上周主要指數(shù)集體走強(qiáng)，接下來(lái)A股將作何表現(xiàn)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，短期市場(chǎng)更加穩(wěn)固。接下來(lái)，市場(chǎng)整體的正反饋效應(yīng)具有可觀的持續(xù)性，短期內(nèi)有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

浙商證券表示，目前A股正處于系統(tǒng)性慢牛過(guò)程中，中期儲(chǔ)蓄搬家的過(guò)程方興未艾，各路增量資金可期，財(cái)富效應(yīng)也值得期待，因此市場(chǎng)整體的正反饋效應(yīng)具有可觀的持續(xù)性。

“短期內(nèi)，市場(chǎng)有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。一方面新一輪政策部署有望提振市場(chǎng)信心。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)10月有望繼續(xù)降息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑻Ｕw來(lái)看，多重利好因素有望支持市場(chǎng)短期內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)?！惫獯笞C券指出。

配置方面，多家券商均提醒投資者關(guān)注科技板塊的投資機(jī)會(huì)。華泰證券便指出，政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場(chǎng)主線。

申萬(wàn)宏源證券進(jìn)一步分析稱，短期科技成長(zhǎng)調(diào)整趨于充分，仍看好科技成長(zhǎng)引領(lǐng)四季度行情。成長(zhǎng)賺錢(qián)效應(yīng)收縮9月初已開(kāi)始，10月成長(zhǎng)龍頭調(diào)整已接近尾聲，目前成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的性價(jià)比已修復(fù)到位。2026年春季前，科技成長(zhǎng)催化多于順周期仍是大概率。

操作方面，浙商證券表示，短期兩融余額增長(zhǎng)速度出現(xiàn)邊際放緩跡象，相關(guān)高彈性標(biāo)的波動(dòng)率開(kāi)始增加，熱門(mén)股票局部正反饋效應(yīng)持續(xù)性存疑。所以，對(duì)慢牛應(yīng)保持高度信心，同時(shí)適當(dāng)規(guī)避高位板塊的波動(dòng)加劇。

中信證券：布局新線索

三個(gè)特征顯示風(fēng)格切換實(shí)際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開(kāi)始，市場(chǎng)重新回到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)市。一是在過(guò)去兩周，活躍資金基本已經(jīng)迅速完成持倉(cāng)調(diào)整。二是市場(chǎng)對(duì)海外擾動(dòng)轉(zhuǎn)向認(rèn)真對(duì)待。三是低波紅利相關(guān)行業(yè)在不到三周的時(shí)間內(nèi)修復(fù)了過(guò)去3個(gè)月的負(fù)超額。三季報(bào)將披露結(jié)束，往后看還是積極尋找明年可能有持續(xù)利潤(rùn)高增的方向。

兩條新的線索正在顯現(xiàn)，一是產(chǎn)業(yè)鏈安全，全球越來(lái)越多非商業(yè)手段干擾下，中國(guó)份額優(yōu)勢(shì)明顯且海外競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)能重置成本較高的制造業(yè)企業(yè)可能明顯受益，將份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成定價(jià)權(quán)，推動(dòng)利潤(rùn)率持續(xù)回升。

二是AI從云側(cè)向端側(cè)擴(kuò)散，端側(cè)AI作為更廣泛數(shù)據(jù)入口和個(gè)性化AI載體的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，只不過(guò)行情的啟動(dòng)還需要更多產(chǎn)品實(shí)例催化。

申萬(wàn)宏源證券：短期科技成長(zhǎng)調(diào)整趨于充分

展望后市，短期科技成長(zhǎng)調(diào)整趨于充分，仍看好科技成長(zhǎng)引領(lǐng)四季度行情。成長(zhǎng)賺錢(qián)效應(yīng)收縮9月初已開(kāi)始，10月成長(zhǎng)龍頭調(diào)整已接近尾聲，目前成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的性價(jià)比已修復(fù)到位。2026年春季前，科技成長(zhǎng)催化多于順周期仍是大概率。

對(duì)于順周期，現(xiàn)階段供需都不是改善窗口期。需求側(cè)“政策底”再?gòu)?qiáng)化可能要等到2026年中，供給側(cè)自然出清也在2026年中，反內(nèi)卷政策見(jiàn)效可能在2026下半年。

同時(shí)，科技成長(zhǎng)需關(guān)注三個(gè)中期積極因素：一是海外AI資本開(kāi)支beta依然向上。二是國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)同樣在不斷進(jìn)步。三是2025年是一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)規(guī)模的向上拐點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)會(huì)不斷增加。

