把控未來(lái)的現(xiàn)金流走向?！?/p>

協(xié)鑫科技、通威股份（600438.SH）等頭部硅料廠商正在牽頭推進(jìn)被業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱為“收儲(chǔ)”的多晶硅產(chǎn)能整合計(jì)劃。協(xié)鑫科技聯(lián)席首席執(zhí)行官蘭天石在今年SNEC期間對(duì)澎湃新聞表示，龍頭企業(yè)在密切溝通，也在積極向主管部門匯報(bào)?！斑@么大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)整合基金高達(dá)數(shù)百億?！本唧w操作上，幾家頭部企業(yè)將通過(guò)真金白銀收購(gòu)其他硅料產(chǎn)能成為L(zhǎng)P和承債方，金融機(jī)構(gòu)提供支持，基金成立GP。大廠在交割后即停掉小產(chǎn)線，相當(dāng)于以未來(lái)硅料價(jià)格回升之后的收益承接相應(yīng)債務(wù)。

在連續(xù)14個(gè)月低于成本價(jià)承壓運(yùn)行之后，多晶硅價(jià)格隨7月“反內(nèi)卷”行動(dòng)升級(jí)有所回升。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)8月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周N型顆粒硅成交均價(jià)為4.70萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲2.17%，同期棒狀硅價(jià)格環(huán)比持平。

楊文忠在業(yè)績(jī)會(huì)上回應(yīng)投資者稱，按照顆粒硅的當(dāng)前售價(jià)，預(yù)計(jì)8月底到9月能夠?qū)崿F(xiàn)公司層面報(bào)表端盈利。

協(xié)鑫科技近日披露的財(cái)報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.35億元，同比下滑35.3%；毛虧擴(kuò)大至7億元，公司擁有人應(yīng)占虧損17.76億元，不過(guò)EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）約3.8億元，同比增長(zhǎng)325.8%，守住了不虧現(xiàn)金的底線。

澎湃新聞從業(yè)績(jī)會(huì)上獲悉，拆分來(lái)看，在不考慮少數(shù)股東分?jǐn)偟那闆r下，顆粒硅的虧損約13億元、硅片虧損約3億元，此外還有7000萬(wàn)元左右虧損來(lái)自電站業(yè)務(wù)。多晶硅全行業(yè)庫(kù)存仍高達(dá)35萬(wàn)-40萬(wàn)噸，協(xié)鑫科技的庫(kù)存位于1萬(wàn)噸附近，小于7天的備貨量。

相比于行業(yè)主流的西門子法棒狀硅，顆粒硅具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

協(xié)鑫科技管理層介紹，截至今年二季度，顆粒硅的平均生產(chǎn)現(xiàn)金成本（未含稅）已降至25.31元/公斤，較今年一季度降低6.5%，繼續(xù)保持行業(yè)最高水平。單季度來(lái)看，在去年三季度售價(jià)觸底之后，從2024年四季度至今，顆粒硅含稅售價(jià)均超過(guò)其現(xiàn)金成本。據(jù)Infolink統(tǒng)計(jì)，2025年7月，顆粒硅的成交價(jià)格首次超過(guò)傳統(tǒng)Ｎ型致密塊料。上半年，該公司顆粒硅產(chǎn)量的市占率上升至24.32%。

蘭天石認(rèn)為，未來(lái)2-3年，即使多晶硅價(jià)格上漲至每噸5萬(wàn)-6萬(wàn)，也不會(huì)再有新產(chǎn)能上馬。后續(xù)隨著開(kāi)工率和庫(kù)存的變化，多晶硅價(jià)格可能會(huì)有小幅上升，每噸6萬(wàn)-8萬(wàn)元的概率較大。

工信部辦公廳8月1日發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2025年度多晶硅行業(yè)專項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察任務(wù)清單的通知》，將對(duì)41家多晶硅企業(yè)實(shí)施專項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察。澎湃新聞注意到，41家企業(yè)位于內(nèi)蒙古、四川、云南、青海、寧夏、新疆等地，覆蓋國(guó)內(nèi)所有多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。《通知》要求各地在9月30日前將監(jiān)察結(jié)果報(bào)送至工信部節(jié)能與綜合利用司。

蘭天石透露，目前協(xié)鑫科技旗下各生產(chǎn)主體已經(jīng)排查完畢，向工信部節(jié)能司等報(bào)送了詳細(xì)能耗數(shù)據(jù)。“這可能是未來(lái)行業(yè)的門檻。我認(rèn)為這個(gè)節(jié)點(diǎn)可能在2026年1月份之前全部告一段落，（主管部門）預(yù)計(jì)會(huì)推出全新的、差異化的考核指標(biāo)?！?/p>