周三A股繼續(xù)調(diào)整，股票型ETF資金則由前一日的凈流入轉(zhuǎn)身離場。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月3日全市場股票型ETF合計(jì)凈流出110.02億元。其中，券商、機(jī)器人、通信設(shè)備等板塊受青睞，軍工、芯片、半導(dǎo)體、AI等行業(yè)則遭資金減持。9月2日，全市場股票型ETF基金的凈流入額合計(jì)為109.89億元。

有公募內(nèi)部人士指出，前期科技板塊持續(xù)領(lǐng)漲，大盤價(jià)值板塊相對(duì)承壓，由于未來流動(dòng)性寬松延續(xù)，市場日均成交額大幅走高，雖然國內(nèi)基本面的修復(fù)速度較指數(shù)上行強(qiáng)度偏弱，且市場對(duì)增量政策的期待伴隨高頻數(shù)據(jù)韌性而逐漸回落，但在短期進(jìn)入情緒走強(qiáng)且流動(dòng)性充沛的狀態(tài)后，市場對(duì)基本面的擔(dān)憂短期下降。

“雖然滬深300的靜態(tài)市盈率已然處于高位，但因過去無風(fēng)險(xiǎn)利率的長期下行，滬深300的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)剛回落到五年均值水位。市場在短期內(nèi)有望依托充裕的資金面維持強(qiáng)勢調(diào)整，在指數(shù)經(jīng)歷調(diào)整后，市場或?qū)⒃诨钴S的資金面推動(dòng)下步入輪動(dòng)階段?！鄙鲜鋈耸窟M(jìn)一步稱，此外相較國內(nèi)兩市的強(qiáng)勢而言，恒生科技指數(shù)可能存在補(bǔ)漲空間，結(jié)合近期聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和人民幣匯率的升值趨勢，可加大關(guān)注。

芯片、半導(dǎo)體等板塊資金流出較多

從股票型ETF單日凈流入情況來看，澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月3日，全市場1018只可統(tǒng)計(jì)的股票型ETF基金的凈流出額合計(jì)為110.02億元。

其中，券商、機(jī)器人、通信設(shè)備、稀土等行業(yè)主題ETF凈流入額位居前列。

具體來看，國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF的凈流入額分別為10.10億元、7.68億元；易方達(dá)國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF、國泰中證全指通信設(shè)備ETF、嘉實(shí)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)國證新能源車電池ETF、易方達(dá)中證A500ETF的凈流入額均在3億元以上。

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、天弘中證全指證券公司ETF、富國中證軍工龍頭ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、廣發(fā)中證軍工ETF、萬家國證2000ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF的單日凈流入額則均超2億元。

與之相對(duì)的是，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF這幾只寬基ETF凈流出額居前，依次凈流出22.85億元、12.18億元、11.32億元；嘉實(shí)科創(chuàng)芯片ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、南方中證A500ETF、華夏上證50ETF的凈流出額則均在5億元以上；此外，多只人工智能ETF、芯片ETF的凈流出也較多。

值得一提的是，資金對(duì)于軍工板塊出現(xiàn)分歧。與富國基金、廣發(fā)基金旗下軍工ETF獲較多資金流入不同的是，國泰基金旗下軍工ETF遭凈流出達(dá)9.38億元。

在華寶基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理曹旭辰看來，目前這一輪以半導(dǎo)體為代表的國產(chǎn)算力的行情更多是對(duì)海外算力板塊進(jìn)行補(bǔ)漲，真正的大機(jī)會(huì)或許在年底到明年。同時(shí)，等美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，AI應(yīng)用逐步發(fā)展，半導(dǎo)體板塊會(huì)從概念炒作轉(zhuǎn)向估值切換，到時(shí)候整個(gè)板塊的彈性可能會(huì)更大。

“總體來看，AI產(chǎn)業(yè)的3大趨勢都在往好的方向走：海外算力看英偉達(dá)等科技公司，國產(chǎn)算力聚焦半導(dǎo)體突破，AI應(yīng)用端則可以盯緊四季度的爆品窗口。我們的產(chǎn)品矩陣也可以很好地匹配這3大趨勢。雖然短期市場可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但只要全球降息預(yù)期持續(xù)推進(jìn)，資本開支擴(kuò)張不停，AI板塊的長期行情就值得期待。”曹旭辰稱。

市場進(jìn)一步上漲依然具備有利條件

近幾個(gè)交易日，A股持續(xù)高位震蕩，后續(xù)市場走勢如何？

信達(dá)澳亞基金高級(jí)市場研究分析師劉翀分析道，一方面來看，近期市場上漲較多，但結(jié)構(gòu)性分化明顯，科技成長主線尤其通信、電子等板塊大幅跑贏，在較為極致的分化行情下，部分賽道擁擠度處于高位，市場波動(dòng)率放大，疊加最新宏觀數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求不足的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)待鞏固，難免引發(fā)市場技術(shù)性調(diào)整。

另一方面，劉翀依然維持看好市場的觀點(diǎn)，認(rèn)為短期來看，市場步入階段性調(diào)整期，部分前期交易過熱的如科技賽道風(fēng)險(xiǎn)將有望逐漸釋放，中期來看，隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)降息周期有望重啟，以及國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、反內(nèi)卷等政策的進(jìn)一步發(fā)力，和AI革命引發(fā)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型共振，市場進(jìn)一步上漲依然具備有利條件。

同時(shí)，劉翀此前也提到，A 股牛市通常需歷經(jīng)“資金驅(qū)動(dòng)→基本面驅(qū)動(dòng)”階段的演化，當(dāng)前國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)弱復(fù)蘇格局，還需進(jìn)一步關(guān)注基本面的變化和增量政策發(fā)力方向。

永贏基金指出，監(jiān)管政策導(dǎo)向依然穩(wěn)定，監(jiān)管部門持續(xù)強(qiáng)調(diào)鞏固資本市場回穩(wěn)向好的政策取向，倡導(dǎo)長期投資、價(jià)值投資、理性投資的理念始終如一?！巴瑫r(shí)，融資融券業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，有額度管理，并不存在放開。中長期看，市場流動(dòng)性保持合理充裕，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢持續(xù)，市場基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。并且，隨著資本市場深化改革措施持續(xù)推進(jìn)，A股投資生態(tài)與過往已發(fā)生重大變化，仍看好市場未來的長期表現(xiàn)。”

在投資策略方面，有業(yè)內(nèi)人士表示，在市場熱度攀升之際，建議適度向前期滯漲的板塊傾斜關(guān)注。成長板塊中可關(guān)注高附加值出海相關(guān)領(lǐng)域，主要集中在通過短視頻與算法獲得流量和渠道優(yōu)勢，進(jìn)行中國年輕人消費(fèi)審美輸出的新消費(fèi)板塊；以及中國在資本投入和技術(shù)研發(fā)端的競爭潛力變現(xiàn)，具有全球研發(fā)、規(guī)模和資本化優(yōu)勢的高端制造，同時(shí)可關(guān)注CXO、機(jī)器人、儲(chǔ)能等題材品種。