現(xiàn)階段，科技長(zhǎng)期性價(jià)比的確不高，但短期性價(jià)比已有效改善，還可以累積產(chǎn)業(yè)催化，發(fā)酵新一輪行情。

中期而言，科技引領(lǐng)四季度行情后，2026年春季可能是階段性高點(diǎn)。2026年春季可能是階段性高點(diǎn)，但大概率不是2026年全年高點(diǎn)，更不是本輪全面牛市的高點(diǎn)。牛市還有縱深，隨著時(shí)間的推移，全面牛市演繹的條件會(huì)越來(lái)越充分。

隨著供給出清，2026年中A股“政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底”依次出現(xiàn)框架的有效性回歸。2026年國(guó)內(nèi)加碼寬松的時(shí)刻，可能就是新一輪行情啟動(dòng)的時(shí)刻。

華泰證券：調(diào)整仍是配置機(jī)會(huì)

近期A股進(jìn)入縮量震蕩階段，雖然短期市場(chǎng)變數(shù)仍存，但從市場(chǎng)情緒指標(biāo)來(lái)看，量化及賺錢(qián)效應(yīng)指標(biāo)已回落至中性區(qū)間，考慮到資金“抄底”意愿仍存，投資者情緒回調(diào)幅度或相對(duì)有限，調(diào)整仍是配置機(jī)會(huì)。

配置方面，倉(cāng)位可適度向啞鈴配置遷移，并關(guān)注三個(gè)方向：一是政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場(chǎng)主線，恒生科技、A股算力、機(jī)器人等方向的低位標(biāo)的或仍是市場(chǎng)主要配置方向。

二是具備防御性的紅利板塊或仍有演繹配置機(jī)會(huì)；三是投資者對(duì)于順周期消費(fèi)板塊基本面預(yù)期偏弱，風(fēng)險(xiǎn)消化較為充分，可適當(dāng)左側(cè)布局部分消費(fèi)方向。

中信建投證券：短期市場(chǎng)更加穩(wěn)固

10月以來(lái)市場(chǎng)情緒確實(shí)有所降溫，增量資金流入節(jié)奏也有一定程度放緩，但整體而言尚未失速，近兩日市場(chǎng)情緒已經(jīng)企穩(wěn)。量?jī)r(jià)維度來(lái)看，考慮到成長(zhǎng)板塊超10%的跌幅和全市場(chǎng)接近一半的縮量，短期市場(chǎng)更加穩(wěn)固，后續(xù)調(diào)整空間或許有限。

近期海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)?！笆逦濉币?guī)劃《建議》出爐，短期來(lái)看，政策明確性有望提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。中長(zhǎng)期而言，“十五五”規(guī)劃勾勒的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系藍(lán)圖為A股提供了清晰的增長(zhǎng)路徑，有望通過(guò)技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)升級(jí)夯實(shí)牛市基礎(chǔ)。

配置方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注AI、芯片、機(jī)器人、電池、創(chuàng)新藥、有色、機(jī)械、軍工、社會(huì)服務(wù)、大金融等行業(yè)。

國(guó)信證券：業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)標(biāo)的有望吸引增量資金聚焦

黨的二十屆四中全會(huì)的召開(kāi)為A股市場(chǎng)提供新一輪的政策預(yù)期和投資線索。全會(huì)勾勒的發(fā)展藍(lán)圖更是為市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供堅(jiān)實(shí)支撐。既進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期韌性的信心，讓資本市場(chǎng)形成清晰的長(zhǎng)期價(jià)值判斷邏輯，又通過(guò)明確經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑，引導(dǎo)資源向重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，疊加資本市場(chǎng)深化改革帶來(lái)中長(zhǎng)期資金和國(guó)際資金加速流入，將推動(dòng)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

接下來(lái)，一方面關(guān)注即將發(fā)布的建議，重點(diǎn)跟蹤關(guān)于“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”、“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”等核心部署的具體落地，尤其是航天強(qiáng)國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)等明確提及的重點(diǎn)領(lǐng)域。另一方面關(guān)注三季報(bào)，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)或表現(xiàn)超預(yù)期的標(biāo)的有望吸引增量資金聚焦。

配置層面，短期可以關(guān)注漲價(jià)邏輯驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈，以及有利好消息催化的AI硬件各細(xì)分方向；中長(zhǎng)期重點(diǎn)留意三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅改善的陣營(yíng)，以及“十五五”規(guī)劃相關(guān)的領(lǐng)域，諸如量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等。

