證監(jiān)會(huì)全方位加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)機(jī)制。

10月27日，證監(jiān)會(huì)表示，為貫徹落實(shí)2024年9月26日中央政治局會(huì)議關(guān)于“研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施”，以及黨中央、國(guó)務(wù)院系列決策部署，在廣泛征求各方面意見(jiàn)基礎(chǔ)上，研究起草了《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見(jiàn)》（下稱“《意見(jiàn)》”），并于當(dāng)日正式發(fā)布。

整體來(lái)看，《意見(jiàn)》共提出了23項(xiàng)具體措施，主要包括八方面內(nèi)容：一是強(qiáng)化發(fā)行上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)；二是營(yíng)造有利于中小投資者公平交易的制度環(huán)境；三是壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中小投資者保護(hù)責(zé)任；四是嚴(yán)厲打擊侵害中小投資者利益的違法行為；五是深入推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)；六是更好發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)職能作用；七是健全終止上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)制度機(jī)制；八是強(qiáng)化中小投資者保護(hù)的法治保障。

證監(jiān)會(huì)表示，相關(guān)措施有利于健全投資者保護(hù)機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，有力提振市場(chǎng)信心。

以下是澎湃新聞?dòng)浾呤崂淼?方面要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：禁止承銷機(jī)構(gòu)按照發(fā)行規(guī)模遞增收取費(fèi)用的比例

強(qiáng)化發(fā)行上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)方面，《意見(jiàn)》進(jìn)行了四方面明確：一是優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制。推動(dòng)形成鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有的新股發(fā)行網(wǎng)下配售機(jī)制，研究試點(diǎn)對(duì)鎖定比例更高、鎖定期更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資者提高配售比例。

同時(shí)，強(qiáng)化網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)管理，從嚴(yán)限制故意抬高、壓低報(bào)價(jià)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下詢價(jià)配售，推動(dòng)網(wǎng)下投資者合理報(bào)價(jià)。禁止承銷機(jī)構(gòu)按照發(fā)行規(guī)模遞增收取費(fèi)用的比例，禁止保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果或者審計(jì)結(jié)果作為收費(fèi)條件。

二是進(jìn)一步提升招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量。嚴(yán)格落實(shí)信息披露簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂要求，健全招股說(shuō)明書(shū)信息披露指引體系，指導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)形成招股說(shuō)明書(shū)示范文本，精簡(jiǎn)優(yōu)化招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容，提升招股說(shuō)明書(shū)的可讀性。健全保薦機(jī)構(gòu)市場(chǎng)聲譽(yù)約束機(jī)制，將招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量作為執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)之一。加大對(duì)公司首次公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目涉及的保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的檢查督導(dǎo)力度，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管全覆蓋。

三是壓實(shí)上市公司及相關(guān)方的信息披露責(zé)任。嚴(yán)格要求上市公司依法充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，以及對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險(xiǎn)因素，增強(qiáng)信息披露的針對(duì)性和有效性。

四是推動(dòng)上市公司增強(qiáng)投資者回報(bào)。大力倡導(dǎo)上市公司采用“注銷式回購(gòu)”等方式回報(bào)投資者。多措并舉引導(dǎo)上市公司在確?？沙掷m(xù)發(fā)展的前提下實(shí)施一年多次分紅，增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性

要點(diǎn)二：提高融資融券業(yè)務(wù)透明度和公平性

營(yíng)造有利于中小投資者公平交易的制度環(huán)境方面，《意見(jiàn)》進(jìn)行了三方面優(yōu)化：一是全面優(yōu)化融資融券監(jiān)管制度。進(jìn)一步加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，完善融資融券規(guī)則，提高融資融券業(yè)務(wù)透明度和公平性，切實(shí)加大投資者保護(hù)力度。

二是進(jìn)一步加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管。加大對(duì)程序化交易報(bào)告的信息核查力度，完善異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)性強(qiáng)化交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控，維護(hù)市場(chǎng)交易的公平性。

三是加強(qiáng)證券期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管。嚴(yán)格落實(shí)證券交易、期貨交易必須統(tǒng)一通過(guò)證券公司、期貨公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)的法律要求，嚴(yán)禁客戶利用證券公司、期貨公司的交易系統(tǒng)從事非法行為。督促證券公司切實(shí)發(fā)揮監(jiān)督職能，加強(qiáng)對(duì)交易單元的統(tǒng)一管理，嚴(yán)禁為個(gè)別投資者提供特殊便利。

