金字火腿  視覺中國(guó) 資料圖

9月22日，金字火腿（002515.SZ）披露關(guān)于全資子公司對(duì)外投資暨簽署框架協(xié)議的公告。

公告稱，全資子公司福建金字半導(dǎo)體有限公司看好AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和光通信行業(yè)的市場(chǎng)前景，擬以不超過3億元，通過增資擴(kuò)股的方式取得中晟微電子(杭州)有限公司（簡(jiǎn)稱“中晟微電子”或“標(biāo)的公司”）不超過20%的股權(quán)。

擬投資的公司目前還未盈利

此次交易將分兩輪進(jìn)行，第一輪增資金額為1億元，是按照中晟微電子投前估值為10億元至13億元的估值進(jìn)行（是依托標(biāo)的公司歷史融資投后估值7.75億元的確定性，考慮其所處的行業(yè)特性，

結(jié)合其訂單增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)支撐，同時(shí)參考同類可比公司的市銷率、市盈率、市研率等指標(biāo)，經(jīng)雙方協(xié)商確定）。如果按照標(biāo)的公司投前10億元的估值計(jì)算， 以2024年12月31日為基準(zhǔn)日，增值率為9710%。因此可能存在此次交易估值過高，后期計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，中晟微電子成立于2019年，專注于400G、800G、1.6T及以上高速光模塊核心電芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)。

不過，金字火腿在公告中強(qiáng)調(diào)，此次簽訂的框架協(xié)議屬于簽約各方基本意愿的框架性約定，本次交易事項(xiàng)所涉及的具體事宜包括交易金額、交易方案等，尚需對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行全面盡職調(diào)查后根據(jù)相關(guān)結(jié)果進(jìn)一步協(xié)商洽談，本次交易最終條款以簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)，最終能否達(dá)成尚存在不確定性。

而且，該事項(xiàng)目前僅與標(biāo)的公司及主要股東達(dá)成一致意向，尚未與標(biāo)的公司其他股東就本次交易進(jìn)行溝通。故本次交易存在交易條款無法達(dá)成一致的風(fēng)險(xiǎn)。

金字火腿表示，公司管理層人員在相關(guān)行業(yè)技術(shù)積累、 經(jīng)驗(yàn)、 管理能力等方面存在一定局限性，過往有對(duì)外投資不成功的情形（如2016年以購買股權(quán)及增資的方式取得中鈺資本管理(北京)有限公司 51%的股權(quán)、 2023年以增資的方式取得浙江銀盾云科技有限公司 12.2807%的股權(quán)等），此次跨界對(duì)外投資仍存在業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，標(biāo)的公司目前還未盈利，未來盈利狀況仍存在不確定性。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中晟微電子今年前7個(gè)月營(yíng)業(yè)收入51.11萬元，凈利潤(rùn)虧損2037萬元。

金字火腿成立于1994年11月，由施延軍創(chuàng)辦，早期主要生產(chǎn)銷售金華火腿等傳統(tǒng)肉制品。

2010年12月，金字火腿在深交所中小板上市，成為"火腿第一股"，主營(yíng)中式火腿、歐式發(fā)酵火腿等火腿產(chǎn)品，香腸、醬肉、臘肉、咸肉、烤腸、XO 醬等特色純?nèi)庵破芬约皾M足生鮮電商、社群電商、食品加工企業(yè)、連鎖餐飲等客戶個(gè)性化需求的預(yù)制肉類業(yè)務(wù)。其中火腿是公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。

頻繁跨界投資失敗，公司多次易主

在此之前，做火腿起家的金字火腿創(chuàng)始人施延軍多次試圖跨界投資。

2013年—2016年間，金字火腿先后涉足稀土、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源汽車等多個(gè)領(lǐng)域，但這些嘗試大多以失敗告終。

2017年，金字火腿與中鈺資本合作，斥資11.8億元收購中鈺資本旗下的浙江中鈺醫(yī)療投資管理有限公司，試圖轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。

然而，這次轉(zhuǎn)型也并不順利，2018年公司宣布終止收購，并剝離相關(guān)資產(chǎn)，重回火腿主業(yè)。

2019年，金字火腿曾籌劃控制權(quán)變更，擬引入廣東恒健投資控股有限公司作為控股股東，由廣東省國(guó)資委成為實(shí)際控制人，但最終未能成行。

2021年10月，公司原第一大股東安吉巴瑪與任貴龍簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，安吉巴瑪將其持有的公司198625280股股份（占公司總股份的20.30%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給任貴龍，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5元/股，總價(jià)款為9.93億元。

此次交易完成后，任貴龍成為公司控股股東和實(shí)際控制人，創(chuàng)始人施延軍退居二線。

值得一提的是，金字火腿在今年4月再度宣布易主。

4月25日，金字火腿控股股東、實(shí)際控制人任貴龍與鄭慶昇簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，任貴龍將其持有的上市公司1.45億股股份轉(zhuǎn)讓給鄭慶昇，占上市公司總股本的11.98%。

同時(shí)，雙方簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》，任貴龍將其持有的剩余股份82974679股（占公司總股本的6.85%）表決權(quán)全部委托給鄭慶昇，委托期限自表決權(quán)委托協(xié)議簽署日起至自本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份過戶日起18個(gè)月。

本次標(biāo)的股份的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6元，股份轉(zhuǎn)讓的總價(jià)款為8.7億元。交易完成后，鄭慶昇將擁有公司11.98%的股份及合計(jì)18.83%的表決權(quán)，成為公司第一大股東和實(shí)際控制人。

金字火腿2025年半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比下降14.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2292.04萬元，同比下降25.11%。毛利率為24.97%，同比下降1.07個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為13.23%，同比下降13.01個(gè)百分點(diǎn)。

如果從第二季度的單個(gè)季度來看，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降38.85%；凈利潤(rùn)為虧損141.67萬元，同比降幅高達(dá)120.35%。值得注意的是，2025年上半年公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-1882.3萬元，為2021年來首度轉(zhuǎn)負(fù)。