招商證券：持續(xù)關(guān)注科技

上周黨的二十屆四中全會(huì)召開(kāi)，重點(diǎn)提及了航空強(qiáng)國(guó)、海洋等賽道，新增國(guó)防實(shí)力等目標(biāo)，并對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行部署。此外，上周五召開(kāi)的發(fā)布會(huì)，科技成為重大亮點(diǎn)之一。發(fā)布會(huì)也重點(diǎn)提及了包括低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能等多個(gè)科技的細(xì)分賽道。

上周五市場(chǎng)在多重利好下，整體放量上漲，漲幅居前的板塊中，除有望得益于政策支持的軍工外，商業(yè)航天等領(lǐng)域中，前期熱門(mén)賽道也正如我們所料整體反彈。因此，后續(xù)從政策層面來(lái)看，科技大概率仍是建議稿的重點(diǎn)部署領(lǐng)域。

因此，建議投資者持續(xù)關(guān)注以 AI 算力及應(yīng)用、半導(dǎo)體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼陌舜筚惖馈?/p>

興業(yè)證券：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)抬升

隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)入重要會(huì)議、三季報(bào)景氣驗(yàn)證等積極因素密集催化的階段，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升，對(duì)于科技成長(zhǎng)景氣主線的共識(shí)也有望再一次凝聚。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，這一趨勢(shì)有望繼續(xù)強(qiáng)化。

配置方面，后續(xù)仍應(yīng)以我為主、圍繞“十五五”戰(zhàn)略性布局。結(jié)構(gòu)上，前期避險(xiǎn)交易帶來(lái)的“再平衡”帶動(dòng)結(jié)構(gòu)上的性價(jià)比問(wèn)題逐步消化后，景氣優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與政策支持疊加，積極挖掘科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)為主，重視AI、軍工、創(chuàng)新藥。

浙商證券：市場(chǎng)正反饋效應(yīng)具有可觀持續(xù)性

目前A股正處于系統(tǒng)性慢牛過(guò)程中，中期儲(chǔ)蓄搬家的過(guò)程方興未艾，各路增量資金可期，財(cái)富效應(yīng)也值得期待，因此市場(chǎng)整體的正反饋效應(yīng)具有可觀的持續(xù)性。

同時(shí)，短期兩融余額增長(zhǎng)速度出現(xiàn)邊際放緩跡象，相關(guān)高彈性標(biāo)的波動(dòng)率開(kāi)始增加，熱門(mén)股票局部正反饋效應(yīng)持續(xù)性存疑。所以，對(duì)慢牛應(yīng)保持高度信心，同時(shí)適當(dāng)規(guī)避高位板塊的波動(dòng)加劇。

配置方面，在保持積極樂(lè)觀倉(cāng)位水平的同時(shí)，提升均值回歸因子的決策權(quán)重，注意進(jìn)行風(fēng)格均衡化配置。在趨勢(shì)型思維和反轉(zhuǎn)型思維間適時(shí)切換。

光大證券：短期有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)

短期內(nèi)，市場(chǎng)有望維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。一方面，黨的二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》，提出“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)，新一輪政策部署有望提振市場(chǎng)信心。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)10月有望繼續(xù)降息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑻?。整體來(lái)看，多重利好因素有望支持市場(chǎng)短期內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

中期來(lái)看，上市公司盈利有望改善，為市場(chǎng)增添新動(dòng)力。當(dāng)前上市公司盈利仍待企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍相對(duì)偏緩，不過(guò)部分領(lǐng)域數(shù)據(jù)有所改善。此外，未來(lái)國(guó)內(nèi)出口或仍將保持韌性，內(nèi)需改善的持續(xù)性或許會(huì)超預(yù)期。整體來(lái)看，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修復(fù)，為市場(chǎng)增添新動(dòng)力。

行業(yè)配置方面，建議投資者中期關(guān)注TMT和先進(jìn)制造板塊，如果市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩則關(guān)注滯漲方向，如高股息及消費(fèi)板塊。

華安證券：短期有望延續(xù)向上

10月末美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息25BP，四中全會(huì)在明確“十五五”規(guī)劃方向同時(shí)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決完成全年目標(biāo)，內(nèi)外因素邊際向好，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)有望延續(xù)向上。

配置上，隨著良性調(diào)整期尾聲或結(jié)束，市場(chǎng)主線將再次回歸并不斷清晰?？萍既允呛诵?，包括AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應(yīng)用（機(jī)器人/游戲/軟件）、軍工等。

此外，景氣或業(yè)績(jī)硬支撐領(lǐng)域也需重視，包括電力設(shè)備（風(fēng)電/儲(chǔ)能/電池/電源設(shè)備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械）等。