距離“十一”長假休市還有兩個交易日，A股將作何表現(xiàn)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，結(jié)合日歷效應(yīng)來看，節(jié)前投資者情緒或以避險為主，節(jié)后伴隨著政策面、基本面逐步明朗，資金大概率會持續(xù)回流。

銀河證券表示，本輪行情主要推動力來自流動性寬松和政策預期向好，目前指數(shù)仍處上行第二階段，長假前縮量屬正常避險，節(jié)后伴隨著政策面、基本面逐步明朗，資金大概率會持續(xù)回流，不宜因短期波動加劇而大幅調(diào)降總倉位。

“結(jié)合日歷效應(yīng)來看，節(jié)前投資者情緒或以避險為主。但考慮到資金正反饋仍在持續(xù)、基本面改善仍在蓄勢，市場或偏向縮量震蕩?！比A泰證券指出。

拉長時間線看，興業(yè)證券進一步指出，經(jīng)歷9月以來一段時間的震蕩、消化后，新一輪上行動能正在蓄勢，接下來10月市場中樞有望再上臺階。申萬宏源證券也表示，A股中期沒有下行風險，短期調(diào)整也不是大級別，調(diào)整兌現(xiàn)后，“紅十月”是大概率。

配置方面，科技板塊仍然是多家券商看好的方向。國泰海通證券表示，配置方面風格不切換，新興科技依然是主線。

“科創(chuàng)成長行情或未顯示明顯結(jié)束跡象，疊加‘反內(nèi)卷’政策升溫，新科技與順周期可均衡配置?！闭闵套C券稱。

中信證券：關(guān)注資源安全、企業(yè)出海和科技競爭

資源安全、企業(yè)出海和科技競爭依然是最重要的結(jié)構(gòu)性行情線索，對應(yīng)的是資源+出海+新質(zhì)生產(chǎn)力的行業(yè)配置框架，除此之外，值得博弈的方向有限。

對于資源板塊，行情的本質(zhì)驅(qū)動力還是傳統(tǒng)資源行業(yè)在全球高利率環(huán)境下持續(xù)投資不足帶來的供給受限，復雜的地緣環(huán)境和各國的安全自主主張導致此類供給波動更加頻繁。

對于企業(yè)出海，市場會逐步意識到中企出海和全球化是本輪行情最核心但又相對隱晦的基本面和行情線索，貿(mào)易環(huán)境的穩(wěn)定以及中國的反內(nèi)卷是維系行情的兩個非常重要的條件，中企只有站在全球市場才能看到不斷抬高的市值天花板。

對于科技競爭，未來AI競爭從云端蔓延至端側(cè)，AI Agent在端側(cè)設(shè)備普及，已經(jīng)固化的移動互聯(lián)應(yīng)用生態(tài)壁壘可能再次重構(gòu)，帶來不亞于移動互聯(lián)應(yīng)用初始爆發(fā)期的巨大商業(yè)機會，一旦這個產(chǎn)業(yè)趨勢實現(xiàn)，中企在科技領(lǐng)域就正式進入戰(zhàn)略反攻期。

國泰海通證券：股指有望走出新高

近日市場分歧加大，展望后市，中國股市不會止步于此。理解“轉(zhuǎn)型牛”首要是認識其關(guān)鍵動力：無風險收益的下沉，推動了“找資產(chǎn)”需求井噴，這是歷史轉(zhuǎn)折，也遠未結(jié)束；“提高投資者回報”的資本市場改革，有助于社會各界改善對中國資產(chǎn)的觀念認識。

而中國轉(zhuǎn)型的加快與傳統(tǒng)“L型”企穩(wěn)能見度的提高，帶來的是經(jīng)濟社會發(fā)展的確定性提升，與資產(chǎn)回報率預期的企穩(wěn)和改善，這是市場估值得以重估的基石。

從戰(zhàn)術(shù)看，短期風險展望穩(wěn)定；弱美元與海外降息，有利于中國寬松與央行重啟國債交易；資本市場改革紅利有望加快。由此能夠清晰的是，市場調(diào)整是機會，后續(xù)A/H股指還有望走出新高。

配置方面，風格不切換，新興科技依然是主線，并增配周期金融，港股科技醫(yī)藥有望延續(xù)修復。

銀河證券：指數(shù)震蕩抬升

向后看，本輪行情主要推動力來自流動性寬松和政策預期向好，目前指數(shù)仍處上行第二階段，長假前縮量屬正常避險，節(jié)后伴隨著政策面、基本面逐步明朗，資金大概率會持續(xù)回流，不宜因短期波動加劇而大幅調(diào)降總倉位。短期指數(shù)震蕩抬升，方向選擇重于倉位控制。