要點(diǎn)三：提供更多與中小投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適配的產(chǎn)品與服務(wù)

壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中小投資者保護(hù)責(zé)任方面，《意見(jiàn)》進(jìn)行了四方面完善：一是引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供更多適合中小投資者的產(chǎn)品和服務(wù)。二是督促經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)投資者教育服務(wù)與適當(dāng)性管理責(zé)任。三是壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)處理投資者訴求的主體責(zé)任。四是依法支持加強(qiáng)對(duì)中小投資者的公平保護(hù)。

要點(diǎn)四：加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)信息披露造假等行為的打擊

在打擊侵害中小投資者利益的違法行為方面，《意見(jiàn)》提出了兩大要求：一方面，加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)信息披露造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的違法行為的打擊力度。

《意見(jiàn)》表示，依法嚴(yán)厲追究發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)以及教唆、幫助實(shí)施財(cái)務(wù)信息披露造假的第三方的法律責(zé)任，對(duì)實(shí)際執(zhí)行公司事務(wù)或者利用其控制地位組織指使實(shí)施違法違規(guī)行為的控股股東、實(shí)際控制人等實(shí)施精準(zhǔn)追責(zé)，提高造假者的違法成本。

另一方面，嚴(yán)厲整治各類不利于投資者保護(hù)的市場(chǎng)亂象。依法從嚴(yán)打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、違規(guī)減持上市公司股份、短線交易、非法證券期貨投資咨詢、通過(guò)自媒體平臺(tái)等渠道編造傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息等擾亂證券期貨市場(chǎng)秩序的違法行為。

要點(diǎn)五：對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司股票從嚴(yán)認(rèn)定異常交易

健全終止上市過(guò)程中的中小投資者保護(hù)制度機(jī)制方面，《意見(jiàn)》進(jìn)行了三大優(yōu)化：一是加強(qiáng)對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)上市公司的持續(xù)監(jiān)管。督促存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者知情權(quán)。

強(qiáng)化對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司股票異常交易監(jiān)控，從嚴(yán)認(rèn)定異常交易行為，對(duì)相關(guān)異常交易及時(shí)實(shí)施盤中暫停賬戶交易等措施，防止非理性炒作。

二是強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市中的投資者保護(hù)。引導(dǎo)存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司控股股東、實(shí)際控制人等，主動(dòng)采取先行賠付或者其他保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施，彌補(bǔ)投資者因上市公司及相關(guān)主體違法行為遭受的損失。

三是強(qiáng)化上市公司主動(dòng)退市中的投資者保護(hù)。上市公司股東會(huì)決議主動(dòng)申請(qǐng)撤回其股票在證券交易所上市交易，或者上市公司股東向所有其他股東發(fā)出收購(gòu)要約導(dǎo)致公司不再具備上市條件的，應(yīng)當(dāng)提供現(xiàn)金選擇權(quán)等保護(hù)措施。發(fā)行境內(nèi)上市外資股的公司擬通過(guò)全面要約收購(gòu)或者股東會(huì)決議主動(dòng)終止證券上市交易的，支持收購(gòu)人或者有關(guān)現(xiàn)金選擇權(quán)提供方開(kāi)立境內(nèi)上市外資股臨時(shí)賬戶。

要點(diǎn)六：推動(dòng)自愿、及時(shí)、有效賠償投資者

此外，《意見(jiàn)》提出，深入推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)。一是進(jìn)一步發(fā)揮調(diào)解的基礎(chǔ)性作用。加強(qiáng)調(diào)解員隊(duì)伍建設(shè)，提升調(diào)解工作專業(yè)化水平，增強(qiáng)證券期貨糾紛調(diào)解質(zhì)效。

二是充分發(fā)揮民事訴訟的功能作用。鼓勵(lì)當(dāng)事人通過(guò)普通代表人訴訟等制度解決證券期貨矛盾糾紛。

三是更好發(fā)揮先行賠付、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度作用。督促發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)中披露中小投資者保護(hù)措施。鼓勵(lì)發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人及相關(guān)證券公司依法自愿作出先行賠付投資者的承諾，推動(dòng)自愿、及時(shí)、有效賠償投資者。完善行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度，進(jìn)一步發(fā)揮當(dāng)事人承諾制度在維護(hù)投資者合法權(quán)益等方面的功能作用。