操作層面，可圍繞中期確定性較高的三大方向布局。其一，摩爾線程“極速”過會，而沐曦、燧原、壁仞也都相繼啟動或完成了IPO輔導，后續(xù)科技方面的催化可能會絡(luò)繹不絕，除海外映射交易外，國產(chǎn)鏈同樣值得高度關(guān)注，可關(guān)注各環(huán)節(jié)龍頭公司，此外可關(guān)注估值更低的半導體上下游。

其二，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，“反內(nèi)卷”效果逐步顯現(xiàn)，后續(xù)供給側(cè)是改善經(jīng)濟基本面的重要政策抓手之一，可以關(guān)注化工、有色、新能源等領(lǐng)域。

其三，經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否持續(xù)向好，離不開需求側(cè)持續(xù)改善，后續(xù)政策大概率會持續(xù)關(guān)注教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務(wù)業(yè)消費領(lǐng)域，作為經(jīng)濟發(fā)展重要的基本盤，估值相對較低的消費龍頭有望獲得更多資金關(guān)注。

申萬宏源證券：“紅十月”是大概率

A股小級別調(diào)整波段未結(jié)束的判斷正在驗證。中期沒有下行風險，短期調(diào)整也不是大級別。調(diào)整兌現(xiàn)后，“紅十月”是大概率：長期政策布局期臨近，科技催化仍在延續(xù)，短期性價比調(diào)整可能很快到位。

中期方面，2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時，科技成長可能會有中短期性價比問題，但距離長期性價比低位還有差距?？萍汲砷L可能延續(xù)趨勢行情，最終演繹到長期低性價比區(qū)域。

總的來說，2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨著時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分。

配置方面，科技成長趨勢性占優(yōu)，科技內(nèi)部高低切換效果好于成長價值之間的高低切換。后續(xù)有新催化的新增景氣方向仍會有高彈性，已經(jīng)累積一定漲幅的科技板塊(海外算力、創(chuàng)新藥，儲能、固態(tài)電池、特斯拉機器人，光刻機)，中期行情還有空間。反內(nèi)卷是結(jié)構(gòu)牛向全面牛轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵結(jié)構(gòu)，是重要的中期結(jié)構(gòu)(光伏和化工)。

華泰證券：縮量震蕩

近期A股市場進入上行平臺期，結(jié)合日歷效應(yīng)來看，節(jié)前投資者情緒或以避險為主，但考慮到資金正反饋仍在持續(xù)、基本面改善仍在蓄勢，市場或偏向縮量震蕩。

美國9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)下的降息預期博弈為假期主要關(guān)注因素。而節(jié)后宏觀不確定性減弱，投資者交投意愿存在回暖動力，市場進入政策及業(yè)績布局的窗口期，海外AI企業(yè)財報等或為交易主線提供一定指引。

配置上，考慮到上周TMT板塊成交額占比回升、季末資金存在風格調(diào)整需求，建議投資者小幅調(diào)整倉位，關(guān)注主線低位板塊，如港股科技、國產(chǎn)算力、機器人，反內(nèi)卷中化工、電池及大眾消費龍頭。

興業(yè)證券：10月市場中樞有望再上臺階

經(jīng)歷9月以來一段時間的震蕩、消化后，新一輪上行動能正在蓄勢，10月市場中樞有望再上臺階。首先，經(jīng)歷前期震蕩波動帶來的消化、整固后，當前已有很多板塊擁擠度回落至中等或偏低的位置，市場整體擁擠度壓力已顯著緩解，為新一輪上行蓄勢。

其次，隨著10月進入三季報交易窗口，有望帶動市場聚焦景氣線索、凝聚新的共識，成為市場“破局”的重要抓手。此外，參考歷史經(jīng)驗，國慶節(jié)后本身也是市場風險偏好抬升的傳統(tǒng)躁動窗口，今年重磅會議密集催化下將更加具備抬升的錨點。

因此，經(jīng)歷9月以來的震蕩整固后，隨著擁擠度壓力緩解、三季報交易再次為景氣主線凝聚共識、10月密集重磅會議提振預期，新一輪上行動能正在蓄勢，10月市場中樞有望再上臺階。

結(jié)構(gòu)上，仍是以景氣和產(chǎn)業(yè)趨勢為核心，重視三季報景氣線索、“十五五”規(guī)劃受益行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、AI（算力、游戲）、軍工、電池、“反內(nèi)卷”。

浙商證券：科創(chuàng)成長行情或未結(jié)束

展望后市，科創(chuàng)成長行情或未顯示明顯結(jié)束跡象，但臨近業(yè)績披露期波動可能加劇，疊加“反內(nèi)卷”政策升溫，新科技與順周期可均衡配置。

接下來，全球流動性預期趨寬、科技板塊面臨“去偽存真”業(yè)績考驗、“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進、地緣緊張局勢或有升溫，10月份可聚焦科技、順周期、大金融三大方向。

同時，勝率思維下，相對看好景氣投資方向的電力設(shè)備及新能源、電子和有色金屬；賠率思維下關(guān)注相對滯漲、決定大盤“勝負手”的券商，以及大金融滯漲方向房地產(chǎn)。

東方財富證券：AI仍為中期產(chǎn)業(yè)景氣主線

當前，受益于海外科技股AI相關(guān)資本開支的持續(xù)擴張，科技相關(guān)出海板塊表現(xiàn)強勁。美聯(lián)儲已重啟降息周期，歐洲財政擴張加碼，隨著“大美麗”法案在年末開始實行，美歐財政貨幣雙寬條件下，將對全球需求形成有效支撐。

隨著美國高利率環(huán)境的改善，住房抵押貸款利率和企業(yè)融資利率將逐步下行，或?qū)砻绹康禺a(chǎn)行業(yè)的需求改善，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資意愿改善，需求復蘇將逐步傳導至制造業(yè)，帶動PMI企穩(wěn)回升，并對國內(nèi)出海資本品鏈條景氣改善形成支撐。

行業(yè)配置方面，AI仍為中期產(chǎn)業(yè)景氣主線，短期交易維度震蕩消化估值等待新催化，景氣輔線有望輪動演繹。其中，成長風格內(nèi)部，算力鏈行情預計將繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴散演繹，關(guān)注后續(xù)具備催化的互聯(lián)網(wǎng)、半導體設(shè)備、機器人等領(lǐng)域。

結(jié)合歷史景氣主線調(diào)整期的市場特征，近期盈利預測調(diào)整幅度相對靠前、且估值仍處歷史合理分位的景氣支撐方向，重點關(guān)注電池、工程機械、CXO、反內(nèi)卷漲價鏈（快遞、養(yǎng)殖、玻纖）等。

從全球宏觀看，美歐財政貨幣政策雙寬環(huán)境下，將有望帶來海外需求的改善和擴張，這將對國內(nèi)出口出海板塊景氣帶來進一步支撐，出海資本品鏈條值得提前布局挖掘，建議關(guān)注有色金屬、工程機械，石油化工等板塊的景氣改善。

國金證券：成長投資將逐步從科技驅(qū)動走向出口出海

在全球金融資產(chǎn)高位情況下，實物消耗與中國實體經(jīng)濟盈利正在修復，脫虛入實的進程才會帶來中國資產(chǎn)的真正行情，也會是資源品新一輪行情的開始，而成長投資會逐步從科技驅(qū)動走向出口出海。

配置建議上，第一，同時受益于國內(nèi)反內(nèi)卷帶來的經(jīng)營狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動修復與投資加速的實物資產(chǎn)，如上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機械、重卡、鋰電、風電設(shè)備）以及原材料（基礎(chǔ)化工品、玻纖、鋼鐵）。

第二，盈利修復之后內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也將逐漸出現(xiàn)機會，如食品飲料、豬等；第三，保險的長期資產(chǎn)端將受益于資本回報見底回升。

華安證券：震蕩上漲

展望后市，10月最大關(guān)注點在于重要會議內(nèi)容，有望對市場風險偏好形成提振并衍生眾多主題投資機會，因此市場預計維持高位或震蕩上漲。

配置上，建議繼續(xù)尋找進攻機會。具體方向而言，本輪趨勢性上漲行情遠未結(jié)束，以AI算力基建為代表的新一輪成長產(chǎn)業(yè)景氣周期趨勢已然確立，行情演繹過程中難免存在調(diào)整和波動，但作為本輪最重要的核心主線地位不可動搖。

此外，有景氣或業(yè)績硬支撐的部分行業(yè)也值得參與。整體而言，成長科技和業(yè)績支撐兩條最重要配置主線依然是最佳選擇。